松禾資本厲偉：GP吸引LP青睞需強化四大方面

　　松禾資本董事長厲偉

　　ChinaVenture北京時間8月24日消息，松禾資本董事長厲偉在ChinaVenture投中集團2012深圳中國投資年會上表示，在募資難大環(huán)境下，GP要想獲得出資人青睞的需要一些，首先需要一個良好的回報率，這個回報率并不是指退出，退出收益過低其實也算是一種失敗;第二看專業(yè)化，專業(yè)化的一個核心是如何在你周圍吸引一批更專業(yè)的人;第三，在與機構(gòu)打交道的過程中，要建立提升自身規(guī)范性;第四，投資后的投后管理和服務(wù)，要有與企業(yè)成為朋友的真誠和信任。

　　以下為發(fā)言實錄：

　　厲偉：各位大家好，我是松禾資本的厲偉。松禾資本到現(xiàn)在應(yīng)該有14年了，到現(xiàn)在為止這個團隊投資的企業(yè)也有130來家，可能50%的項目是屬于早中企業(yè)的項目，所以我們團隊這些年一直在做早期項目。我們并行了兩個基金，一個是PE基金，一部分是一直在做前期的投資。

　　厲偉：剛才偉鶴提到的怎么看PE，這幾年給我的感覺是一個套利的品種，而正是因為這樣很多人進入了這個行業(yè)。如果我們把PE視為一個套利的品種的話，它跟二級市場有所區(qū)別。幾乎在這兩年募資的時候，很多募資的管理者對市場的募資宣稱的都是我們投一個企業(yè)下去，大概在一年兩年以后上市，在三年以內(nèi)可以退出，幾乎都在講這個故事，曾經(jīng)的案例怎么怎么樣。但是經(jīng)濟形勢一旦下滑，一旦經(jīng)濟不好，用趙本山的話說你就是在忽悠別人。這個是一個套利的品種，但現(xiàn)在來看它絕不是過去的二級市場的一個套利。你必須有足夠的忍耐，跟國外講的一樣你必須有足夠的閑錢，而且是不影響你未來生活的和影響其他的方面才投到這里面。這些也是在給我們的管理者提出一個要求，你能不能持久地做下去，能不能拋棄那種短期內(nèi)獲取暴利的心態(tài)。打破這種心態(tài)，或許也才能持久地走下去。

　　應(yīng)該說這次經(jīng)濟的下滑，實際上對于這個行業(yè)長久的發(fā)展讓大家冷靜一些，反思一下，也是可以讓未來做的更好的一個機會。

　　厲偉：我們從管理者的角度來講應(yīng)該做哪些的考量?我們內(nèi)部也探討過，其實剛才邱總也談到了。第一要解決融資難的問題，這是一個大環(huán)境的關(guān)系。第二，在這么多投資者的情況下你應(yīng)該采取哪些措施，得到出資人的青睞，使出資人給你錢?首先就是回報率，我覺得投資人會看最終的回報率，而不是你所謂的退出。我們可以到國外去上市，甚至到德國市場，包括我們提到的韓國市場。我們有企業(yè)去過那些市場，但現(xiàn)在回過頭來看，我不敢把它作為成功的案例，因為這是失敗的，收益是很低的?？赡芡顿Y人看你最終的回報率是多少，你不要跟我講多少?？赡艿矫绹袌錾鲜辛耍鲜惺鞘〉?。我們曾經(jīng)有橡國國際，結(jié)果把錢放在里面是虧的。而且那個時候是幾年以前美國還不錯的情況。最終的回報率會被出資人特別看中。

　　第二個，大家都在看專業(yè)化。不是說我的專業(yè)化重要，你能不能找到更專業(yè)的人跟你一起來做才是最重要的。我們深圳有一個廣啟研究院，而且募資就是今年募的，那都是一個相對難的情況了。2.5億的資金，昨天已經(jīng)把成立大會開完了，首期的資金已經(jīng)到位了。正是因為光啟研究院是一個非常專業(yè)的機構(gòu)，大家都相信未來的商家會帶給他們更多的投資機會。我們加上自己只有6個出資人，2.5億，發(fā)改委該了一筆錢，基金引導(dǎo)辦給了一些錢。如果你能找到比我們更專業(yè)的人來合作的話就會得到別人的吸引。

