國(guó)美新的妥協(xié)：貝恩已經(jīng)徹底改變策略

　　文｜CBN記者 陳旭

　　貝恩已經(jīng)徹底改變自己在國(guó)美的策略，通過(guò)這一輪新的妥協(xié)，黃光裕家族重獲國(guó)美控制權(quán)和安全感。

　　陳曉離開(kāi)之后，關(guān)于國(guó)美的故事已經(jīng)沒(méi)有懸念。6月10日，國(guó)美電器在香港召開(kāi)周年股東大會(huì)。國(guó)美董事會(huì)成員由13人制重回11人制?，F(xiàn)任總裁王俊洲、副總裁魏秋立不再連任董事，現(xiàn)任非執(zhí)行董事、黃光裕胞妹黃燕虹也宣布不再連任。香港一家律師行合伙人成為獨(dú)董。張大中、鄒曉春(微博)則在預(yù)料中連任。

　　雖然變動(dòng)的理由是“周年股東大會(huì)要有1/3的公司董事接受改選”，但明眼人一看就知道這是“秋后算賬”，在陳黃之爭(zhēng)中態(tài)度曖昧的王俊洲、魏秋立被踢出了核心權(quán)力層。現(xiàn)在的董事會(huì)里除了二股東貝恩資本，全是“親黃派”，現(xiàn)任董事會(huì)主席張大中在董事會(huì)中只是擔(dān)任非執(zhí)行董事。

　　貝恩資本曾經(jīng)在國(guó)美爭(zhēng)奪戰(zhàn)中充當(dāng)幕后控制者角色，但現(xiàn)在已經(jīng)改變了自己的戰(zhàn)略。事實(shí)上，在跟陳曉合作和黃光裕家族斗了幾個(gè)來(lái)回后，貝恩就發(fā)現(xiàn)這個(gè)大股東并不容易扳倒，而隨著杜鵑的釋放歸來(lái)，貝恩更加確信國(guó)美的未來(lái)依然屬于黃光裕。早就在去年底，貝恩就和杜鵑走到一起，在董事會(huì)安插了兩個(gè)黃氏的親信。陳曉的離開(kāi)，某種程度上正是貝恩與黃家妥協(xié)的結(jié)果。

　　這一次，黃光裕家族明顯吸取了教訓(xùn)。在同時(shí)通過(guò)的議案中還有兩項(xiàng)涉及資本和股權(quán)，可視為他們的一守一攻。一是董事會(huì)增發(fā)新股授權(quán)比例將從過(guò)去占已發(fā)行股本20%降至僅5%，不致過(guò)度損害股東利益。去年的內(nèi)訌中，陳曉領(lǐng)導(dǎo)的董事會(huì)完全可以把他們的股權(quán)稀釋到喪失決策能力的地步。二是國(guó)美董事會(huì)獲得回購(gòu)股票授權(quán)，回購(gòu)比例不超過(guò)已發(fā)行股本的10%。但這足以鞏固黃光裕家族的大股東地位。

　　最新的妥協(xié)延續(xù)了之前數(shù)次妥協(xié)的思路：對(duì)貝恩來(lái)說(shuō)，一個(gè)穩(wěn)定的國(guó)美意味著投資的回報(bào)，現(xiàn)在回報(bào)已然翻番，貝恩可以繼續(xù)與黃光裕共舞，也隨時(shí)可以選擇離開(kāi)；對(duì)曾被貝恩逼到墻角的黃光裕來(lái)說(shuō)，他需要更多錢來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)美的擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)—在安全感問(wèn)題解決后，對(duì)國(guó)美最重要的就是其擴(kuò)張戰(zhàn)略了。

　　但對(duì)于重新姓黃的國(guó)美來(lái)說(shuō)，面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)不同，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧已經(jīng)全面超越了國(guó)美。陳曉在任時(shí)曾提出“精耕細(xì)作”、“提高單店盈利效率”的原則，打造和諧的供應(yīng)鏈關(guān)系。然而隨著陳曉的離開(kāi)，杜鵑主導(dǎo)的國(guó)美電器正重回?cái)U(kuò)張戰(zhàn)略。2011年張大中預(yù)計(jì)要開(kāi)新店480家，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)也回到國(guó)美賣場(chǎng)。在供應(yīng)商看來(lái)，國(guó)美正在將開(kāi)店的成本壓力向他們轉(zhuǎn)嫁。

　　對(duì)合伙人，黃光裕家族選擇了“共贏”，而面對(duì)供應(yīng)商，他們至少現(xiàn)在還沒(méi)急著伸出橄欖枝。

　　貝恩資本的角色

　　2009年6月22日，貝恩資本以32億港元的代價(jià)進(jìn)入國(guó)美，成為僅次于黃光裕家族的第二大股東。

　　2009年8月初，貝恩資本亞洲有限公司董事總經(jīng)理竺稼等三人被任命為國(guó)美電器非執(zhí)行董事。

　　2010年5月11日，貝恩資本的三名代表進(jìn)入董事會(huì)議案被黃光裕委托律師在股東大會(huì)投出反對(duì)票。12小時(shí)后，貝恩資本得到陳曉的支持，以董事會(huì)決議推翻股東大會(huì)決議。陳曉和黃光裕正式?jīng)Q裂。

　　2010年6月24日，陳曉向外界公布了與貝恩資本一起制定的未來(lái)5年發(fā)展戰(zhàn)略。

　　2010年9月15日，貝恩資本進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，共計(jì)持有國(guó)美電器9.98%的股份。

　　2010年9月28日，黃光裕提出的撤換董事陳曉、孫一丁動(dòng)議未獲得通過(guò)，貝恩資本投票支持了陳曉。但貝恩又默許通過(guò)了黃提出的取消董事會(huì)增發(fā)授權(quán)的動(dòng)議。

　　2010年12月，國(guó)美召開(kāi)特別股東大會(huì)，決定將國(guó)美董事會(huì)從11人擴(kuò)至13人。貝恩資本高調(diào)地支持了大股東的動(dòng)議。

　　2011年3月，陳曉、孫一丁離職，兩人的董事會(huì)席位由張大中、李港衛(wèi)取代。

　　內(nèi)耗嚴(yán)重影響國(guó)美的營(yíng)收

　　股權(quán)爭(zhēng)奪期間國(guó)美蘇寧的經(jīng)營(yíng)狀況

　　2010年前9個(gè)月，國(guó)美上市公司實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣372.7億元，凈利潤(rùn)14.4億元。期內(nèi)，國(guó)美電器新開(kāi)門店90間。

　　2010年前9個(gè)月，蘇寧實(shí)現(xiàn)了543億元營(yíng)業(yè)額，凈利潤(rùn)達(dá)28.3億元。期內(nèi)，蘇寧新開(kāi)門店數(shù)達(dá)到了285家。

　　最近雙方的經(jīng)營(yíng)狀況

　　2011年第一季度國(guó)美營(yíng)業(yè)收入136.77億元，同比增長(zhǎng)16.08%；凈利潤(rùn)5.52億元，同比增長(zhǎng)65.77%。期內(nèi)，集團(tuán)凈增30家門店。

　　2011年第一季度蘇寧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.83億元，同比增長(zhǎng)23.16%，凈利潤(rùn)11.2億元，同比增長(zhǎng)27%。期內(nèi)，蘇寧在內(nèi)地新開(kāi)連鎖店44家，置換和關(guān)閉連鎖店7家，凈增加連鎖店37家。