經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)新觀察:融資路徑轉(zhuǎn)向“多元”化

　　核心提示

　　資金--國民經(jīng)濟(jì)的血液。

　　中小企業(yè)融資難、城市建設(shè)融資難、大型項(xiàng)目融資難……融資是當(dāng)前擺在許多企業(yè)和政府面前的難題。

　　次貸危機(jī)加深、銀根收緊、人民幣升值，這是幾十年來罕遇的；從IPO頻發(fā)、再融資，到創(chuàng)業(yè)板、資產(chǎn)證券化，都是今年資本市場的關(guān)鍵詞。

　　說到底，這都是一場圍繞資金進(jìn)行的博弈。

　　"手中有錢，心中不慌。"融資難，不僅考驗(yàn)著企業(yè)，也考驗(yàn)著政府。

　　銀行媒介作用將弱化？

　　“隨著以資本市場為中心的新金融商品的開發(fā)和需求的創(chuàng)造，證券市場的功能日趨凸顯，在國民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程中，更多地采用通過證券市場的直接融資方式，而不是通過銀行，銀行的媒介作用將趨于萎縮，這就是所謂的金融脫媒。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副研究員高偉分析，金融脫媒將有不斷深化的趨勢。

　　加速這一趨勢形成的原因來自多方面。

　　首先，隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民收入水平的提高，需要金融市場提供更加豐富的投資組合和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，直接融資能夠更好地滿足這種投資需求。國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對150多個(gè)國家數(shù)據(jù)的實(shí)證分析表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，直接融資相對于間接融資就越發(fā)達(dá)。

　　同時(shí)，隨著利率市場化和匯率形成機(jī)制改革的推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要更為發(fā)達(dá)的證券市場。特別是央行采取一系列的貨幣緊縮政策后，增加了企業(yè)間接融資的難度，一批大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇通過發(fā)行債券進(jìn)行融資。

　　另外，大型企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司也迅速崛起，不少財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模龐大，資金調(diào)配能力加強(qiáng)，不僅分流了公司客戶在銀行的存、貸款量，而且開始替代銀行提供融資安排、財(cái)務(wù)顧問等服務(wù)，中小型企業(yè)也在積極爭取創(chuàng)業(yè)板和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的支持。這些都將對銀行業(yè)務(wù)造成很大沖擊，降低企業(yè)對銀行信貸的依存度，推動(dòng)金融脫媒的發(fā)展。

　　“我國股市一跌再跌而人民幣對美元的不斷升值，也帶動(dòng)了以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)價(jià)值的上升，直接融資面臨更好的發(fā)展機(jī)遇。”高偉分析，近年來我國開始著手建立商業(yè)信用體系，銀行信用不再是商業(yè)活動(dòng)的唯一選擇或者第一選擇。

　　“金融脫媒是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和發(fā)展直接融資市場的必然結(jié)果，難以逆轉(zhuǎn)，這不僅對我國貨幣調(diào)控和銀行監(jiān)管帶來一系列挑戰(zhàn)，而且會(huì)加劇銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)尤其是對公業(yè)務(wù)的競爭。”高偉判斷說。

　　融資方式“百花齊放”？

　　正在廈門舉行的第十二屆中國國際投資貿(mào)易洽談會(huì)上，包括凱雷、鼎輝投資、霸菱亞洲、軟銀賽富、藍(lán)山資本在內(nèi)的逾200家國際PE(私募股權(quán)基金)和VC(風(fēng)險(xiǎn)投資公司)等投資機(jī)構(gòu)，攜千億美元資本走進(jìn)投洽會(huì)尋找商機(jī)。

　　據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，截至2007年，私募基金共對國內(nèi)170多家相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，參與投資的機(jī)構(gòu)超過100家，投資總額約達(dá)124億美元。目前，中國已成為亞洲最活躍的私募基金市場。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年二季度，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新設(shè)基金多達(dá)31只，其中人民幣基金有29只，共募集11.82億美元，而在此之前，本土創(chuàng)投單季募集的資金量從未達(dá)到過10億美元。