　　第三個，剛才劉總談到現(xiàn)在更多的如何跟機構(gòu)。實際上要跟機構(gòu)打交道的話我們松禾有兩個基金，跟元合等大型的母基金打交道的話首先你就要規(guī)范，因為元合每個季度會來我們這里做訪談，對我們的行為他們要進行規(guī)范性的檢查。你要跟出資人講清我們運作的情況。還有就是你在募資階段說出的話要兌現(xiàn)，要履行承諾。只有你做到了這些才能讓未來更多的錢來自于母基金，如何取得他們的信任，前面的這些工作就必須要做足。

　　最后一點，我們一定要做好我們后期的管理，管理的工作在哪兒呢?我們投資了很多的企業(yè)，我們?nèi)绾螢槠髽I(yè)真正的搞好服務(wù)，跟企業(yè)成為最終的朋友。我們近期的兩個基金，里面有相當(dāng)一部分的資金來源于我們的企業(yè)家他們把股票賣出之后取得現(xiàn)金收益變成了我們的LP。但是我想這個過程絕不是說你投資人家就當(dāng)年跟人家談好的，而是投資之后長期的過程中人家對你產(chǎn)生了充分的信任，人家感覺到你們這幫人是可靠的，可信的，所以人家愿意。一旦有了錢之后，他自己需要新的理財方向的時候，他愿意把錢拿給你。

　　我們現(xiàn)在做的這些工作，在這方面要進一步的做好。或者說讓我們在常態(tài)化的情況下讓我們工作的更順利。

　　鄭偉鶴：厲偉說他們松禾資金去年在高峰狀態(tài)下其實可以融到20億元，但你們只融了15億，當(dāng)時是怎么考慮的?

　　厲偉：我們松禾資金跟很多不一樣，我們當(dāng)時準(zhǔn)備了3～5個億的資金放到松禾產(chǎn)業(yè)園，其中有一個很大的外資的GP，來深圳跟我們聊天的時候他就問到這個情況。我們談到說我們準(zhǔn)備放3個億，融大概15億左右吧。他當(dāng)時很差異的眼光看著我，我說你怎么了?他說你們是不是好像在這方面不太靈光了。我說為什么?他說至少要50～60個億，說你只需要出一點點。我說我們的能力可能未必會管理到那么大。他假設(shè)說你想想看，假如要募50個億，一年就是1個億的管理費，幾年下來也要拿到5、6個億，你一個小基金賺的也不過如此。因為我們是自己準(zhǔn)備了一筆錢放進去，當(dāng)時我聽了這個之后也挺不是滋味的。我們?nèi)绻@么做，以我們的能力未必能取得好的回報率，取得不了好的回報率，我如何面對給我們錢的人?我們?nèi)绾蚊鎸θ思医o我們錢，是你能夠給人家取得好的回報率，我拿了那么大的資金就很難保證在這么小的情況下的回報率。包括我們自己放進去的那一筆錢，那都是我們最信任的人，等于跟了我們十幾年的人給我們的錢，如果我們不能讓他們?nèi)〉煤玫幕貓笪覀兣c其不做，不賺那個錢。

　　厲偉：對于這個行業(yè)來講應(yīng)該說長期是非?？春玫?，就我們公司來講首先要做好自己的內(nèi)功，因為再一個LP的市場現(xiàn)在這種情況下未來情況下其實是LP在挑選GP的。只有鍛煉好真的本領(lǐng)，只有讓別人相信你，自然到時候險資，你去跟險資溝通的時候，可以說保險公司那些人都是人精來的，你跟人家溝通的時候人家才可能把錢給你。我想對于松禾來講更重要的是要把自己的手中的事情做好，同時把自己的管理規(guī)范、公司的內(nèi)部流程整理好。因為我們了解到像元合基金，當(dāng)時人家是反復(fù)的來你公司考察的，而且你過去的所有的檔案都可能是人家反差的對象。所以我想對于松禾來講在這一點上我們會繼續(xù)做好這方面的工作，我們的同行如果要得到顯資可能也要在這方面做好準(zhǔn)備。