分眾開始剝離子公司：江南春傳媒帝國版圖破碎

　　收購上癮的分眾最近在其財報電話會議中宣布，將從3季度開始剝離旗下部分互聯(lián)網(wǎng)和廣告牌業(yè)務的子公司。 “上市—收購———再分拆上市———再收購”，這是分眾打造傳媒帝國的戰(zhàn)略，分眾在短短幾年時間內(nèi)先后收購了分眾無線、炎黃在線、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng)世奇跡等10多家公司。不過，上海商報了解到，這一切可能將被劃上句號。

　　二季度虧損 三季度跳水

　　分眾于9月8日發(fā)布了截至6月30日的2009財年第二季度財報。報告顯示，分眾的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務、電影院廣告業(yè)務以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務的凈虧損為4450萬美元，這比去年同期的凈虧損額230萬美元和上一季度的凈虧損額1770萬美元又擴大了不少。此外，2季度，分眾打算出售給新浪的商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、框架廣告網(wǎng)絡以及賣場終端聯(lián)播網(wǎng)的凈利潤為2150萬美元，比起去年同期的凈虧損3390萬美元，這一數(shù)字似乎漂亮了不少，不過由于這是沒有按照美國通用會計準則來計算的數(shù)字，所以也要打不少折扣。

　　證券分析師許蕙蕙接接受采訪時說，他們非?？粗匾患夜镜?ldquo;市場定價權”，茅臺可以年年漲價就是因為它具有市場定價權，這樣的公司可以立于不敗之地。相信對于這種說法分眾傳媒CEO江南春也是十分認可。憑借大規(guī)模收購，分眾希望打造一個生活圈媒體平臺，從早上起床到晚上睡覺，消費者都能看到分眾平臺上的內(nèi)容。而在其發(fā)跡的樓宇廣告領域，分眾更是想要占據(jù)霸主的地位。

　　可惜現(xiàn)實和想象總是存在著差距。

　　“市場上存在著一些小規(guī)模的框架媒體公司。這些公司模仿分眾的框架媒體業(yè)務模式，他們的無序競爭擾亂了市場的穩(wěn)定性——即市場定價以獲得合約的能力。受此影響，分眾第二季度的營收出現(xiàn)了明顯下滑，我們預計這種競爭局面會在未來一到兩年內(nèi)繼續(xù)存在。” 江南春無奈的表示。

　　噩夢似乎沒有完結。在對于2009財年第三季度的業(yè)績展望中，分眾拿出了無法讓股東滿意的回答。分眾傳媒預計2009財年第3季度來自于互聯(lián)網(wǎng)、電影院以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務的凈營收為4600萬美元到4700萬美元，這比2季度的數(shù)字下降了一半左右。

　　對此，分眾傳媒代理CFO楊德毅楊德毅解釋說，這是因為3季度公司將大幅度收縮業(yè)務，比如終止許多網(wǎng)絡廣告和戶外廣告牌的合同。[page]

　　出售業(yè)務 棄當“老大”

　　楊德毅透露，分眾傳媒計劃于第三季度終止部分收購合同，從最初的100%持股或者持有多數(shù)股權變成這些公司的少數(shù)股東。這也是預計三季度業(yè)務出現(xiàn)大幅下滑的原因。他還說，我們目前有兩、三個戶外公司，分眾計劃于第三季度剝離一個傳統(tǒng)的戶外公司。

　　從收購成癮到剝離資產(chǎn)，分眾傳媒面臨的是一個戲劇性的轉折。

　　據(jù)財報披露數(shù)據(jù)粗略估算，截至2007年底，分眾花費在收購方面的資本總額高達6億美元。這還不包括分眾尚未披露收購信息。根據(jù)美國相關法律規(guī)定，收購金額占公司凈資產(chǎn)絕對值5%以下的信息不用披露。

　　在分眾股價跌到6美元之際，美國著名分析師巴拉克-帕茲塔爾(BarakPaztal)曾撰文分析分眾股價下跌90％之多的原因，其中首要原因就是，“發(fā)展過快，18個月內(nèi)兼并4家公司。其中包括移動營銷公司、室內(nèi)廣告公司、互聯(lián)網(wǎng)機構———好耶和平面海報廣告公司等。

　　“傳媒帝國”版圖破碎

　　收購似水，既能載舟。也能覆舟，“傳媒帝國”版圖逐漸出現(xiàn)裂痕。

　　江南春在闡釋自己未來戰(zhàn)略時曾表示，分眾未來打造的是一個生活圈媒體平臺，從早上起床到晚上睡覺，消費者都能看到分眾平臺上的內(nèi)容。———基于這一理念，分眾先后收購了分眾無線、炎黃在線、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng)世奇跡等10多家公司。

　　“先做出一家垂直領域的廣告平臺，再被分眾收購。”當時甚至成為不少創(chuàng)業(yè)者都有的念頭。

　　與此同時，今年1月，分眾傳媒向炎黃健康傳媒投資500萬美元，加上所注入資產(chǎn)，分眾共獲得炎黃健康傳媒20%的股份。

　　2008年年初，分眾傳媒曾經(jīng)制定了將旗下分眾無線和好耶廣告分別上市的計劃，但是隨后，風云突變，2008年3月在分眾“短信門”事件被央視曝光之后，分眾無線業(yè)務受到嚴重打擊，而在12月10日，分眾傳媒正式宣布，其已經(jīng)終止無線廣告業(yè)務，原因是“由于市場狀況發(fā)生了變化”。

　　在分眾的無線與好耶之外，按照分眾計劃，炎黃傳媒也將于2008年上市，但隨后由于炎黃業(yè)務難達預期，投資方與炎黃管理層發(fā)生矛盾，上市流產(chǎn)。

　　此后9月，好耶曾經(jīng)對外公布分拆上市計劃，這種迎寒流而上的舉動，被普遍認為是“勇敢的舉動”，據(jù)了解，10月份的時候，好耶本做好了在兩個月內(nèi)上市的計劃，當時已經(jīng)為了上市做了很周密的準備———但是隨著海外資本市場的繼續(xù)低迷而最終作罷。

　　業(yè)界評價分眾傳媒稱其“胃口太大，消化不良。”“整合不利成為嚴重錯誤。”

　　被放棄的不止是子公司，還有分眾傳媒頗為看重的部分業(yè)務。同樣在財報中顯示，分眾2季度的框架廣告數(shù)量環(huán)比減少了4.2萬塊。“目前分眾傳媒正面臨七八家模式雷同的樓宇廣告公司的挑戰(zhàn)，我們將主要收縮在中高端市場，以確保在中高端市場占據(jù)絕對優(yōu)勢”。江南春說。