　　種種跡象表明，以私募基金為代表的中國資本市場各種新的融資方式呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭。

　　在新股發(fā)行放緩、上市公司增發(fā)頻遭尷尬的同時(shí)，企業(yè)債市場開始逐漸升溫。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9月以來已有5家上市公司發(fā)行了企業(yè)債券，募資額環(huán)比增長逾六成，創(chuàng)出年內(nèi)新高。截至11日，已有招商銀行、粵華包B、萬科A、山東海龍、南玻A等5家上市公司發(fā)行了企業(yè)債，募資總額達(dá)到379億元，比8月的228億元增長超過66%。

　　另據(jù)了解，目前中國各類融資租賃企業(yè)已有140多家，隨著國內(nèi)融資租賃業(yè)的市場和法律的不斷完善，中國的融資租賃業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展的新時(shí)期。

　　中國證監(jiān)會(huì)原主席劉鴻儒9月10日在中國投洽會(huì)上表示，中國股權(quán)市場正在快速發(fā)展，從風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展到人民幣私募股權(quán)基金，是中國資本市場上發(fā)展速度最快的，這跟中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有很重要的關(guān)系。

　　他分析說，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整客觀上需要股權(quán)的投資和轉(zhuǎn)化。與此同時(shí)，我國資本市場也進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，培養(yǎng)上市的公司數(shù)量越來越少，而有潛力的企業(yè)需要私募股權(quán)基金大力支持和培養(yǎng)，使其成為有影響力、有發(fā)展前景的上市公司。

　　按照中國人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)測算，我國非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款市場份額很低，占貸款總額一直低于7%，非銀行金融機(jī)構(gòu)在我國還處于較低的發(fā)展水平，企業(yè)貸款主要由銀行壟斷。

　　因而，在從緊貨幣政策環(huán)境下，銀行貸款偏好于大企業(yè)、大項(xiàng)目，中小企業(yè)失去銀行融資渠道，而非銀行金融機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)致使

　　中小企業(yè)融資缺乏替代品。

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇9月9日表示，伴隨私募股權(quán)投資基金投資中國的熱潮，在中

　　國資本市場建設(shè)中扮演著越來越重要角色的產(chǎn)權(quán)交易市場正面臨新的發(fā)展機(jī)遇。

　　區(qū)域金融中心是引資新平臺(tái)？

　　前倫敦金融城市長白樂威日前說，發(fā)展區(qū)域性金融中心將有力地推動(dòng)中國金融業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。他說，很多已在北京、上海和廣州等城市有投資的公司都希望進(jìn)軍西部城市和其他城市，如成都、重慶、武漢、南京、大連和青島等。在這種情況下，發(fā)展區(qū)域金融中心就很重要，對中外雙方都是很好的商業(yè)機(jī)會(huì)，當(dāng)?shù)乩习傩找部梢詮闹惺芤妗?/p>

　　在他看來，中國的各大省會(huì)城市都可以考慮發(fā)展為區(qū)域性金融中心。他說，目前成都和重慶等西部大城市已經(jīng)基本形成了自己的金融區(qū)，并且在努力吸引國內(nèi)外的銀行和保險(xiǎn)公司前來落戶，這種區(qū)域性金融中心的形成可以為投資者提供便利的金融服務(wù)。

　　他拿英國舉例說，除了倫敦是國際性金融中心之外，英國的愛丁堡、哥拉斯、利茲和曼切斯特等城市都是非常重要的區(qū)域性金融中心。

　　中國最現(xiàn)實(shí)的例子就在浦東。

　　依托良好的金融服務(wù)體系，上半年浦東無論是新批項(xiàng)目還是合同外資都有近九成集中在金融服務(wù)、現(xiàn)代物流、會(huì)展、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域；同期還有12家跨國公司地區(qū)總部獲得認(rèn)定，6家200萬美元以上研發(fā)中心獲得批準(zhǔn)，其中包括東洋之花總部、通用總部園區(qū)、HP信息技術(shù)研發(fā)公司、東亞銀行數(shù)據(jù)處理中心、欣潤(上海)生物藥業(yè)研發(fā)等項(xiàng)目。至此浦東累計(jì)獲認(rèn)定的跨國公司地區(qū)總部達(dá)到108家，占上海全市一半以上。

