投資達(dá)人14條經(jīng)驗(yàn)：那些年收購(gòu)我學(xué)到的東西

北京時(shí)間9月12日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，去年，克里斯-迪克森(Chris Dixon)以8000萬(wàn)美元的價(jià)格將自己創(chuàng)辦的初創(chuàng)公司Hunch賣給了eBay。而在這次交易的前幾年，他還將自己創(chuàng)辦的另一家初創(chuàng)公司SiteAdvisor以接近7500萬(wàn)美元的價(jià)格賣給了McAfee公司。

目前，他正在eBay上班，平時(shí)也投資了很多初創(chuàng)型的公司。

昨天，迪克森在網(wǎng)上發(fā)布了一篇名為《那些年的收購(gòu)讓我學(xué)到的一些東西》。這篇文章闡述了迪克森在14個(gè)方面所學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)那些勤勉的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)會(huì)非常有幫助。

文章主要內(nèi)容如下：

業(yè)界有一句老話，初創(chuàng)公司應(yīng)該等人上門購(gòu)買，而不是主動(dòng)出售。很顯然，初創(chuàng)公司需要對(duì)投資人具備吸引力，并能帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是，特別是對(duì)于產(chǎn)品和科技收購(gòu)而言，重要的是去吸引收購(gòu)方關(guān)鍵決策者的注意力。有時(shí)，這個(gè)人可能負(fù)責(zé)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，有時(shí)是產(chǎn)品或業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人，有時(shí)還可能是首席級(jí)別的高管。

不要借助銀行家，除非你的公司已經(jīng)處于發(fā)展后期，你需要按照數(shù)倍于利潤(rùn)或收入的價(jià)格出售公司。我見(jiàn)過(guò)許多收購(gòu)因?yàn)殂y行家的緣故而失敗，因?yàn)樗麄円磳?duì)于收購(gòu)條款過(guò)于激進(jìn)，要么使初創(chuàng)公司和收購(gòu)方的關(guān)系弄得很僵。

在進(jìn)行第一次會(huì)面時(shí)，仔細(xì)評(píng)估潛在的收購(gòu)方。盡可能的去了解收購(gòu)方對(duì)各種業(yè)務(wù)感興趣的優(yōu)先次序，特別是知道哪些方向與你的公司是相關(guān)的。與了解你業(yè)務(wù)的相關(guān)人士進(jìn)行會(huì)談。咨詢行業(yè)分析師、投資者等人的意見(jiàn)。如果收購(gòu)方是上市公司，那么華爾街分析師的報(bào)告可能會(huì)非常有用。

同關(guān)鍵人士發(fā)展關(guān)系，比如說(shuō)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃負(fù)責(zé)人、管理層、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人。同這些人越早建立關(guān)系越有利。

不要自作聰明。向媒體透露一些小道消息、給收購(gòu)方制造一種非常搶手的錯(cuò)覺(jué)，等等，通常來(lái)說(shuō)都不是一個(gè)好辦法。除此之外，如果讓人在道德上開始質(zhì)疑你的公司，那將招致人們的憎恨。

同員工溝通需要非常謹(jǐn)慎。如果完全對(duì)員工講實(shí)話，那么很可能會(huì)將消息泄露給媒體，從而激怒收購(gòu)方。除此之外，一些上市公司會(huì)非常固執(zhí)，認(rèn)為只有在達(dá)成交易或即將達(dá)成交易的時(shí)候才能讓員工知道。員工通常會(huì)察覺(jué)到公司發(fā)生了一些事情，如果你被迫需要向他們扯謊的話，你會(huì)表現(xiàn)得非常尷尬。我目前也不知道應(yīng)該怎樣才能更好的解決這一問(wèn)題。

理解收購(gòu)的過(guò)程，并清楚每一個(gè)里程碑事件意味著什么。在財(cái)務(wù)方面，收購(gòu)需要花費(fèi)很長(zhǎng)的世界，需要進(jìn)行多次會(huì)談，做出非常困難的決定。沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者往往會(huì)對(duì)一些進(jìn)展不錯(cuò)的會(huì)談表現(xiàn)得異常興奮。

