資本家究竟愛什么企業(yè)

　　企業(yè)家一定要是一個可以共事的人，可以結(jié)婚的人，可以經(jīng)常相處的人，如果說結(jié)婚之前是奴隸，結(jié)婚之后是將軍的話，這樁合作就是極其危險的

　　10年前，沒有如家，沒有分眾，沒有攜程，沒有百度，沒有蒙牛，沒有小肥羊。但是在短短10年間，它們都成為了一方霸主，一個共同的特點是：它們都借助了資本的力量。資本一直在企業(yè)如何獲得快速增長的過程當中起著至關(guān)重要的作用，我們的企業(yè)要如何借力資本，來實現(xiàn)自己的領軍地位，實現(xiàn)自己的騰訊夢想呢？

　　馬宏：作為企業(yè)方為什么要找投資，投資到底給企業(yè)帶來什么好處？另外，一個事物有“利”的一面，也有“不利”的一面，投資到底給我們帶來哪些不利的方面？

　　劉綱：為什么需要投資？專業(yè)一點來講，是選擇什么樣的投資者，而并不是資金。我認為這是一個很重要的問題，如果是資金就能解決企業(yè)成長的問題了，那公司也就沒有好壞之分了。在選擇合適的投資者之前，要考慮一個問題：投資者對企業(yè)家的感覺怎么樣？就像談戀愛一樣，應該彼此欣賞。從專業(yè)投資角度講，他應該能夠理解你所從事的事業(yè)，理解這個行業(yè)，理解是持久的感覺。

　　第二，投資者能為企業(yè)家?guī)硎裁磧r值，比如在企業(yè)整個戰(zhàn)略發(fā)展方面能不能有認識，在企業(yè)人力資源引進方面，投資者能不能帶來新的東西。當然，資本運作很重要，無論在國內(nèi)還是在國外上市，都需要引進適合自己的投資人。

　　剛才還提到投資之后帶來什么樣的問題？從另一個角度來講，投資并不是一個有害的東西，它可以給企業(yè)帶來規(guī)范的運作，以及董事會以及股東層面透明的制度結(jié)構(gòu)，當然這個時候企業(yè)家就不能像以前根據(jù)自己的意愿，隨心所欲的投資，公司大事決策要經(jīng)過董事會的討論，要共同研究，借助外力，借助創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)機構(gòu)的外腦去決策。

　　金炯：找一個投資人，首先只是找一筆錢，如果只是找一筆錢非常簡單，而且現(xiàn)在整個市場上無論是人民幣還是美元，資金是非常充裕的。如果說要找一個投資人，就應該把投資人定義為一個伙伴，從而進行資源互補。既然是一個伙伴，我覺得在大家互相交流過程當中，在一開始就不應該是一個招標過程，投資完成之后，也肯定不是一個投資人管教企業(yè)家的過程，而應該是互動的過程，互相建立信任，當企業(yè)面臨市場變化之時，共同來把這個企業(yè)做得更好。怎么樣渡過一些不可避免的困難，只有建立了伙伴關(guān)系才能共同面對。

　　至于投資完之后會不會有一些不利的因素，我想如果選對了伙伴，就不會存在那些困惑，在解決問題的過程中會進一步加深彼此的了。也許會有一些摩擦，但是不存在弊端。所以企業(yè)家從自身的資源以及本身的結(jié)構(gòu)出發(fā)，找到最適合、最可以互補的伙伴是最重要的。

　　鐘東：如何判斷資本和實業(yè)的關(guān)系？最恰當?shù)谋磉_無疑就是--企業(yè)借力資本發(fā)展。從我們資本方來看，是資本助力企業(yè)成長。一個是借的關(guān)系，一個是助的關(guān)系，企業(yè)家找資金的時候，并不是說找到一筆錢就萬事大吉了，重要的是找一個伙伴，這與公司將來的發(fā)展以及長遠的規(guī)劃是一致的。不可否認，剛開始合作的時候會有一些碰撞，因為成長環(huán)境不同，但是如果雙方在大的方面目標是一致的，就應該求同存異。君子和而不同，大家以和為貴。投資者投資完公司以后，希望能夠提高公司的治理結(jié)構(gòu)，把公司從一個簡單的家族式管理體系，變成現(xiàn)代企業(yè)制度運行的公司，這其中一定會有理念上的沖突，但在大目標一致的情況下，需要進行更多的溝通。所以我覺得有不同并不可怕，只要大家有一個共同的目標，并朝著既定的方向去努力，多溝通完全可以解決分歧。

