金融模式：迪士尼這個(gè)老家伙

　　金融模式：迪士尼這個(gè)老家伙？居然還挺酷！

　　覺(jué)得自己老了就學(xué)學(xué)它吧(兩次大收購(gòu)轉(zhuǎn)變盈利模式)

　　杜麗虹/文

　　迪士尼的賺錢(qián)機(jī)器是什么？14年前是迪士尼樂(lè)園、是米老鼠產(chǎn)品的授權(quán)費(fèi)；現(xiàn)在不同了，是美國(guó)廣播公司、是ESPN體育頻道這些媒體。這一巨大轉(zhuǎn)變，來(lái)自兩次收購(gòu)。每次收購(gòu)，并未使公司負(fù)債率大幅增加，大股東卻悄悄發(fā)生變化?，F(xiàn)在迪士尼第一大股東，就是蘋(píng)果公司創(chuàng)始人喬布斯。明天會(huì)是誰(shuí)呢？不知道！如果你是一家老公司(就算只創(chuàng)辦兩年)，正在尋求突破，這故事就值得讀。

　　在一般人的印象中，迪士尼就是一家做動(dòng)畫(huà)的公司，但實(shí)際上，今天的它已成長(zhǎng)為全球第二大娛樂(lè)傳媒集團(tuán)，收入規(guī)模僅次于時(shí)代華納。

　　迪士尼2008財(cái)年總收入378億美元，稅前利潤(rùn)74億美元，凈利潤(rùn)44億美元。自1978年上市以來(lái)，累積為投資人創(chuàng)造30倍收益，是同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅的三倍。

　　今天的迪士尼，除了我們所熟知的迪士尼動(dòng)畫(huà)、迪士尼樂(lè)園及其授權(quán)生產(chǎn)的各種服裝、玩具，還是知名體育頻道ESPN、有線電視及廣播集團(tuán)ABC公司的所有者。

　　迪士尼，是如何從一個(gè)傳統(tǒng)的動(dòng)畫(huà)創(chuàng)意企業(yè)，發(fā)展為娛樂(lè)傳媒巨頭的？借助于資本力量！

　　在“迪士尼兄弟”統(tǒng)治迪士尼的時(shí)代，公司主要通過(guò)內(nèi)生的創(chuàng)造力來(lái)征服世界。

　　但90年代以后，迪士尼更多的是借助資本平臺(tái)、引進(jìn)外部?jī)?yōu)秀資源，以鞏固和加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

　　回顧迪士尼的成長(zhǎng)歷程，可將其分為兩個(gè)階段。

　　第一個(gè)階段是迪士尼核心能力的成長(zhǎng)和延伸，這個(gè)階段從上世紀(jì)20年代一直延續(xù)到90年代；第二個(gè)階段是迪士尼借助資本力量與新媒體對(duì)接，這個(gè)階段從90年代中期開(kāi)始一直延續(xù)至今。

　　通過(guò)90年代后的一系列收購(gòu)，迪士尼盈利來(lái)源發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)移。

　　1995年，迪士尼的利潤(rùn)主要來(lái)自于衍生業(yè)務(wù)，“消費(fèi)品及主題公園業(yè)務(wù)”貢獻(xiàn)了總收入的一半和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的55%(消費(fèi)品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)20%，主題公園貢獻(xiàn)35%)。

　　但到今天，媒體及網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)已成為公司最主要的收益來(lái)源。2008年貢獻(xiàn)了總收入的44%和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的56%。

　　90年代后的新生，收購(gòu)ABC、皮克斯

　　進(jìn)入90年代以后，有線電視、網(wǎng)絡(luò)等新媒體開(kāi)始盛行，迪士尼此時(shí)廣泛與各類新媒體融合，并因此完成一次大飛躍，變身為娛樂(lè)傳媒巨頭。

　　早在1983年，迪士尼頻道成立，公司正式向家庭娛樂(lè)邁進(jìn)。但僅靠自身發(fā)展，與新媒體融合的步伐太慢。

　　1996年，迪士尼通過(guò)收購(gòu)，獲得了美國(guó)ABC廣播傳媒集團(tuán)和ESPN體育頻道的控制權(quán)。

　　這是一項(xiàng)雙贏的交易，ABC和ESPN獲得了迪士尼品牌和資本的雙重支持。而190億美元的天價(jià)，也成為當(dāng)年全美第二大收購(gòu)案。

　　但今天看來(lái)，這個(gè)價(jià)格物有所值：僅2008年一年，ABC和ESPN就貢獻(xiàn)了近50億美元的利潤(rùn)。

　　迪士尼在拓展新業(yè)務(wù)的同時(shí)，并未忽視影視制作等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　即使影視娛樂(lè)部門(mén)不再是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，但它仍是吸引其他資源的品牌支柱。

　　影視業(yè)務(wù)并購(gòu)最大的動(dòng)作，是2006年以換股方式，收購(gòu)蘋(píng)果電腦創(chuàng)始人喬布斯的皮克斯動(dòng)畫(huà)制作公司。

　　此次合并是迪士尼從傳統(tǒng)動(dòng)畫(huà)，邁向3D高科技動(dòng)畫(huà)的重要轉(zhuǎn)折。此后，迪士尼動(dòng)畫(huà)屢屢擊敗真人電影，創(chuàng)造票房奇跡。