博瑞傳播正式收購成都夢工廠跨入網游行業(yè)

　　博瑞傳播(600880.SH)今日發(fā)布公告稱，公司已經正式簽署股權轉讓協(xié)議，將收購成都夢工廠網絡信息有限公司(下稱“夢工廠”)100%股權，正式介入網游行業(yè)。

　　公告稱，公司已于4日分別與周秀紅、馬希霖、廖繼志等人簽署轉讓合同，受讓他們所持有的夢工廠62.78%的股權，而夢工廠總經理裘新也將其所持有的夢工廠37.22%的股權轉讓給博瑞傳播。至此，博瑞傳播將受讓夢工廠所有股份。而根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，博瑞傳播此次受讓夢工廠100%股權的轉讓價款為4.41億元人民幣。若2009年度夢工廠的凈利潤超過7540萬元，轉讓價款將依據(jù)協(xié)議約定進行調整，但是調整后的轉讓價款總額將不超過4.81億元人民幣。

　　博瑞傳播稱，收購夢工廠的股權可以進一步優(yōu)化公司的業(yè)務結構，完善傳媒產業(yè)價值鏈，進一步提升企業(yè)的盈利空間，奠定公司可持續(xù)發(fā)展的基礎。而二級市場上，博瑞傳播收購夢工廠之舉也贏得了投資者的認可。公司股價近期大幅上揚。在公布收購消息后，公司股價從每股15.06元一路上漲至每股19.88元的高點，上漲幅度超過30%。

　　而公司一季報顯示，博瑞傳播也是基金扎堆的個股之一。一季報顯示的前十大流通股股東全為基金公司或保險公司。最值得注意的是，總是會有一些先知先覺的資金提前布局。一季報中透露新進的匯添富、友邦華泰等5只基金和保險公司股東共計持股3807.31萬股，僅以近期股價漲幅超過5元計算，近期這5只基金和保險公司產品就豪賺1.9億元。

　　對于此項收購行為，中投證券認為，投資網游，將進一步實現(xiàn)公司跨媒體經營的戰(zhàn)略突破，并充分顯示出公司管理層穩(wěn)健而不乏進取的經營風格。中投證券稱，上調博瑞傳播的估值預期，維持“推薦”評級。暫不考慮收購夢工廠的影響，預計公司2009~2011年的EPS為0.62、0.68、0.75元，在當前股價下(17.97元)2009年對應PE為29倍，處于合理水平。然而，鑒于公司不斷向新媒體進發(fā)的積極進取精神以及其較強的行動能力，預計市場將愿意給予博瑞傳播至少10%的估值溢價。按2009年32倍PE，公司6個月目標價為19.84元。

　　愛建證券亦認為，博瑞傳播目前業(yè)務包羅了從發(fā)行投遞、印務、廣告等完整報業(yè)服務的產業(yè)鏈，收入主要來源于傳統(tǒng)傳媒業(yè)務。2008年主營業(yè)務收入超過8億元、凈利潤1.91億元，同比增長14.34%和41.57%。同時，公司更是提出堅定推行“傳統(tǒng)媒體運營服務商、新興媒體內容提供商、文化產業(yè)戰(zhàn)略投資者”的發(fā)展戰(zhàn)略，本次收購將使公司借機踏足網絡游戲行業(yè)，在新興媒體業(yè)務方面有所突破。按照夢工廠目前的營收水平，可獲凈利潤7000萬元左右，增厚每股收益0.18元左右，給予“推薦”評級。