中銀國際研究員曝抄襲門 執(zhí)業(yè)資格考率不及格

　　去年，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報道過券商研究員抄襲他人報告一事，引起廣泛關(guān)注。在當(dāng)時的采訪中，各大券商研究所的分析師們都紛紛表示，這種不愛惜自己聲譽的行為只是個別現(xiàn)象，絕大多數(shù)從業(yè)者都是兢兢業(yè)業(yè)撰寫報告。

　　然而近日記者接到爆料稱，中銀國際證券有限責(zé)任公司一位執(zhí)業(yè)研究員研報中出現(xiàn)多次抄襲事件，該研究員屬于中銀國際證券買方研究零售經(jīng)紀(jì)部，名為查一亮。此外，對于查一亮的《三安光電——股價更上一層樓》報告中，出現(xiàn)離奇的數(shù)據(jù)差錯，也很可能是在“參考”聯(lián)合證券的報告時，不小心漏掉了前提條件，而算錯的。

　　證券從業(yè)資格考試方面，查一亮的成績更是讓人大吃一驚，除了2008年拿到執(zhí)業(yè)證書前有兩門科目以60分和62分“低空飛過”外，其余科目的考試居然全部不及格。三年間查一亮共參加考試11次，不及格次數(shù)竟然高達(dá)9次之多！

　　研報內(nèi)容重合金牌研究員報告

　　爆料人自稱姓陳，是江蘇一名職業(yè)股民，記者從他那里接到了多份有抄襲嫌疑的研報文檔，他稱經(jīng)過仔細(xì)對比核實后，發(fā)現(xiàn)查一亮所著研報與其他券商已經(jīng)發(fā)布的研報高度相似。

　　陳先生首先向記者展示的，是由中銀國際分析師查一亮所撰寫的對遠(yuǎn)光軟件（26.09,0.42,1.64％）的公司報告，標(biāo)題為《遠(yuǎn)光軟件業(yè)績進(jìn)入平穩(wěn)增長期》，發(fā)布時間是2010年1月7日。這份報告主要從前三季度業(yè)績增長情況、后續(xù)收入確認(rèn)、現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不足之處以及資金使用效率不佳等方面對遠(yuǎn)光軟件進(jìn)行了點評。陳先生將4個方面的核心觀點向記者羅列如下：

　　“……前三季度營業(yè)收入同比增長21％，但比08年64％的同期收入增速已有較大下滑。公司的發(fā)展已從2007￣2008年的爆發(fā)式增長進(jìn)入了一個業(yè)績相對平穩(wěn)增長的階段”；

　　“……國家電網(wǎng)的SG186信息化工程2009年10月開始驗收，預(yù)計2010年上半年將完成，屆時公司將把應(yīng)收賬款確認(rèn)收入，上半年業(yè)績增長可期”；

　　“……公司正在擴(kuò)大毛利較高的其他軟件，但是力度需要進(jìn)一步加強，特別是在生產(chǎn)運營層面的軟件應(yīng)該加大開發(fā)力度”；

　　“……公司目前持有約1億元的基金投資，占凈資產(chǎn)的25％左右。主要為低風(fēng)險的貨幣、債券基金，少量為股票投資，但大量的資金用于投資貨幣和債券基金，降低了資本運營效率”。

　　之后陳先生向記者展示了另一份對遠(yuǎn)光軟件的研報，由光大證券研究員裴培在2009年10月27日發(fā)布的《遠(yuǎn)光軟件關(guān)注第四季度的交易性機會》。當(dāng)天遠(yuǎn)光軟件披露了2009年三季報，裴培這份報告就是對三季報的點評。

　　記者看到，前述查一亮報告中的4個核心觀點，也是裴培在三個多月發(fā)布的這份報告的全部內(nèi)容，并且就連具體文字表述大部分都一致。陳先生對記者表示，就是看到了裴培報告中所闡述的SG186工程將進(jìn)入驗收期、公司將迎來收入確認(rèn)高峰，所以他才在2009年第四季度買入遠(yuǎn)光軟件，并獲得了不菲收益；今年農(nóng)歷新年前遠(yuǎn)光軟件發(fā)布業(yè)績預(yù)告上調(diào)公告，讓他重拾了研究公司的念頭，因此回頭看到查一亮這份報告，就發(fā)現(xiàn)不僅核心觀點與記憶中重合頗多，就連先后順序都保持了一致。

　　記者隨后查詢了所有由其他券商發(fā)布、對遠(yuǎn)光軟件2009年三季報的點評報告，的確與陳先生所述一致，兩份報告有非常高的重合性，而中銀國際的報告比光大證券晚出了三個月。公開信息顯示，裴培系獲得2010年新財富通信行業(yè)最佳分析師第一名的光大證券周勵謙分析師團(tuán)隊一員。

　　錯得離奇漏掉關(guān)鍵前提？

　　對于陳先生這番說法，分析師本人是否認(rèn)可？隨后記者經(jīng)過幾番波折，就有關(guān)事項聯(lián)系上了查一亮本人；可惜最終，只得到對方“公司有規(guī)定，研究員不能接受媒體采訪”的回應(yīng)，不肯回答記者的質(zhì)疑。

　　接下來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者閱讀了由查一亮分析師撰寫的其他公開報告，竟意外發(fā)現(xiàn)了別的奇怪之處。在發(fā)布于2010年1月12日、名為《股價更上一層樓——三安光電公告點評》的研報中，查一亮這樣寫道：“2009年前9個月，公司實現(xiàn)收入3.43億元，同比增長18.4％；毛利率……歸屬于母公司凈利潤……”
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　　翻開三安光電2009年三季報，在一開始的“主要會計數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)”中并未列示營業(yè)收入這項指標(biāo)表現(xiàn)，詳細(xì)數(shù)據(jù)在附錄中的合并利潤表中。公司當(dāng)期營業(yè)總收入確為3.43億元，2008年同期為1.08億元，以此計算下來同比增幅應(yīng)該是216％。

