巴菲特逆勢收購背后：尋找夕陽中的估值洼地

巴菲特逆勢收購背后

無論是富有爭議的按揭債券，還是夕陽中的紙媒，這種逆勢投資的背后，都是巴式風格的體現(xiàn)，即買入被低估的資產

近期，股神巴菲特頻頻出手，實施大量收購。

6月18日，巴菲特斥資38.5億美元收購按揭債券;在此之前，他還花1.42億美元購買美國廣播及出版社Mndia Genera旗下的美國東南部63家地方新聞報紙。這些舉動背后到暗示著什么?

對此，眾說紛紜。有人說巴菲特老了，做事有些糊涂;有人說巴菲特這次投資選錯了方向，并非任何人在任何時候都所向披靡;但也有一些人在深思巴菲特明知不可為而為之，這種為之肯定是想到些什么才去做的，所以這其中另有玄機。

美國房市復蘇?

這個時候，你相信美國房市復蘇嗎?不管你信不信，巴菲特信了。

有業(yè)內人士稱：“這次巴菲特的大手筆收購(按揭債券)，足可表明巴菲特堅信美國房市開始復蘇了。”根據Realty TracInc提供的一些數據顯示美國房市有所好轉，就在今年三月份住房價格大幅上漲了1.8%，漲幅為近二十年來的新高。

“即使有些短期漲幅，不過是些短期政府政策效應，不會長久的。”業(yè)內人士反映。據了解，美國的房市總體上在2009年近入兩年以來的“穩(wěn)定期”，房屋市場基本在2006年峰值的40%-50%上下徘徊，自2011年中期后的確呈現(xiàn)出少許復蘇跡象。但這僅僅是個跡象，不能代表什么。有研究人士對《融資中國》記者介紹，“美國這種復蘇跡象只是一種表象，房市的本質沒變，美國房市的復蘇是短時的。”據統(tǒng)計，美國房市上一輪的最后瘋長期始于2002年，花了四年，房屋市場猛漲了4百萬套。而2006年至2009年房市崩盤，短短三年，就削去了9百萬套。2002年至2006年的房市最后瘋長期也是建立在1997-2001年長達六年的房市穩(wěn)定恢復期的基礎之上的。自2008年金融危機以來，人們都清楚知道上一輪房市十年瘋長期(1997-2006年)的主要催化劑是什么了：就是銀行極其寬松的房貸行。2008年金融危機后，美國銀行的貸款條件比危機前緊張很多，在未來5-10年間，貸款條件會更緊張。2008年的金融危機至少在一代人的時間里(20年)徹底改變了銀行業(yè)的放貸行為準則。

其次，近兩年來的房市“穩(wěn)定期”并非市場自我調節(jié)的結果，而是美國聯(lián)邦政府人為不斷輸血急救的成果。從聯(lián)邦政府推出的諸多救助項目可以看出，美國政府能夠做的基本上都做了，以后除了美聯(lián)儲繼續(xù)維持超低(接近于零)基準利率之外，在目前每年超萬億美元的財政赤字與超重國債的狀態(tài)下，美國政府實在沒有額外財力來救助房市了。同時，考慮到目前的基準利率已經不可能再低了，那么未來的利率只有上升一途了。利率上漲，會有什么后果?

在現(xiàn)階段投資美國房產至少要注意兩個問題。首先，在如此高負債率狀態(tài)下，銀行會寬松房貸嗎?如果拿不到房貸，美國房市僅靠中國的一些富人手中的現(xiàn)金能夠支撐起來嗎?(美國需要每月從中國進口上百萬的富人)其次，在如此高負債率狀態(tài)下，在其收入水平30年來基本無大改善的現(xiàn)實中，想買房的普通美國人是否都攢足了20%的頭期款?如果絕大多數的美國人都沒有存錢的習慣，這買房的第一步如何邁出去?有業(yè)內人士稱：“美國未來5-15年內房市屬于低迷期，且這個低迷期將是個痛苦而漫長的過程。”

所以巴菲特的這種逆襲投資值得商榷。