各類投資者眼中的新能源產(chǎn)業(yè)

　　編者按：新能源作為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景雖然極其廣闊，但新能源企業(yè)中多是民營企業(yè)，融資難一直是困擾他們發(fā)展的難題。為探尋新能源企業(yè)融資之路，我們特推出一組報道，圍繞傳統(tǒng)的國家投資、銀行貸款、風(fēng)險投資、私募基金以及新興的金融衍生品碳交易等多種融資方式，采訪相關(guān)專業(yè)人士進行解析。上篇從投資者的角度審視新能源產(chǎn)業(yè)，希望企業(yè)更加了解投資方的態(tài)度；下篇從企業(yè)的角度出發(fā)，介紹容易被忽略的碳交易，希望企業(yè)更加關(guān)注新型金融工具的應(yīng)用。

　　商界流行著這樣一種說法，公司倒閉十個中有九個是資金鏈斷裂造成的。融資難一直是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素，在國際金融風(fēng)暴的沖擊下，投融資矛盾尤其突出。

　　新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾，近年來上馬項目比比皆是，產(chǎn)能擴大趨勢明顯，資金支持能否延續(xù)？

　　融資難問題凸顯

　　正像全國工商聯(lián)新能源商會執(zhí)行秘書長王月海擔(dān)憂的：“新能源企業(yè)以民營為主，自有資金使他們度過了起步階段，要想健康成長，外部血液的注入非常關(guān)鍵，我們商會的很多會員都遇到了融資難的問題。”

　　安永華明會計師事務(wù)所零售部經(jīng)理李勖也向《中國能源報》記者說，“據(jù)我了解，一小部分新能源企業(yè)從公司成立之初就規(guī)劃了將來資本運作的安排。這些公司從融資和稅收的角度出發(fā)，營業(yè)執(zhí)照中的注冊地在海外，比如歐洲、美國甚至還有像英屬維京群島、開曼群島等避稅天堂，但實際管理機構(gòu)和經(jīng)營地卻在中國。他們這樣做的原因是：新能源企業(yè)一般是中小型民營企業(yè)，在我國境內(nèi)融資存在困難。首先，銀行不愿意貸款給規(guī)模不大、前景不明的中小企業(yè)；其次，中國的風(fēng)投或私募基金難以對某個行業(yè)進行長期深入研究，不了解技術(shù)成熟度等關(guān)鍵性問題，對投資新能源持觀望態(tài)度。第三，中國市場變數(shù)相對較多，像市盈率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)難以準確計算。他們選擇在海外注冊，從融資的角度看，是希望受到海外風(fēng)投基金的關(guān)注和尋求海外上市便利條件。”

　　這種做法雖有鉆法律空子之嫌，會減少國家的稅收收入，但我國企業(yè)在海外注冊的現(xiàn)象普遍存在，也從另一個角度反映了我國新能源企業(yè)在國內(nèi)融資之難。

　　我們耳熟能詳?shù)耐度谫Y方式有銀行貸款、私募或風(fēng)投基金、政府投資、協(xié)會支持等。那么，這些機構(gòu)是如何看待為新能源企業(yè)融資的呢？

　　銀行：態(tài)度仍較謹慎

　　交通銀行社會信貸部馮凱對記者表示，“新能源產(chǎn)業(yè)在我國蓬勃發(fā)展，技術(shù)的逐漸成熟和國家政策的大力支持引起了交通銀行的關(guān)注。銀行放貸雖然集中在控制風(fēng)險上，較為謹慎，但在新能源企業(yè)融資方面愿意作出努力。今年以來，交行放貸給電力公司200多個億。據(jù)我了解，其中涉及到一些新能源項目，比如風(fēng)能或太陽能并網(wǎng)建設(shè)和分布式能源的試點工程，如果新能源企業(yè)在條件允許的情況下與國有企業(yè)合作，貸款的獲得相對比較容易。另外，那些掌握核心技術(shù)的中小型新能源企業(yè)直接獲得銀行貸款的機會會逐漸增多，很多銀行都把促進新能源的發(fā)展提上日程，相信今后的情況會越來越好。”

　　可以看出，銀行加強了對新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，但態(tài)度還是謹慎的。[page]