　　晏小平：怎么樣找到與自己匹配的最合適的投資人是非常重要的。在企業(yè)融資過程中，企業(yè)需要分階段融資，或者找到最合適的融資時機，這是非常重要的，因為很多企業(yè)在不同的階段，需要不同的錢，不同人的投資背景，有的是天使投資，有的是VC階段，像凡客誠品已經(jīng)是第五輪融資了。希望企業(yè)在不同的階段，找到合適的投資人。

　　其次，要量力而行。融資一定要跟企業(yè)發(fā)展的速度和階段相匹配。在融資界有一個說法，你融資融的過多，你對自己的發(fā)展目標就越迷失，從而導致盲目的擴張。所以盲目融資的企業(yè)失敗的概率要比穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)大的多，所以企業(yè)在融資過程中要量力而行。

　　第三，資本有血性的一面，投資有游戲規(guī)則，有的企業(yè)跟資本方會產(chǎn)生嚴重的沖突，這跟最初的選擇有很大關(guān)系。在中間磨合和雙方溝通的過程中，也會存在很多問題。這里面有很多成功的案例，也有一些失敗的案例，資本有時會導致這個企業(yè)走向它的負面，所以企業(yè)在融資過程中一定要慎重，找到最合適的投資人。

　　金建：企業(yè)要找什么樣的投資人，投資人要找什么樣的企業(yè)，都要遵循一個游戲規(guī)則，大家都遵循游戲規(guī)則，合作起來就會減少很多障礙。很多企業(yè)都要找投資者，但是它連起碼入場的規(guī)則都不懂，投資者對這樣的企業(yè)就會置之不理。企業(yè)要有一個財務系統(tǒng)，以及一個財務報表，如果財務報表都不健全，你要找投資者真是天方夜譚。誰來鑒定財務報表是否符合要求呢？像會計師事務所這樣的機構(gòu)，就是幫企業(yè)見證，你所擁有的財務是否健全，是符合投資者的要求。這些中間方在無形當中，為你打開了投資的大門。但是很多人連這個基本常識都不懂，他就想馬上找到投資者，你到我這兒來投資，我這兒有多少項目，可是他忽視了一個最起碼的游戲規(guī)則，沒有一個可靠可信的中介機構(gòu)作出鑒定，這家企業(yè)是很難達到投資方所要求的條件的。所以很多投資者都站在會計師事務所的背后，等待著我們給這些企業(yè)做出鑒定，決定你是否夠資格。這就好比高考，是否具備進入大學的門檻有什么衡量標準呢？高考。所以必須要遵循這個游戲規(guī)則。在投資方選擇項目的時候，要依賴于一些中介結(jié)構(gòu)，包括投資公司，會計所，他們會給你一些信息，投資者也會根據(jù)中介機構(gòu)的各種鑒定的報告，對企業(yè)有更全面的調(diào)查和更加清晰的了解。

　　反過來如果很多企業(yè)盲目的認為有很多好的項目，去找投資者，可是投資者了解不夠，最后投資者還要委托中介機構(gòu)對你進行全面審計，時間就此浪費掉了。如果你早一點準備好，今天見到投資者，就把你的審計報告、鑒定報告拿出來，具備什么樣的條件，投資者一看，一目了然，還用懷疑嗎。如果真的想找到好的投資者，就必須依賴中介機構(gòu)，因為中介機構(gòu)是你最好的合作伙伴，中介機構(gòu)既了解投資者，也了解被投資者，這是社會經(jīng)濟發(fā)展到這個程度必不可少的一個環(huán)節(jié)。