趁熱打鐵。在財(cái)務(wù)方面，你需要表現(xiàn)得樂(lè)觀。等上6個(gè)月才出現(xiàn)突破性進(jìn)展，可能會(huì)提高你的忍耐力，但收購(gòu)方的興趣可能就會(huì)大減。

在收購(gòu)價(jià)格的談判上有兩種方式：早點(diǎn)錨定，或者等到你對(duì)報(bào)價(jià)有了強(qiáng)烈興趣的時(shí)候再出牌。很明顯，如果有多家公司愿意收購(gòu)，那么你最有可能獲得合適的報(bào)價(jià)。

交易結(jié)構(gòu)：市值表(cap tab——e)是你和股東之間達(dá)成的協(xié)議，比如說(shuō)會(huì)包含這么一句話：“如果公司被收購(gòu)了，按此表將資金分配給創(chuàng)始人、員工和投資者。”收購(gòu)方在談判時(shí)會(huì)要求你修改該表，這種愿望會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈。比如說(shuō)1)為了挽留關(guān)鍵員工而不過(guò)早兌現(xiàn)承諾，2)將營(yíng)收的更大一部分支付給員工或創(chuàng)始人。有些時(shí)候，收購(gòu)方還會(huì)跟重要員工達(dá)成一項(xiàng)私下協(xié)議，從而誘使他們拋棄其他的員工和投資人。至于說(shuō)道德和信譽(yù)，所有的各方都需要遵守，包括收購(gòu)者、創(chuàng)始人、員工和投資者。

調(diào)查收購(gòu)方的信譽(yù)，特別是在提出意向書和交易結(jié)束這段時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)。你可以去咨詢一些權(quán)威的人士：投資者、其他被收購(gòu)過(guò)的初創(chuàng)公司、或者是初創(chuàng)公司律師事務(wù)所。尤其是在收購(gòu)方具有絕對(duì)的談判優(yōu)勢(shì)，并且讓你舉棋不定的時(shí)候，你更應(yīng)該這么做。有些時(shí)候，收購(gòu)方會(huì)像風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)待投資條款那樣仔細(xì)查看你的意向書，如果沒(méi)有大的問(wèn)題，他們一般會(huì)對(duì)你表示尊敬。不過(guò)，有些收購(gòu)方只是把這當(dāng)成了免費(fèi)收集商業(yè)情報(bào)的手段。

一些同收購(gòu)報(bào)價(jià)無(wú)關(guān)的條款可能會(huì)導(dǎo)致失敗。近期最明顯的就是“知識(shí)產(chǎn)權(quán)補(bǔ)償金”。這是一個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題，但簡(jiǎn)而言之，為了避免以后出現(xiàn)專利流氓對(duì)收購(gòu)方不依不饒的要求賠償，收購(gòu)方希望在專利索賠的時(shí)候可以從投資人那里獲得一些彌補(bǔ)。這一條款對(duì)機(jī)構(gòu)投資人和大多數(shù)獨(dú)立投資人來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是無(wú)稽之談。你需要明白哪些是可能導(dǎo)致交易失敗的條款，并聘請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的初創(chuàng)公司律師事務(wù)所來(lái)幫助你。

忽視一些憤世嫉俗的博客內(nèi)容，他們往往會(huì)說(shuō)“收購(gòu)是為了獲得人才”。只有經(jīng)歷過(guò)收購(gòu)過(guò)程的人才會(huì)明白，收購(gòu)的最終結(jié)果往往是對(duì)各方都有利的，甚至包括初創(chuàng)公司的用戶。

最后需要指出的是，收購(gòu)更應(yīng)該被視為一種合作行為，在交易完成后，這種合作還應(yīng)該長(zhǎng)時(shí)間的進(jìn)行下去。除了你在收購(gòu)合同中包含的條款，你的職業(yè)信譽(yù)將同公司收購(gòu)后的命運(yùn)息息相關(guān)。這也就是為什么說(shuō)，如果你希望你公司存活的更久一點(diǎn)，你只需要融到更多的錢就行了。