傳媒板塊股價面臨漲升契機(jī) 或帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　昨日A股市場出現(xiàn)低開高走的走勢，其中傳媒股中的中視傳媒(600088,股吧)、賽迪傳媒(000504,股吧)等品種均有不俗的走勢。不過，電廣傳媒(000917,股吧)、歌華有線(600037,股吧)等中高價傳媒股的走勢略為遜色一些，那么，如何看待傳媒股的強(qiáng)勢呢?

　　股價面臨漲升契機(jī)

　　文化產(chǎn)業(yè)的政策信息正在發(fā)生作用，對于目前傳媒股的走勢來說，影響并不一致。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能與傳媒股的股價彈性有著較大的關(guān)聯(lián)，因為漲幅居前的傳媒股大多是中低價股，且在去年暴跌過程中有過深幅回調(diào)，故股價彈性相對樂觀，一有基本面的政策刺激，股價就會活躍。但對于中高價傳媒股來說，由于業(yè)績相對穩(wěn)定，成長趨勢相對確定，所以，機(jī)構(gòu)資金的持倉心態(tài)較為穩(wěn)定，股價震蕩幅度相對有限，對題材刺激的敏感度并不強(qiáng)。

　　不過，我們認(rèn)為，隨著新題材的出現(xiàn)，傳媒股或帶來一定的投資機(jī)會。因為周一有媒體報道稱，在第五屆中國（深圳）國際"文博會"上，中宣部改革辦副主任高書生透露，文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃已報國務(wù)院審批。與此同時，全國文化產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃和"十二五"文化發(fā)展規(guī)劃也在積極制訂中。其中，"文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃"的重要內(nèi)容包括骨干企業(yè)培育計劃、文化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)計劃，并加大對文化企業(yè)的扶持力度，包括稅收政策優(yōu)惠、解決融資難題等，以及大力推動文化企業(yè)上市。

　　由此就得出兩個推論，一是目前傳媒類上市公司的業(yè)績增長趨勢或因產(chǎn)業(yè)政策的變化而有提速的可能性。不僅僅因為稅收政策的優(yōu)惠有利于改善傳媒類上市公司的盈利能力，而且還因為黨報發(fā)行體制改革、電臺電視臺制播分離改革、廣電傳輸網(wǎng)絡(luò)整合、文化市場綜合執(zhí)法改革等信息，意味著目前傳媒類上市公司的業(yè)績有釋放的趨勢，從而提升其估值溢價優(yōu)勢。

　　二是意味著傳媒類上市公司將迎來新的整合題材預(yù)期。由于當(dāng)前傳媒業(yè)的監(jiān)管機(jī)制，A股市場的傳媒類上市公司存在著新聞采編與發(fā)行分離的態(tài)勢，不少傳媒類上市公司只擁有發(fā)行、廣告類資產(chǎn)的上市，這說明傳媒類上市公司的資產(chǎn)并不完整，既如此，關(guān)聯(lián)交易就不可避免，業(yè)績就難以釋放。但是，隨著產(chǎn)業(yè)扶持政策的推出，"大力推動文化企業(yè)上市"的信息出現(xiàn)，意味著產(chǎn)業(yè)整合已大勢所趨，未來的整體上市等題材預(yù)期就相對確定起來，這有利于傳媒股的活躍。

　　或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　從行業(yè)分析師的研究報告來看，目前A股市場傳媒類上市公司也面臨著細(xì)分行業(yè)發(fā)展不均衡的特征，傳媒業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興計劃，短線或難以彌補(bǔ)這一不均衡的特征。

　　這主要是指兩個方面：一是紙質(zhì)媒體在網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字電視等新興媒體的沖擊下，明顯出現(xiàn)萎縮的態(tài)勢，尤其是報紙等傳媒紙質(zhì)媒體的成長空間明顯不如網(wǎng)絡(luò)等新興媒體，所以，無論是在廣告業(yè)務(wù)收入還是出版發(fā)行收入等方面，均與新興媒體存在著較大的差距；二是體制改革也可能會使得那些目前盈利相對豐厚的細(xì)分行業(yè)，出現(xiàn)一定程度的利潤削弱的趨勢，比如說出版權(quán)招投標(biāo)、教材的電子化以及循環(huán)使用，都將影響教材教輔市場的收入與盈利能力，這無疑也會影響到相關(guān)個股的估值溢價優(yōu)勢。

　　但畢竟產(chǎn)業(yè)振興計劃所帶來的題材溢價預(yù)期，以及未來整體上市所帶來的外延式發(fā)展、業(yè)務(wù)整合等所帶來的內(nèi)涵式發(fā)展等優(yōu)勢，都使得傳媒股短線或面臨著一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。其中，兩類個股的機(jī)會可跟蹤，一是有整體上市預(yù)期的個股。比如說電廣媒體在去年就一度停牌籌劃定向增發(fā)收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)事宜，只不過后來因種種限制因素?zé)o疾而終。但畢竟向市場昭示著公司管理層整體上市的努力，所以，不排除后續(xù)有進(jìn)一步整合的可能，可跟蹤。類似個股尚有中視傳媒、賽迪傳媒等。

　　二是擁有資源優(yōu)勢的個股。主要是指有線網(wǎng)絡(luò)類上市公司，因為目前有線網(wǎng)絡(luò)基本上是一地一網(wǎng)，所以，人口就成為有線電視網(wǎng)絡(luò)的資源優(yōu)勢，故那些擁有數(shù)字電視進(jìn)展較快、收入穩(wěn)定增長的區(qū)域性有線電視股，就有著相對確定性高增長的優(yōu)勢，可跟蹤天威視訊(002238,股吧)、歌華有線、中信國安(000839,股吧)等。