巴菲特為什么變卦

　　文｜CBN記者 董曉常

　　107億美元投資IBM，股神為什么要突破不投科技股的底線？

　　像巴菲特這種言而有信的老男人有時(shí)候也會(huì)做點(diǎn)不尋常的事情。本月，巴菲特宣布已經(jīng)投資107億美元，持有6400萬股IBM股票，成為IBM第二大股東，這也是巴菲特目前投資組合中規(guī)模第二大的股票，僅次于可口可樂的股票。

　　當(dāng)然，這事的重點(diǎn)不在于投資的規(guī)模，而是巴菲特竟然投資了科技股。要知道巴菲特之前從未投資科技股，而且一直宣稱不會(huì)碰這種自己看不懂的科技股。巴菲特曾承認(rèn)，他之所以不去碰高科技公司股票，一方面是因?yàn)槿狈ι婕斑@個(gè)領(lǐng)域的能力，不懂得高科技公司的股票；另一方面是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的特性令人捉摸不透，變化太快。

　　這種態(tài)度使得巴菲特躲過了2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫，也錯(cuò)過了Google、蘋果、亞馬遜(微博)這樣的發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)。但專注傳統(tǒng)行業(yè)的巴菲特的財(cái)富增長(zhǎng)速度并沒有被那些投資科技股的同行落下。過去25年以來，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司平均每年為股東帶來25%以上的增?長(zhǎng)。

　　現(xiàn)在巴菲特似乎突然喜歡上了科技股，如此大規(guī)模地投資IBM也不像是簡(jiǎn)單的試探。此外，巴菲特今年還買進(jìn)了930萬股英特爾(微博)股票。值得注意的是，巴菲特的成本價(jià)幾乎也是IBM股價(jià)的歷史高點(diǎn)。假如81歲的巴菲特頭腦依然清醒，那么他老人家為什么改變的尺度這么大？這得先從IBM到底是什么公司說起。

　　傳統(tǒng)

　　百年歷史的IBM實(shí)際上已經(jīng)是一個(gè)傳統(tǒng)公司了。如今IBM的主營(yíng)業(yè)務(wù)（IT服務(wù)和軟件）已經(jīng)非常成熟，而且有很好的預(yù)測(cè)性。2002至2010年執(zhí)掌公司期間，前任CEO彭明盛將公司發(fā)展計(jì)劃提前公布，并且實(shí)現(xiàn)了所有目標(biāo)。巴菲特也稱自己發(fā)現(xiàn)一家大公司要更換審計(jì)師、律師事務(wù)所是件大事，對(duì)于IT部門，棄IBM轉(zhuǎn)投別的公司也是件大事。

　　文化

　　傳統(tǒng)有時(shí)候并不意味落后和守舊，死而復(fù)生的能力是至關(guān)重要的傳統(tǒng)。IBM很像那種傳統(tǒng)的商人，賣什么都可以賺錢，從早期的打孔機(jī)到大型計(jì)算機(jī)、PC、IT服務(wù)和軟件，每一階段的成功都由不同的管理團(tuán)隊(duì)完成，這種能力恐怕連蘋果都無法與之相比，更是其他年輕的科技公司所欠缺的磨礪。

　　低點(diǎn)

　　好股票需要在合理的價(jià)位進(jìn)入。IBM股價(jià)處在歷史高點(diǎn)，但巴菲特依然認(rèn)為這是一個(gè)低點(diǎn)。理由是目前全球經(jīng)濟(jì)低迷，企業(yè)大都削減成本，IT支出處于壓縮階段，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)繁榮，企業(yè)的IT支出將大幅增長(zhǎng)，作為行業(yè)領(lǐng)袖IBM會(huì)獲益更大。

　　迎合華爾街

　　IBM一向是一個(gè)喜歡讓投資者滿足的公司，經(jīng)常派息和回購(gòu)股票。從2000年至2010年，IBM以股息和股票回購(gòu)的形式向股東返還890億美元。2010年至2015年， IBM計(jì)劃向股東再返還700億美元。今年前三季度，IBM已經(jīng)向投資者返還了43億美元。

　　無論如何，科技股終會(huì)成為一個(gè)歷史中的詞匯。假如你了解一下商業(yè)史，蒸汽機(jī)、鐵路、汽車都曾是讓所有人激動(dòng)的“科技股”。以巴菲特的名聲和人脈，他如果想在Google、Facebook這樣的科技股IPO時(shí)獲利是很容易的事情。

　　巴菲特不買科技股，其實(shí)只是一種誤解。真實(shí)的原因是科技股往往有兩個(gè)特征：一是前面說的變化太快，回報(bào)率的干擾因素太多，不利于長(zhǎng)期持有；二是科技股因?yàn)樽陨戆l(fā)展原因，會(huì)拿大量所有人權(quán)益進(jìn)行再投資，很少有股息紅利回報(bào)，而對(duì)于投資者來說，嚴(yán)格意義上講，這一塊才是真正的回報(bào)，“低買高賣”會(huì)歸到“投機(jī)”范疇中去。這兩個(gè)特征是長(zhǎng)期投資者最為看重的。所以巴菲特并非不買“科技股”，而是有悖于他“長(zhǎng)期投資”的理念。一個(gè)好的投資者，一定會(huì)給自己樹立規(guī)矩，一定會(huì)遵守紀(jì)律。巴菲特深諳這一點(diǎn)，所以成就了“股神”稱號(hào)。關(guān)于投資，最大的敵人就是自己的貪念，投資如此，商業(yè)也是如此。