　　我們就是企業(yè)的高級保姆、有廚師，全程跟蹤，給你一個終身的服務。

　　馬宏：資本是什么呢？對于成長型企業(yè)來說，資本就是一個助推器，對于一個早期企業(yè)來說，資本就是一個孵化器。但是企業(yè)與資本更是一個夫妻關(guān)系，一個伙伴關(guān)系，當企業(yè)找到資本之后，對雙方來說就意味著一種責任，同時意味著要共同遵守其中的游戲規(guī)則。到底什么樣的企業(yè)才能拿到這些資本？投資者喜歡什么樣的企業(yè)，會投什么樣的企業(yè)呢？

　　金建：企業(yè)具備什么條件才能贏得投資者的依賴？

　　第一，要有一個完善的內(nèi)部控制體系，如果沒有這個體系，投資者很難放心。

　　第二，要有一個很好的工作團隊，這個團隊讓投資者放心，這些人是他們未來的希望。

　　第三，要有很好的商業(yè)計劃，未來的發(fā)展思路要非常清晰，讓投資者覺得你這個企業(yè)是有條不紊的，是有著明確發(fā)展目標的成長型企業(yè)。

　　第四，企業(yè)還要具備和投資者保持互動和合作的潤滑劑，要有一個必要的機制，這個機制要告訴投資者，你進來自由，出去自由，投資者覺得錢投下去，風險會大大降低，要告訴投資者企業(yè)未來要上市，吸引投資者的目的是做強做大，上市的目的是告訴投資者，你可以自由退出。

　　第五，誠實經(jīng)營的作風?，F(xiàn)在很多企業(yè)，為了達到某種目的，把自己的企業(yè)吹噓的很厲害，投資者如果一下子拆穿你這個夢幻般的東西，就不可能給你投資了。

　　第六，一定要謙卑。我們很多企業(yè)家往往不把投資者看在眼里，他覺得投資機構(gòu)的錢來了，就得聽我的了，投資者希望你非常謙虛的跟他學資本市場運作的經(jīng)驗。

　　總而言之，企業(yè)要找到好的投資者，應該具備以上這些條件。所以企業(yè)一定要保持一個實實在在的客觀的東西，要讓投資者對企業(yè)有充分的了解。

　　晏小平：首先要看它的商業(yè)模式，這個商業(yè)模式是不是可復制，可想象的空間規(guī)模足夠大。

　　第二，商業(yè)模式是賺的辛苦錢，還是賺的相對比較容易的錢。像傳統(tǒng)的制造業(yè)利潤微薄，我們相對會比較謹慎。還要看企業(yè)的核心技術(shù)壁壘，如果企業(yè)一旦建立自身優(yōu)勢，卻很快被別人追趕上，那么就要面臨價格戰(zhàn)的考驗，這樣的企業(yè)我們是比較擔心的。

　　第三，我們希望這個團隊非常讓人放心，首先是創(chuàng)始人本身，再加上他核心的團隊，這里面有很多規(guī)則，包括誠信。

　　第四，對企業(yè)來說成長性我們也是非常關(guān)注的，包括它的過去和未來。

　　第五，對企業(yè)規(guī)范運作的意識要求是比較高的。企業(yè)家要跟資本市場打交道，在開始就要有財務管理這方面的意識，不過這可能要付出相應的成本。對企業(yè)家來說，把企業(yè)做大做強有很多共同點，但是能借助資本的力量迅速做大做強的話，對資本市場來說是一個基本要素。

　　鐘東：第一看行業(yè)，我們比較關(guān)注四大行業(yè)：大的消費概念，比方說食品、餐飲、連鎖酒店、教育、文化，包括醫(yī)療；第二大行業(yè)就是制造業(yè)，中國在這方面有比較強的競爭力；接下來就是服務業(yè)，服務業(yè)主要指的是物流和軟件外包；第四塊就是金融。如果能符合我們的標準，我們都會有興趣去看。

