貨幣政策寬松資產(chǎn)超值低價(jià) 中小板公司掀起并購(gòu)重組熱潮

　　并購(gòu)重組在支持中小企業(yè)快速成長(zhǎng)、做強(qiáng)做大，促進(jìn)中小板“優(yōu)勝劣汰”、“新陳代謝”方面功不可沒。業(yè)內(nèi)人士指出，受寬松貨幣政策和超值低價(jià)資產(chǎn)的共同影響，今年中小板公司的并購(gòu)重組將更加活躍。

　　做強(qiáng)做大

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年深圳市場(chǎng)披露的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)共43項(xiàng)，交易金額達(dá)到745億元。其中，中小板公司占有了相當(dāng)比例。

　　作為農(nóng)業(yè)板塊的地方性企業(yè)，天康生物（002100）去年獲準(zhǔn)向宏展投資非公開發(fā)行1081萬股，收購(gòu)宏展實(shí)業(yè)100%股權(quán)及開創(chuàng)飼料100%股權(quán)。本次收購(gòu)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的效應(yīng)，使天康生物一舉成為新疆、河南兩個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。

　　有研究員認(rèn)為，我國(guó)飼料行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟期，未來將保持穩(wěn)定慢速增長(zhǎng)，主要的機(jī)會(huì)來自于行業(yè)整合。天康生物自身僅有30萬噸的飼料產(chǎn)能，通過定向增發(fā)收購(gòu)河南宏展和開創(chuàng)70萬噸產(chǎn)能，不僅短期內(nèi)使公司飼料產(chǎn)銷規(guī)模暴增，并將使公司的飼料業(yè)務(wù)走出新疆，通過河南這個(gè)農(nóng)業(yè)大省向全國(guó)擴(kuò)張，而且公司未來還有繼續(xù)整合的可能。

　　又如軸研科技（002046），以向中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司發(fā)行不超過1100萬股普通股作為對(duì)價(jià)，購(gòu)買國(guó)機(jī)集團(tuán)全資持有的洛陽軸承研究所有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。由此，軸研所整體注入軸研科技，同時(shí)注入的還有精密型重型機(jī)械軸承產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。公司預(yù)計(jì)，資產(chǎn)注入后，2008年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.10億元，凈利潤(rùn)4134.34萬元。

　　再如年報(bào)預(yù)增60%-80%的三花股份（002050），公司以向特定對(duì)象發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購(gòu)大股東制冷產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，收購(gòu)?fù)瓿珊?008年每股收益有望增至0.97元。有分析師指出，增發(fā)完成后，三花控股的空調(diào)零部件產(chǎn)業(yè)全部換入上市公司，公司的產(chǎn)品范圍將增加以四通換向閥為主的高端產(chǎn)品，其四通閥可達(dá)到全球市場(chǎng)占有率60%以上，大面積占有中央空調(diào)四通閥市場(chǎng)。

　　此外，盾安環(huán)境（002011）也計(jì)劃以不低于10.51元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過5，000萬股，募集資金5億元，投向包括截止閥、四通閥擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目在內(nèi)的七大項(xiàng)目，預(yù)計(jì)可累計(jì)增加年凈利潤(rùn)近2億元。

　　與之類似，西部材料（002149）擬通過非公開發(fā)行募集資金收購(gòu)西部鈦業(yè)100%股權(quán)，辰州礦業(yè)（002155）收購(gòu)湖南省中南銻鎢工業(yè)貿(mào)易有限公司49.49%的股權(quán)。

　　汰舊換新

　　作為配置資源最有效的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰、選馬賽馬”的功能在中小板也發(fā)揮得淋漓盡致。

　　最近的例子是剛剛完成重大資產(chǎn)重組并更名的華孚色紡（002042）。公司的前身飛亞股份通過非公開發(fā)行不超過13511.1萬股普通股的方式，置入華孚控股色紡紗資產(chǎn)。重組完成后，公司一躍成為以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中高檔新型色紡紗線為核心業(yè)務(wù)的大型紡織企業(yè)。

　　根據(jù)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，華孚色紡本次重組置入的標(biāo)的資產(chǎn)2008年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1.65億元，原飛亞股份業(yè)績(jī)預(yù)告2008年修正后的利潤(rùn)為0-300萬元，重組后，合并標(biāo)的資產(chǎn)的凈利潤(rùn)將達(dá)到1.65億-1.68億元，增發(fā)后總股本為23511.1萬股，合并標(biāo)的資產(chǎn)的每股收益將達(dá)到0.703-0.716元。

　　去年9月2日成為中小板第1只ST公司的ST張銅（002075），也擬向江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司定向發(fā)行股份，收購(gòu)其持有的淮鋼特鋼股權(quán)。此次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)為1.78元/股，預(yù)計(jì)增發(fā)約12.54億股。如果上述方案獲得通過，將意味著沙鋼集團(tuán)將接替中國(guó)高新集團(tuán)成為ST張銅的控股股東。

