5月VC/PE平淡：5只基金募資完成 人民幣PE困局

投中集團統(tǒng)計顯示，2013年5月僅披露7只基金成立并開始募集，相比上個月基本持平。目標規(guī)?？傆?3.78億美元，相比前幾個月明顯增長，主要原因是厚樸基金新一期美元基金(Hopu Master Fund II)正在募集當中，基金規(guī)模達到20億美元。

募資完成方面，5月份有5只基金募資完成，相比上個月(8只)有所下降，募集完成規(guī)模為6.51億美元，相比上個月(40.12億美元)大幅下降——4月份募資完成額較大的原因是100億元國壽(蘇州)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金及35億美元RRJ基金第二輪融資的完成。5月份募資完成規(guī)模最大的一支基金為復星國際完成的第二支美元基金，總規(guī)模為10億美元，目前完成首輪募資3億美元。此外，活躍于中國市場的華平投資集團于5月份完成第十一期基金募資，基金規(guī)模達到112億美元，但由于該基金為全球基金，并未納入中國基金市場統(tǒng)計。

從基金類型來看，本月募資完成的5只基金中，3只為Growth基金、2支Venture基金。而新成立的7只基金中，5只為Venture基金，2只為Growth基金。以基金幣種來看，5只募資完成基金中僅有復星國際旗下基金為美元基金，其余基金為人民幣基金，而開始募集的7只基金中，則僅有厚樸基金二期為美元基金。

整體來看，目前人民幣基金募資面臨較大困難，近半年來均無較大規(guī)模基金募資完成，相比之下，受益于美國資本市場回暖，美元基金募資相對活躍，自2012年下半年以來，已有紅杉資本、紅點創(chuàng)投、光速創(chuàng)投等VC機構，以及方源資本、KKR、華平等PE機構相繼完成新的美元基金募資。

VC/PE投資活躍度下降 產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)活躍

投資方面，5月份中國VC、PE投資活躍度有所下滑。投中集團統(tǒng)計顯示，2013年5月國內(nèi)共披露創(chuàng)業(yè)投資(VC)案例11起，投資總額0.62億美元，相比上個月(19起案例、投資1.30億美元)有所下降，相比2012年同期更是差距明顯。

5月份披露私募股權投資(PE)案例8起，投資總額10.92億美元，相比4月份(9起案例、8.06億美元)在案例數(shù)量上基本持平，而投資金額則有所增長。5月份投資額最大的一起案例是銀河證券在香港首次公開發(fā)售(IPO)獲得七名基石投資者認購，金額共計3.6億美元。其次，阿里巴巴集團戰(zhàn)略投資高德軟件，交易金額也達到近3億美元。

相比VC/PE投資機構的謹慎，2013年以來產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)活躍，尤其是互聯(lián)網(wǎng)領域企業(yè)巨頭。阿里巴巴集團在入股高德軟件之前，已相繼投資新浪微博、丁丁網(wǎng)、蝦米網(wǎng)等，攜程本月戰(zhàn)略投資航班管家，此前則有騰訊投資嘀嘀打車、百度收購PPS等案例。

金融業(yè)投資額占比居首

從行業(yè)分布來看，5月份VC、PE投資總計19起案例，分布于13個行業(yè)。其中，互聯(lián)網(wǎng)、電信及增值(移動互聯(lián)網(wǎng))、金融、化學工業(yè)、制造業(yè)及農(nóng)林牧漁行業(yè)均披露2起投資案例，而其他行業(yè)案例均為1起。

投資金額方面，受銀河證券引入基石投資者案例影響，金融業(yè)投資規(guī)模居于首位，其次是IT行業(yè)，主要案例為阿里巴巴集團投資高德軟件?；ヂ?lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)領域本月均無千萬美元級別以上案例披露，僅此行業(yè)投資規(guī)模排名也比較靠后。

近期，多項針對互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)的政策動向值得關注。5月份，深圳手機打車軟件被市交管局緊急叫停。與此類似的則是北京衛(wèi)生局對淘寶5月20日上線的醫(yī)院掛號預約提出異議，并導致后者上線三日后即暫停服務。

投中集團分析認為，上述事件體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)/移動互聯(lián)網(wǎng)O2O模式，對傳統(tǒng)行業(yè)運作規(guī)則及監(jiān)管體系的沖突，也進一步凸顯了新興商業(yè)模式可能蘊藏的政策風險。同樣在不久前，美國紐約一位行政法官裁定，旅游房屋租賃網(wǎng)站Airbnb的業(yè)務違反了紐約市的酒店法。該案例對于近期國內(nèi)投資熱點的在線短租行業(yè)也將有一定警示意義。