　　而正采取區(qū)域金融中心這一突破路徑的重慶也加快步伐。近日，匯豐銀行在重慶設(shè)立村鎮(zhèn)銀行已獲相關(guān)部門驗(yàn)收，這家村鎮(zhèn)銀行開業(yè)后，中小企業(yè)將是其主要貸款對象之一。

　　最新報(bào)道披露，天津市近年致力建設(shè)中國的基金中心，基金業(yè)集聚效應(yīng)初步顯現(xiàn)。截至目前，天津市股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)已有100余家。

　　從設(shè)立中國首只中資產(chǎn)業(yè)投資基金，到配套措施日趨完善，天津正在借中國政府賦予的金融創(chuàng)新優(yōu)勢，向中國基金中心邁進(jìn)。

　　本版文字綜合新華社、人民日報(bào)、CCTV、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)等報(bào)道集成/本報(bào)記者張?jiān)S峰

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　　新知

　　■私募股權(quán)基金

　　簡稱PE，是由基金管理公司以私募資本組成的基金對非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資過程中形成的一種新的社會(huì)資本運(yùn)作管理模式。2007年，全球PE投資額達(dá)到1300億美元，總募資額高達(dá)3795億美元。

　　■BT投資模式

　　BT是“建設(shè)”(build)———“移交”(trans-fer)的縮寫，其實(shí)質(zhì)就是對BOT(建設(shè)———經(jīng)營———移交)模式的變換。指項(xiàng)目管理公司總承包后墊資進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)驗(yàn)收完畢再移交給政府部門，讓政府分期還款。

　　■融資租賃

　　以承租人占用融資成本的時(shí)間計(jì)算租金。融資租賃通常的做法是出租人出資購買承租人選定的技術(shù)設(shè)備或其他物資，作為租賃物出租給承租人，承租人按合同約定取得租賃物的長期使用權(quán)，在承租期間，按合同約定的期限支付租金，租賃期滿按合同約定的方式處置租賃物。辦理融資時(shí)對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中，不影響企業(yè)的資信狀況。

　　延伸

　　城建融資七大模式

　　面對國家實(shí)施從緊貨幣政策、銀根、地根雙緊縮、開發(fā)性金融支持將不復(fù)存在的嚴(yán)峻形勢，如何切實(shí)有效地推進(jìn)城市建設(shè)？

　　一、信貸融資通過政府信用或其他方式向銀行貸款。需要注意的是，地方政府首先必須規(guī)范政府投融資行為，防止地方政府盲目負(fù)債，其次應(yīng)該逐步實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作，構(gòu)筑城投公司利用自身信用、資產(chǎn)抵押和收費(fèi)權(quán)質(zhì)押等信貸投融資平臺(tái)。

　　二、債券融資市政債券將是中國城建最具潛力融資方式。近年來，國務(wù)院和國家發(fā)展改革委早已陸續(xù)批準(zhǔn)發(fā)行了大量城市建設(shè)債券。其實(shí)，市政債券作為準(zhǔn)政府債券，地方政府目前是不能發(fā)行的，但可以以地方政府的信用作為保證，創(chuàng)造條件爭取城投公司發(fā)行企業(yè)債券。

　　三、股票融資允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式進(jìn)入城建投資領(lǐng)域，大量吸收社會(huì)上小規(guī)模閑散資金，通過發(fā)行城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)股票可以籌集大量資金，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)營效率和效益。

　　四、ABS融資近幾年出現(xiàn)的ABS(資產(chǎn)證券化)新型融資方式，就是以項(xiàng)目資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收益為保證，選擇其已貸出的城市基礎(chǔ)設(shè)施貸款打包成證券，在資本市場出售，加快資金的回收，再投向城市其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