　　第二點，我們會看公司的商業(yè)模式，這個商業(yè)模式有幾點：第一點，他自己的商業(yè)模式對他來講，未來是不是比較容易在這個基礎上復制；第二，他的商業(yè)模式是不是容易被別人復制，有的時候你這個商業(yè)模式容易被自己復制，也容易被別人復制；第三，這個企業(yè)競爭優(yōu)勢到底在哪里？他這個競爭優(yōu)勢是持續(xù)性的，還是只是短暫的。在分析完這三點以后，我們會有一個判斷，這個企業(yè)的商業(yè)模式是不是好的。

　　第三，看企業(yè)的團隊。我們覺得企業(yè)家的誠信是非常重要的，另外我們也要看這個團隊是不是堅持、堅韌，而且比較專注，我們喜歡投主業(yè)單一的，不是多元化的企業(yè)。蒙牛是我們02年、03年投資的，之所以講蒙牛也是因為它是成長中高峰論壇第一屆的成長冠軍，蒙牛當時正處在中國奶業(yè)飛速發(fā)展的時期，當時蒙牛抓住了高溫奶。像發(fā)達國家常溫滅菌奶，不是那么好保存，因為存在運輸問題，所以蒙牛發(fā)展超高溫滅菌奶，這種模式能夠使得它在中國非?？斓某砷L，當時我們覺得這個商業(yè)模式是非常好的。

　　金炯：從我們的經(jīng)驗來看，一個企業(yè)家如果想要找資本伙伴，他們就要對他們所處行業(yè)有非常好的洞察，他們所建立的商業(yè)模式要跟上下游非常和諧，他們這個團隊也要有非常健康的疊加式成長架構(gòu)，這種企業(yè)最容易跟投資者產(chǎn)生最良性的互動。因為這樣的企業(yè)，無論是行業(yè)中的定位，還是團隊本身，都是最具有成長潛力的。

　　第二，延續(xù)前面所講的，既然是一個伙伴，一個成功的融資的案例，往往背后所反映出來的是企業(yè)家跟投資人之間交流過程當中用最快的最深刻的方式建立相互的信任，這是非常重要的，既然是伙伴關(guān)系，信任是基礎，也是投資人做出投資決策的重要因素，同時決定這兩個合作伙伴未來能夠走多遠。

　　劉綱：實際上深創(chuàng)投對每一個行業(yè)都會感興趣，而且都會去投資，我們投資的階段還是比較偏早期和成長期的企業(yè)，可以說是一個典型的風險投資，而不會去做一些大型的產(chǎn)業(yè)收購或者并購。中小企業(yè)是我們最經(jīng)典的投資對象，每個行業(yè)都可能涉獵。在我們過去的投資記錄中，總共投了300多家企業(yè)，都是中小企業(yè)，沒有收入沒有利潤的也有，比較經(jīng)典的投資規(guī)模是在六千萬左右，利潤在500萬—1000萬之間。

　　第二，企業(yè)要有高成長驅(qū)動力。比如說行業(yè)是高成長的，企業(yè)占據(jù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，然后企業(yè)具有別人難以逾越的門檻，有非常強大的競爭優(yōu)勢。當然我們投資企業(yè)的時候，也不是所有企業(yè)都是那么完美的，它可能有一個高增長的事實和記錄，但是它可能很不規(guī)范，財務記錄也不是很到位，但是我們往往也還會投資，甚至企業(yè)還不是行業(yè)內(nèi)的前一兩名，可能是前十名，我們都會考慮。舉例來說，樂視網(wǎng)有人說它的點擊率排名第17位，可最后我們還是投了，使其成為中國第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站，目前的市值將近50億元人民幣。

　　如果企業(yè)家確實有自己很獨到的一面，同時他又通過自己常年的努力，積累了一些高成長的可能性，擁有這樣一些核心優(yōu)勢，并且專注發(fā)展的話，我們就可能投資，當然我們投資進去以后，會引進第三方中介機構(gòu)機構(gòu)，共同把這個企業(yè)完善起來。所以，如果企業(yè)有核心競爭力，應該都會成為投資機構(gòu)選擇的對象。當然，企業(yè)家一定要是一個可以共事的人，可以結(jié)婚的人，可以經(jīng)常相處的人，如果說結(jié)婚之前是奴隸，結(jié)婚之后是將軍的話，這樁合作就是極其危險的。