中央財(cái)政將設(shè)百億產(chǎn)業(yè)基金 有線網(wǎng)絡(luò)與出版受益

　　9月26日，國務(wù)院公布《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》（簡稱:《規(guī)劃》），文件指出著力做好八項(xiàng)工作，積極鼓勵動漫等文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)最新消息，中央財(cái)政將于近期設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模預(yù)定為100億元扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，第一期規(guī)模暫定為49億元。其中財(cái)政資金為5億元，其余為社會募集資金。為保證財(cái)政資金的安全有效運(yùn)作，該部分財(cái)政資金將以滾存形態(tài)設(shè)置于基金內(nèi)，并不參與投資。

　　政策扶持獲得發(fā)展新動能

　　受此消息影響，周一早盤，主要傳媒跳空高開，表現(xiàn)強(qiáng)眼。此次振興規(guī)劃被認(rèn)為是7月22日披露內(nèi)容的強(qiáng)化版，標(biāo)志著文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)大規(guī)模資本要素流動將開始。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，出版發(fā)行和有線網(wǎng)絡(luò)是兩個直接受益的行業(yè)。

　　目前，傳媒行業(yè)上市公司收入保持穩(wěn)定增長。據(jù)天相投資分析系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年，傳媒行業(yè)14家上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.71億元，同比增長12.41%;實(shí)現(xiàn)凈利潤10.2億元，同比增長7.81%，綜合毛利率同比上升0.79個百分點(diǎn)至30.8%。剔除投資收益后，2009年上半年板塊利潤總額同比增長 22.8%，增速有所提高。

　　《中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)顯示，2008年我國傳媒產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值為4220億元，同比增長11.36%;預(yù)計(jì)2009年我國傳媒產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到4752億元，同比增長12.58%。雖然行業(yè)保持了較快發(fā)展，但在我國經(jīng)濟(jì)總體占比還很低。

　　《規(guī)劃》提出支持有條件的文化企業(yè)進(jìn)入主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資，鼓勵已上市文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進(jìn)行并購和重組，迅速做大做強(qiáng)?！兑?guī)劃》還提出積極吸收社會資本和外資進(jìn)入政策允許的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，參與國有文化企業(yè)的股份制改造。有觀點(diǎn)認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)的一場跨地區(qū)、跨行業(yè)聯(lián)合或重組戰(zhàn)即將打響，文化產(chǎn)業(yè)超常規(guī)發(fā)展的機(jī)遇期已經(jīng)來臨，文化消費(fèi)將成新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，相關(guān)行業(yè)的上市公司將受益明顯，四季度文化傳媒股或?qū)⒊蔀槭袌鋈饺缴鸬耐顿Y新星。

　　《規(guī)劃》的出臺對于媒體行業(yè)來說可謂利好消息不斷，國金證券認(rèn)為，對于大多數(shù)媒體企業(yè)來說，稅收優(yōu)惠政策，特別是取消2009年—2013年的企業(yè)所得稅，是一個絕對的利好消息，這也必將加大媒體行業(yè)的改革力度和改革的速度。

　　同時，加快媒體行業(yè)體制改革，加快事業(yè)單位向企業(yè)化的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)證券化，具體落實(shí)《規(guī)劃》中所提出的各種方針政策，是媒體行業(yè)實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵。他們認(rèn)為，媒體板塊之所以市場估值較高，與當(dāng)前人們對于煤業(yè)行業(yè)的普遍認(rèn)識有著直接的關(guān)系。中國的媒體行業(yè)其發(fā)展的潛力巨大，但是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)還比較初級，供給也比較少，所以人們對其報(bào)以更多的憧憬。

　　此次創(chuàng)業(yè)板上市公司中，出現(xiàn)了以影視劇制作為核心業(yè)務(wù)的華誼兄弟，這說明《規(guī)劃》的方針政策正在得到進(jìn)一步的落實(shí)，而且隨著德云社、本山大舞臺等表演形式的進(jìn)一步發(fā)展和活躍，也說明隨著國民經(jīng)濟(jì)收入的增加，其消費(fèi)的形式和內(nèi)容正在日趨多元化。

