科瑞瘋狂融資術(shù)：一年質(zhì)押大連銀行4次 上海萊士20次

上海萊士20余次

其中，中鐵信托發(fā)售的4款質(zhì)押大連銀行股份的信托計劃融資3.3億元

對于房地產(chǎn)及礦產(chǎn)這類重資本的行業(yè)來講，資金的流動性是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的命門。

以科瑞集團(tuán)為例，不斷地用股權(quán)換取流動性便是其近年來留在信托市場和證券市場上的痕跡之一。僅過去的不到一年時間內(nèi)，科瑞集團(tuán)已向信托公司質(zhì)押旗下上市公司上海萊士股權(quán)20余次，質(zhì)押旗下金融機(jī)構(gòu)股權(quán)至少4次，質(zhì)押其他子公司多次。其中，多數(shù)股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押率在50%以上，部分甚至高達(dá)90%。

科瑞集團(tuán)是何方神圣?

5月15日，中鐵信托“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃(查詢信托產(chǎn)品)(第二次募集)”貼上熱銷的標(biāo)簽并放在了公司網(wǎng)站熱銷產(chǎn)品的首要位置。

根據(jù)推介資料，該產(chǎn)品用于受讓科瑞集團(tuán)有限公司(以下簡稱科瑞集團(tuán))持有的2250萬股大連銀行股權(quán)之收益權(quán)，信托到期時由科瑞集團(tuán)溢價回購，預(yù)期年化收益率8.1%—8.5%。

這種融資模式對科瑞集團(tuán)來講已駕輕就熟?！蹲C券日報》記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年5月份以來，科瑞集團(tuán)至少4次向中鐵信托質(zhì)押所持有的大連銀行的股份并進(jìn)行融資。除此以外，科瑞集團(tuán)及其子公司期間還通過質(zhì)押上市公司上海萊士股權(quán)的方式向信托公司融資，質(zhì)押次數(shù)達(dá)到20余筆，成為質(zhì)押上市公司股份最頻繁的股東。同時，科瑞集團(tuán)旗下其他子公司的股權(quán)也成為其質(zhì)押融資的對象。

“房地產(chǎn)和礦產(chǎn)企業(yè)的特點便是高負(fù)債運(yùn)營，對資金的流動性要求極高，這一類集團(tuán)公司通過不斷質(zhì)押資產(chǎn)換取流動性的現(xiàn)象并不鮮見，但是一定要保證資金回籠的持續(xù)性和效率，這才能使‘質(zhì)押——回購——再質(zhì)押’的游戲能不斷地玩下去”，北京地區(qū)一位信托業(yè)分析師對記者表示。

根據(jù)中鐵信托及科瑞集團(tuán)披露的資料，科瑞集團(tuán)投資領(lǐng)域包括地產(chǎn)、礦產(chǎn)、制造業(yè)、金融業(yè)等等，目前，科瑞旗下包括6家上市公司，分別在滬市、深市及香港聯(lián)交所等多家交易所上市。截止到2012年9月30日，資產(chǎn)規(guī)模45.8億元，凈資產(chǎn)33.1億元，集團(tuán)法定代表人是鄭躍文。從國內(nèi)情況來看，科瑞集團(tuán)融資最常用的手段便是以質(zhì)押旗下大連銀行和上海萊士的股份的方式向信托公司融資。

“高頻”質(zhì)押

事實上，科瑞集團(tuán)質(zhì)押上海萊士和大連銀行的股份已持續(xù)一段時間，只是這種高比例質(zhì)押的狀態(tài)絲毫沒有緩解的跡象。

記者初步統(tǒng)計，從去年5月份至今，科瑞集團(tuán)旗下科瑞天誠投資控股有限公司頻繁質(zhì)押上海萊士股票向信托公司、銀行、擔(dān)保公司等融通資金，僅公告便多達(dá)17次，信托公司承接的次數(shù)多達(dá)20余筆。

上海萊士關(guān)于科瑞天誠質(zhì)押股份的最新一期公告顯示，2012年4月11日，科瑞天誠將350萬股股票質(zhì)押給四川信托之后，累計質(zhì)押上海萊士股票1.84億股，占上海萊士總股本的37.55%，質(zhì)押比例高達(dá)97.33%。

僅僅靠質(zhì)押上海萊士的股票尚不能滿足科瑞集團(tuán)的資金需求，科瑞集團(tuán)持有的大連銀行股份也屢屢成為其套現(xiàn)的途徑之一。從去年5月份至今，僅中鐵信托便發(fā)售“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃 ”、“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃(第二次募集)”、“豐利1241期大連銀行項目集合資金信托計劃”、“科瑞集團(tuán)流動資金貸款項目集合資金信托計劃 ”4款信托計劃用以向科瑞集團(tuán)輸血。4款信托計劃全部以大連銀行股份質(zhì)押，累計質(zhì)押股份數(shù)量達(dá)8340萬股，融資3.3億元。

大連銀行2012年年報顯示，去年該行實現(xiàn)凈利潤17.5億元，同比增長1.59%，每股凈資產(chǎn)2.63元，較2011年上升0.42元。科瑞集團(tuán)并未居大連銀行前十大股東之列，因此科瑞集團(tuán)的質(zhì)押比例也無從得知。

4月15日，證監(jiān)會公布的《關(guān)于發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表》顯示，大連銀行處于IPO待審企業(yè)隊列中，但是大連銀行因未提交自查報告，狀態(tài)為“中止審查”。

質(zhì)押率超過50%

“上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)中，質(zhì)押率我們很少做到50%以上。類似上海萊士這樣高比例質(zhì)押的例子并不是很多;不過金融機(jī)構(gòu)類股權(quán)穩(wěn)定性比較高，質(zhì)押率可以根據(jù)公司資質(zhì)適當(dāng)放寬”，北京一位信托公司人士指出。

從近期科瑞集團(tuán)的融資路徑來講，合作最親密的是兩家“川系”信托公司——四川信托和中鐵信托。而這兩家信托公司開出的質(zhì)押率遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)的平均水平。去年以來，四川信托已經(jīng)承接科瑞天誠質(zhì)押股份10余筆，并為科瑞天誠發(fā)行了匯證系列產(chǎn)品達(dá)17款，多款產(chǎn)品質(zhì)押率在70%以上。

公開資料顯示，上海萊士的實際控制人是鄭躍文，也就是科瑞集團(tuán)的法定代表人。去年12月初，上海萊士股價曾一度下探跌至11.61元/股，接近中鐵信托一款產(chǎn)品的警戒線(11.04元/股)。隨后，大股東科瑞天誠增持上海萊士53.5萬股，并表示計劃未來12個月內(nèi)增持不超過2%的股份。由于科瑞天誠持股幾乎全部處于質(zhì)押狀態(tài)，因此，這一次增持被解讀為科瑞天誠質(zhì)押股份價格逼近警戒線而護(hù)盤。截止到今年1月18日，科瑞天誠期間分5次共增持上海萊士529.73萬股，占公司總股本的1.082%。截止到上海萊士停牌前的3月25日，股價已升至21.09元。

另外，科瑞集團(tuán)向中鐵信托質(zhì)押大連銀行股權(quán)發(fā)行的4款信托計劃，按照中鐵信托披露的信息，質(zhì)押率也較高，在65%-79%之間。

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