畢馬威發(fā)布最新報(bào)告稱全球并購(gòu)有望2009年底回溫

        畢馬威在本月發(fā)布最新全球并購(gòu)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，由于全球大型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)惡化，且所有地區(qū)的企業(yè)估值大幅下挫，大型企業(yè)的并購(gòu)意愿與并購(gòu)能力雙雙下降。這將導(dǎo)致實(shí)際并購(gòu)交易持續(xù)萎縮至今年第三季度。但隨著流動(dòng)資金情況得到改善，并購(gòu)活動(dòng)應(yīng)有望在年底逐漸回升，而某些行業(yè)的估值也被認(rèn)為具有相當(dāng)?shù)奈Α?

         畢馬威企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)表的《全球并購(gòu)預(yù)測(cè)報(bào)告》中載有1000家大型企業(yè)的估計(jì)負(fù)債凈額對(duì)EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))比率，以及這些企業(yè)的預(yù)測(cè)市盈率。統(tǒng)計(jì)顯示，上述企業(yè)估值在過去12個(gè)月大幅下滑，導(dǎo)致并購(gòu)意欲銳減。比如，全球預(yù)測(cè)市盈率由2008年5月底的15.3倍，下降至2008年11月底的11.9倍，跌幅達(dá)22.2%。預(yù)測(cè)負(fù)債凈額對(duì)EBITDA比率由0.93倍惡化至1.06倍，差幅達(dá)13.5%，反映出企業(yè)的并購(gòu)能力減弱。

         畢馬威中國(guó)企業(yè)融資服務(wù)合伙人周弋邦表示，據(jù)預(yù)測(cè)2009年的并購(gòu)業(yè)務(wù)前景將會(huì)非常黯淡。全球并購(gòu)交易量將持續(xù)萎縮至第三季度，而且，由于市場(chǎng)的流動(dòng)資金減少和債市資金周轉(zhuǎn)速度放緩，并購(gòu)意欲和并購(gòu)能力將繼續(xù)下滑。此后，隨著某些行業(yè)的估值大幅折價(jià)，以及部分企業(yè)流動(dòng)資金情況的改善，并購(gòu)活動(dòng)有望在今年年底開始有起色。周弋邦認(rèn)為：“需要留意那些能夠進(jìn)行現(xiàn)金交易的市場(chǎng)參與者，例如保留了意外損失現(xiàn)金準(zhǔn)備金、一些主權(quán)財(cái)富基金和私人家族企業(yè)等。未來12個(gè)月內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)售價(jià)合理而不是以超低價(jià)脫手的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)時(shí)，這就可以明確顯示復(fù)蘇時(shí)候已經(jīng)到臨。”

         預(yù)測(cè)報(bào)告首次指出，所有地區(qū)的估值在過去12個(gè)月大幅下滑，導(dǎo)致并購(gòu)意欲銳減，跌幅最大的地區(qū)是非洲和中東，其次是拉丁美洲，再后則是北美；此外，歐洲成為第二個(gè)跌幅最小的地區(qū)，僅次于亞洲。 

         預(yù)測(cè)報(bào)告還顯示，所有行業(yè)的預(yù)測(cè)市盈率均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，技術(shù)、基本材料和工業(yè)的跌幅最顯著。與上一期預(yù)測(cè)不同，石油及天然氣、電訊(由14.1倍下跌至10.8倍)、消費(fèi)服務(wù)和保健行業(yè)同告大跌。消費(fèi)品業(yè)的跌勢(shì)最為輕微。公用事業(yè)和工業(yè)的負(fù)債比率仍高居首位，負(fù)債凈額對(duì)EBITDA比率分別高達(dá)2.68倍和2.27倍。技術(shù)行業(yè)則持續(xù)出現(xiàn)凈現(xiàn)金，反映該行業(yè)具有傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，但保健行業(yè)已由出現(xiàn)凈現(xiàn)金轉(zhuǎn)為出現(xiàn)凈負(fù)債。

         周弋邦表示：“雖然這次的并購(gòu)低潮在性質(zhì)上跟以往的有所不同，但我認(rèn)為，我們?nèi)钥稍谀壳暗牟①?gòu)市場(chǎng)狀況與上世紀(jì)90年代初發(fā)生的重大衰退之間找到一些共通點(diǎn)。我對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)的前景感到非常樂觀，我們將會(huì)在今年及明年看到一個(gè)類似當(dāng)年的復(fù)蘇模式，并能夠在2010年結(jié)束之前，走出并購(gòu)低潮的陰霾，而最重要的是，期望交易活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇。我認(rèn)為全球并購(gòu)市場(chǎng)將會(huì)重回正軌。”