　　出版發(fā)行和有線網(wǎng)絡(luò)直接受益

　　從產(chǎn)業(yè)規(guī)劃重點(diǎn)尋找投資機(jī)會。金百靈投資的秦洪認(rèn)為，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃對證券市場相關(guān)板塊的影響存在著一定炒作效應(yīng)降低的趨勢，就如同前期的造船等諸多產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃并未引發(fā)市場的充分炒作一樣。一方面是因?yàn)槭袌鰸u趨疲軟，對產(chǎn)業(yè)利好效應(yīng)的認(rèn)識程度明顯降低。另一方面則是由于當(dāng)前不少產(chǎn)業(yè)之所以需要振興，主要是因?yàn)樾袠I(yè)本身存在著這樣那樣的問題，故產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃在短線內(nèi)尚難以對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)帶來新的業(yè)績增長動能，所以，對股價影響力度有所減少。

　　不過，對于文化產(chǎn)業(yè)來說，由于該產(chǎn)業(yè)是朝陽性產(chǎn)業(yè)，行業(yè)本身的成長能量就相對充沛，所以，如果能夠得到政策的扶持等動能，那么，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長空間將較為樂觀。因此，文化產(chǎn)業(yè)股在近期或有相對突出的表現(xiàn)，尤其是符合國家文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)的品種，這主要是兩點(diǎn)，一是以文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復(fù)制、廣告、演藝娛樂、文化會展、數(shù)字內(nèi)容和動漫等產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)，加大扶持力度，完善產(chǎn)業(yè)政策體系，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。其中動漫、出版發(fā)行等上市公司或有望迎來新的發(fā)展動能，拓維信息、奧飛動漫以及時代出版等相關(guān)個股可跟蹤。

　　二是培育骨干文化企業(yè)。著力培育一批有實(shí)力、有競爭力的骨干文化企業(yè)，增強(qiáng)我國文化產(chǎn)業(yè)的整體實(shí)力和國際競爭力。堅(jiān)持政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作，科學(xué)規(guī)劃、合理布局，在重點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè)中選擇一批成長性好、競爭力強(qiáng)的文化企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，加大政策扶持力度，推動跨地區(qū)、跨行業(yè)聯(lián)合或重組，盡快壯大企業(yè)規(guī)模，提高集約化經(jīng)營水平，促進(jìn)文化領(lǐng)域資源整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整。這意味著目前A股市場的龍頭企業(yè)將面臨著新的產(chǎn)業(yè)政策扶持，不排除部分省級相關(guān)部門加大對各自所控股的相關(guān)出版上市公司進(jìn)行重點(diǎn)扶持的可能性，從而帶來投資機(jī)會，可跟蹤。

　　從此次振興規(guī)劃內(nèi)容和產(chǎn)業(yè)特性而言，銀河證券認(rèn)為出版發(fā)行行業(yè)全國性的大規(guī)模整合將出現(xiàn)在未來2年，有線網(wǎng)絡(luò)整體的市場化程度還很低，目前首要任務(wù)是完成省內(nèi)的整合，因此2-3年能出現(xiàn)跨省的整合將是比較樂觀的預(yù)期。從整合的形式看，出版發(fā)行行業(yè)更多是出版發(fā)行集團(tuán)收購小規(guī)模出版社和發(fā)行公司的形式，省級出版發(fā)行集團(tuán)之間更多的是部分參股或者其它形式的戰(zhàn)略合作方式。

　　收購擴(kuò)張并非 “萬能藥”，文化產(chǎn)業(yè)是創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，是智力密集型的產(chǎn)業(yè)，隨著壟斷的逐步打破，人力資源、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)品牌和企業(yè)機(jī)制將會是競爭中的決定性因素。對于目前傳媒類上市公司的投資分析，潛在的并購機(jī)會應(yīng)該只是估值所考慮的因素之一，而市場更關(guān)心企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的地位、企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)和人才激勵機(jī)制的情況。