　　沙鋼董事局主席沈文榮在接受媒體采訪時(shí)進(jìn)一步表示，如果此次借殼成功，未來時(shí)機(jī)合適，不排除將沙鋼其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)陸續(xù)注入上市公司的可能。

　　同時(shí)，另一只中小板“元老”ST瓊花（002002）也因深陷擔(dān)保圈而被傳由江蘇國(guó)信借殼。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期加大并購(gòu)重組力度，是符合市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律的。因?yàn)樗粌H可以為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供低成本的收購(gòu)良機(jī)，也能夠加快產(chǎn)業(yè)整合與結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，同時(shí)為消化過剩產(chǎn)能提供重要幫助，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　會(huì)更頻繁

　　去年下半年以來，隨著發(fā)行節(jié)奏的調(diào)整，并購(gòu)重組在資本市場(chǎng)上發(fā)揮作用越發(fā)凸顯。權(quán)威人士預(yù)測(cè)，受寬松貨幣政策和超值低價(jià)資產(chǎn)的共同影響，今年并購(gòu)重組市場(chǎng)將更加活躍。與國(guó)資云集的主板市場(chǎng)不同，中小板公司的并購(gòu)重組將顯示出自身的一些特點(diǎn)。

　　就中小板公司而言，通過資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，并購(gòu)重組將是未來發(fā)展中的重頭戲。借助總市值的增長(zhǎng)，以股份作為支付對(duì)價(jià)，無疑是比較理想的操作思路。諸如蘇寧電器（002024）、七匹狼（002029）等公司均在并購(gòu)重組過程中實(shí)現(xiàn)了公司的大規(guī)模發(fā)展。

　　國(guó)家在政策導(dǎo)向上有借助并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和淘汰落后產(chǎn)能的考慮。今年1月6日，工業(yè)和信息化部曾發(fā)出通知稱，各地中小企業(yè)管理部門要大力支持有條件的企業(yè)抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，開展資本運(yùn)營(yíng)，利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)實(shí)施并購(gòu)重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高資源優(yōu)化配置能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　更有利的是，當(dāng)前，監(jiān)管層對(duì)于定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、整體上市、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、再融資等方面的制度設(shè)計(jì)，也有助于中小板企業(yè)強(qiáng)化市值管理，進(jìn)一步做強(qiáng)做大。深交所此前就表示，2009年將從推動(dòng)建立大股東與中小股東之間的博弈機(jī)制、加大監(jiān)管中介機(jī)構(gòu)力度、優(yōu)化完善包括重組停牌在內(nèi)的相關(guān)制度、強(qiáng)化承諾監(jiān)管、研究探索新的并購(gòu)重組手段、完善并購(gòu)重組相關(guān)披露規(guī)則等六個(gè)方面積極推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組。（本系列完）

　　代碼名稱日期類型簡(jiǎn)介

　　002009天奇股份2008－8－28資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并公司擬以390萬元的價(jià)格收購(gòu)上海越科復(fù)合材料有限公司持有的無錫乘風(fēng)新能源設(shè)備有限公司23％的股權(quán)。

　　002011盾安環(huán)境2008－8－5資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并經(jīng)與浙江盾安精工集團(tuán)有限公司協(xié)商，公司擬購(gòu)買其擁有的安徽華海金屬有限公司的全部股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為2，000萬元。

　　002042華孚色紡2008－11－27資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并公司擬通過非公開發(fā)行不超過13700萬股普通股為對(duì)價(jià)，購(gòu)買華孚控股有限公司、深圳市華人投資有限公司及朱翠云、宋江、顧振華、潘金平、齊昌瑋、張小荷、項(xiàng)小岳、王斌八位自然人合計(jì)持有的深圳華孚進(jìn)出口有限公司100％的股權(quán)；華孚控股持有的江西華孚色紡有限公司40％的股權(quán)、浙江縉云華孚紡織有限公司29．7％的股權(quán)和浙江金棉紡織有限公司37．5％的股權(quán)。

　　002046軸研科技2008－11－24資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并公司擬以向中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司發(fā)行不超過1100萬股普通股作為對(duì)價(jià)，購(gòu)買國(guó)機(jī)集團(tuán)全資持有的洛陽軸承研究所有限責(zé)任公司100％的股權(quán)。

　　002050三花股份2008－2－15資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并公司與控股股東三花控股集團(tuán)有限公司于2008年1月30日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，三花控股將其持有的常州蘭柯四通閥有限公司75％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。

　　002051中工國(guó)際2008－10－30資產(chǎn)重組：資產(chǎn)剝離公司擬向中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓公司所有的位于北京市海淀區(qū)丹棱街3號(hào)中國(guó)電子大廈Ａ座2～3層及地下2層的共有房產(chǎn)，交易價(jià)格為12，580，561元。

　　002052同洲電子2008－10－25資產(chǎn)重組：收購(gòu)兼并公司擬收購(gòu)深圳市數(shù)神通科技有限公司所持有的深圳市同洲軟件有限公司10％的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為16，649，543．46元。2008／10／25，上述事項(xiàng)的工商變更登記手續(xù)已辦理完成。