首只產(chǎn)權(quán)交易市場基金成立 首期規(guī)模達(dá)1.1億元

　　在并購貸款項目穩(wěn)步推進(jìn)的同時，首只產(chǎn)權(quán)交易市場基金————中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權(quán)交易市場投資基金成立。該基金由中信信托擔(dān)任受托人，匯聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任基金的投資顧問，首期規(guī)模1.1億元，以向產(chǎn)權(quán)交易所上市交易項目提供過橋融資及直接投資部分產(chǎn)權(quán)項目為主，并可根據(jù)項目所需資金規(guī)模適時發(fā)行子基金。

　　創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易市場融資形式

　　并購貸款項目一般面向大型企業(yè)，項目規(guī)模大，審核周期一般較長。與并購貸款項目不同，產(chǎn)權(quán)交易基金的貸款規(guī)模從幾百萬元至數(shù)億元不等，項目一經(jīng)審定，放款速度較快。匯聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司總裁彭作豪透露，中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權(quán)交易市場投資基金雖然成立不久，但已參與數(shù)個產(chǎn)權(quán)交易項目，目前首批項目已進(jìn)入初審階段。

　　中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該基金可為融資方提供比較高的融資杠桿，融資方借此可撬動價格高于初始資金幾倍的掛牌項目，且該基金采用母子基金結(jié)構(gòu)，母基金首募1.1億元，可以根據(jù)不同項目設(shè)立子基金?！盎鹫w規(guī)?？蛇_(dá)10億元，可以涵蓋目前產(chǎn)權(quán)交易所的大部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和債權(quán)轉(zhuǎn)讓等融資與直接投資形式?！痹撠?fù)責(zé)人說。

　　該基金過橋期限從幾個月到一年不等，過橋期限較為靈活。此外，該基金利率相對市場融資利率較低，預(yù)期年回報率高。具體項目審核由中信信托和匯聯(lián)資產(chǎn)共派5人組成投資決策委員會，對項目進(jìn)行審核，并決定是否放款。

　　中信乾景匯聯(lián)產(chǎn)權(quán)交易市場投資基金的成立，為產(chǎn)權(quán)交易市場基金的發(fā)展設(shè)立了模板。相關(guān)專家認(rèn)為，在私募股權(quán)投資與產(chǎn)權(quán)交易市場的此次成功合作中，一方面前者通過對產(chǎn)權(quán)交易市場優(yōu)質(zhì)產(chǎn)權(quán)項目資源的利用，大大節(jié)省了成本，產(chǎn)權(quán)交易市場的企業(yè)并購重組功能也為私募股權(quán)投資提供了暢通的退出渠道；另一方面，私募股權(quán)投資公司創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易市場融資形式，以打造“短平快”產(chǎn)權(quán)融資項目的方式介入產(chǎn)權(quán)交易市場，并對其提出了新的要求，這將推動越來越多市場化產(chǎn)權(quán)項目和交易行為的不斷涌現(xiàn)，有利于優(yōu)化產(chǎn)權(quán)市場資源配置。

　　產(chǎn)權(quán)市場前景廣闊

　　去年12月，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)。今年以來，在上海、北京、天津等地，當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行相繼與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)簽訂并購融資合作協(xié)議，授信規(guī)模達(dá)數(shù)百億元，這是并購方以外的資本參與產(chǎn)權(quán)交易市場的開始。產(chǎn)權(quán)市場交易基金的設(shè)立，則加大了產(chǎn)權(quán)交易行為的活躍程度。

　　根據(jù)不久前發(fā)布的《中國產(chǎn)權(quán)市場年鑒》，我國產(chǎn)權(quán)市場的成交宗數(shù)和成交金額持續(xù)增加，2000年至2007年，我國產(chǎn)權(quán)市場交易量增長了14倍，其中2002年至2007年平均每年以70%的速度增長，2007年產(chǎn)權(quán)市場交易規(guī)模達(dá)到3512億元?！斑@一數(shù)字已接近當(dāng)年A股IPO的總?cè)谫Y規(guī)模，毫無疑問，產(chǎn)權(quán)交易市場是一塊增長迅速、成交量大，蘊含豐富機(jī)會的市場。”有關(guān)人士表示。

　　“今后兩年內(nèi)，伴隨著央企重組改制的進(jìn)程，我國產(chǎn)權(quán)交易市場將更趨活躍。”彭作豪說。屆時，產(chǎn)權(quán)市場交易基金的設(shè)立，能促進(jìn)國有產(chǎn)權(quán)流通，為國企改制重組、國有資產(chǎn)順利退出提供支持，同時也為投資方分享產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展提供契機(jī)。

　　而私募股權(quán)投資公司的加入，以其專業(yè)的投資理念和高效的資本運營理念，既為相關(guān)企業(yè)提供了所需資金，又使產(chǎn)權(quán)市場的融資功能得以充分實現(xiàn)，市場活力得到一定程度的激發(fā)。

　　相關(guān)專家認(rèn)為，今后幾年，產(chǎn)權(quán)交易市場將成為我國非上市公司股權(quán)流轉(zhuǎn)的主要場所，也將成為私募股權(quán)投資活動的主要陣地，可以預(yù)見，不斷創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)市場將吸引越來越多的投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)入，在這個市場上進(jìn)行融資、改制、并購、重組，企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易將更加活躍，相關(guān)投資主體也將面臨充滿活力的發(fā)展機(jī)會。