　　為什么查一亮報告中所采用的業(yè)績同比增幅數(shù)據(jù)，會有如此大的差錯？

　　為此記者查詢了2009年所有券商發(fā)布的對三安光電三季度業(yè)績的點評報告。發(fā)現(xiàn)除了聯(lián)合證券分析師梁偉外，所有研究員列出的公司營收同比增幅都是216％。而梁偉在2009年10月27日發(fā)布的《三安光電：未來2￣3年成長加速》的報告中寫到，“以實際LED資產(chǎn)考量，2009年1￣3季度公司實現(xiàn)收入3.43億元，同比增長18.4％。”

　　“以實際LED資產(chǎn)考量”，這是梁偉給以上業(yè)績數(shù)據(jù)給出的限定條件。三安光電在2008年借殼原來的S＊ST天頤上市，改名ST三安后在2009年年初順利摘帽，自此走出大牛行情?？墒枪驹?009年三季報中明確表示，由于重大資產(chǎn)重組是在2008年6月底才實施完畢，2008年上半年主要收入來源于托管LED經(jīng)營性目標(biāo)資產(chǎn)產(chǎn)生的托管費用，所購買的LED類資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益是從2008年7月起才全部納入公司合并利潤報表范圍！

　　因此，梁偉在計算作為比較基數(shù)的2008年同期收入時，采取的是LED資產(chǎn)在當(dāng)年上半年產(chǎn)生的實際收入?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》根據(jù)公司定期報告披露數(shù)據(jù)進(jìn)行了粗略計算，標(biāo)的資產(chǎn)2008年前三季度實際營業(yè)收入約2.9億元，在此基礎(chǔ)上的2009年同期業(yè)績增長了18.3％。

　　可以看到，梁偉分析師采取這種方法，是想嚴(yán)謹(jǐn)?shù)叵蛲顿Y者揭示出三安光電實際收入增長；并且記者仔細(xì)閱讀了公司定期報告發(fā)現(xiàn)，以上數(shù)據(jù)并未由三安光電直接披露，需要從公告中自行篩選并計算后才能得到。然而在查一亮分析師的報告中，并未對前提條件加以任何說明卻得出的這份與公司三季報完全不同的數(shù)據(jù)，不知從何而來。

　　巧合的是，聯(lián)合證券的報告，仍然比中銀國際的報告早發(fā)了三個月，難道是查一亮在“參考”聯(lián)合證券研究報告的時候，遺漏了計算的前提條件，才發(fā)生的錯誤？22日記者再一次撥打查一亮電話，但截至發(fā)稿前均無人接聽。

　　執(zhí)業(yè)資格考試數(shù)次不及格

　　以上“巧合”、“錯誤”，到底是“無心之失”還是“有意而為”？由于未能獲得查一亮本人的明確答復(fù)，記者無法獲知對此問題的答案。不過在之后發(fā)掘查一亮個人足跡的過程中，記者卻意外收獲到了他的執(zhí)業(yè)證書考試成績，某種程度上可從側(cè)面印證這位研究員的專業(yè)水平。

　　“證券業(yè)從業(yè)人員資格考試”是證券業(yè)內(nèi)最基礎(chǔ)的考試，每年會多次舉辦，報名門檻低，考試難度低，容易通過；其中兩門及格即算通過從業(yè)資格考試。對研究員來說，就可以申請注冊成為執(zhí)業(yè)證券分析師，獲得對外公開發(fā)布研究報告的資格。個人證券從業(yè)資格考試的成績和記錄。均可在證券業(yè)協(xié)會上查詢得到。

　　記者在證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上查詢到的查一亮考試成績和記錄結(jié)果，卻讓人大吃一驚。結(jié)果顯示，除了2008年拿到執(zhí)業(yè)證書前有兩門科目“低空飛過”外，其余科目的考試居然全部不及格。

　　2008年5月至2010年5月，三年時間里查一亮為資格考試所報名的科目總數(shù)累計達(dá)到22門。不計已報名卻未進(jìn)場答卷的場次，實際參考11門，及格2門，另外9門成績?nèi)康陀?0分。

　　2008年5月，查一亮第一次報名參加從業(yè)資格考試，5門科目全部報考。最終實際進(jìn)場參考的只有“證券市場基礎(chǔ)知識”和“證券投資分析”兩門。但成績分別為56.5分和54.5分，首戰(zhàn)失利。

　　一個月之后在已參加過考試的兩門基礎(chǔ)上，他再增添了一門“證券交易”。前次考過的兩門科目，在這次略略提升到62分和60分，低空飛過；另一門新報考的“證券交易”，最后成績卻為47分，又沒及格。

　　可是就憑借此次低空飛過的兩門，查一亮在兩個月后即2008年8月11日，首次申領(lǐng)到了執(zhí)業(yè)證書。

　　協(xié)會網(wǎng)站上的記錄還顯示，2009年3月、5月、9月，2010年3月、5月，這幾輪從業(yè)資格考試查一亮都有報名；另外未通過的三門在接下來的時間多次重復(fù)報考，可惜結(jié)果還是不盡如人意：2008年5月考了47分的“證券交易”，2009年成績?yōu)?4分，2010年3月提升到56分，依然未能通過；“證券投資基金”2009年5月考出50.50分，一年之后的成績是58.50分；至于“證券發(fā)行與承銷”，2010年3月考試結(jié)果是47分。