　　私募、風(fēng)投：興趣在上市前景

　　國內(nèi)一家知名私募基金的能源投資負責(zé)人告訴記者，“私募或風(fēng)投是否會投資新能源公司不完全看國家是否大力支持、是不是清潔能源等方面，我們的焦點集中在技術(shù)含量、公司規(guī)模、市場需求、上市前景上。”

　　他進一步解釋到，“技術(shù)含量太重要了，我們非常關(guān)心現(xiàn)在各種新能源技術(shù)真正達到了什么程度。是美好的想法還是即將有突破性的進展，技術(shù)市場化、應(yīng)用化的進程如何，技術(shù)在市場上站得住腳嗎，這些情況的考量是首當其沖的；第二個方面就是，新能源公司的規(guī)模不能太小，因為只有達到了一定的規(guī)模，成本才會降下來，規(guī)模效應(yīng)才能顯現(xiàn)出來，更重要的是一定規(guī)模的公司才有可能上市成功；還有就是市場需求的穩(wěn)定性，對于推廣困難的產(chǎn)品我們會很謹慎；最后，可以說公司上市是風(fēng)投成功與否見分曉的時候，很少會有風(fēng)投青睞不能上市的公司，投入的資金大多在IPO（首次公開上市）時套現(xiàn)，然后撤出被投資的企業(yè)。只有肯定了上述因素，我們才會考慮財務(wù)和法律的細節(jié)問題。”

　　看來私募或風(fēng)投對新能源產(chǎn)業(yè)的興趣還是比較大的，據(jù)了解，他們紛紛設(shè)立了專門從事新能源產(chǎn)業(yè)研究的部門，關(guān)注的焦點是技術(shù)成熟度和上市前景。

　　政府投資：企業(yè)的渴望

　　政府風(fēng)險投資的支持力度來得更直接，“尚德模式”一時間傳為業(yè)內(nèi)的佳話。

　　據(jù)了解，2000年10月，澳籍華人施正榮攜太陽能光伏技術(shù)赴江蘇無錫尋求創(chuàng)業(yè)機會。三個月后，無錫市政府風(fēng)險投資600萬美元、施正榮技術(shù)加資產(chǎn)入股200萬美元成立合資公司尚德電力。

　　政府主導(dǎo)是尚德電力取得成功的重要經(jīng)驗。尚德電力的創(chuàng)業(yè)股東中除施正榮，其他８家有４家是無錫市政府投資的國有公司。這些公司注入的巨額資本金，在發(fā)展初期維持了尚德堅強的資金鏈條。無錫市政府則以爭取國家、省、市各級項目的方式直接為尚德提供了千萬計的研發(fā)支持資金。

　　2004年8月，尚德已經(jīng)成為國內(nèi)最大的光伏電池生產(chǎn)商。但是，龐大的產(chǎn)能需要龐大的資金支持，國際資本市場進入了尚德的視野。如果要到紐約交易所上市，無錫尚德的國有股份將是紐約交易所準入機制下的消極因素。國有股退出、尚德民營化又將導(dǎo)致與國有股份直接的利益沖突。

　　無錫市政府再次將自己投入尚德的錢確認為政府風(fēng)險投資，尚德國有股東變現(xiàn)股份收益后依次退出。尚德電力旋即進入國際資本市場，資本運作渠道更加寬廣。

　　可見，政府職能觀念的轉(zhuǎn)變對新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展功不可沒，廣大企業(yè)十分期待政府風(fēng)險投資模式的制度化。

　　行業(yè)組織：不可忽視的力量

　　行業(yè)協(xié)會或商會自古有之，其存在價值不言而喻，但它的職能和作用往往邊緣化，容易被企業(yè)忽略。

　　新能源商會執(zhí)行秘書長王月海對記者說，“新能源行業(yè)內(nèi)即使有一些優(yōu)秀的企業(yè)通過上市獲得了資金注入，但與大中型國有企業(yè)相比，劣勢仍然明顯。融資難是普遍存在的問題。新能源是未來的發(fā)展方向，將逐步替代常規(guī)能源，國家的戰(zhàn)略定位是到2050年使其占到能源消費的40％以上。新能源商會希望在這方面發(fā)揮更大的作用，創(chuàng)造新的融資渠道，比如建立針對新能源行業(yè)的投資基金。資金的募集和使用均建立在企業(yè)自覺自愿的基礎(chǔ)上，基金的投資方向可以是技術(shù)研發(fā)、強強聯(lián)合等，新能源企業(yè)希望更加公平的資本運作環(huán)境。”