　　五、基金融資根據(jù)政府投資項(xiàng)目的不同性質(zhì)和用途，可設(shè)立不同種類的城建基金(如交通投資基金、環(huán)保投資專項(xiàng)基金、信托投資基金等)，交由相關(guān)的投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作形成一種高級(jí)形態(tài)的中長期專業(yè)化投融資工具。

　　六、項(xiàng)目融資在發(fā)達(dá)國家相當(dāng)流行。目前主要采取的形式有BOT(建設(shè)—經(jīng)營—移交)、BOO(建設(shè)—擁有—經(jīng)營)、BOOT(建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交)、RLT(建設(shè)—租賃—移交)和TOT(移交—經(jīng)營—移交)等。

　　七、資源融資城市本身就是一種巨大的資源，包括自然資源、市政基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用設(shè)施、行政事業(yè)資產(chǎn)、特許經(jīng)營權(quán)和政府政策等，如果能夠有效利用這些資源，財(cái)政投融資渠道將大大拓展。

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　　相關(guān)

　　國際資本關(guān)注哪些領(lǐng)域

　　作為凱雷、雷曼兄弟等公司的合作伙伴和投資橋梁，美國億泰公司日前攜項(xiàng)目來到廈門。其副董事長丹尼爾·帝圖表示，中國高速成長的勢頭仍將持續(xù)，因此也會(huì)繼續(xù)吸引海外PE、VC來投資。

　　丹尼爾稱，美國次貸危機(jī)其實(shí)對中國的影響很小，“而且最壞的時(shí)候已經(jīng)過去了”，“未來中國經(jīng)濟(jì)會(huì)保持高速增長，對外資也有持續(xù)的吸引力，外資對中國企業(yè)、資產(chǎn)都有高度興趣。”丹尼爾透露，就在近期剛跟廈門的兩家公司簽約合作項(xiàng)目，但具體內(nèi)容不便透露，接下來還會(huì)與南京市政府有高達(dá)10億美元的合作項(xiàng)目。

　　一方面國內(nèi)企業(yè)和地方政府高喊融資難，一方面資本市場卻是財(cái)富涌流。這些資本關(guān)注的對象到底是什么？

　　丹尼爾表示，其實(shí)他們投資的行業(yè)很廣泛，沒有特別的指定，“與行業(yè)相比，他們更看重各個(gè)企業(yè)自身的成長性、公司內(nèi)部管理是否科學(xué)以及企業(yè)發(fā)展前景。”

　　吉富中國投資管理有限公司高級(jí)顧問張永京說，與商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)的過往業(yè)績和資產(chǎn)總量不同，私募股權(quán)基金等新興融資方式更關(guān)心企業(yè)的成長性。

　　“比如從事高科技和服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，往往會(huì)在周轉(zhuǎn)金、購買設(shè)備等方面遇到資金困難，但他們的爆發(fā)力很強(qiáng)，具備較高的投資回報(bào)率。對于成長性較好的中小企業(yè)，往往可以獲得私募基金的青睞。”張永京說。

　　天津市副市長崔津渡認(rèn)為，從企業(yè)角度考慮，采取新的融資方式，不僅表現(xiàn)在它能夠得到錢，而且表現(xiàn)在它能夠完善治理結(jié)構(gòu)、依法運(yùn)營還有提高層次。

　　鏈接

　　■杭州：政府參與企業(yè)債

　　全國首個(gè)小企業(yè)集合信托債權(quán)基金于9月12日由杭州銀行正式發(fā)行，首期規(guī)模5000萬元，債期2年。專家認(rèn)為，通過參與發(fā)行企業(yè)債幫助小企業(yè)渡過資金難關(guān)，是政府扶持資金資本化的一種創(chuàng)新。

　　該基金的基本運(yùn)作模式是：由信托公司發(fā)起募集資金，所發(fā)行的5000萬元信托產(chǎn)品由杭州西湖區(qū)財(cái)政扶持資金認(rèn)購和社會(huì)資本等共同認(rèn)購；信托基金將投向在地方政府管轄區(qū)域內(nèi)篩選出的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

　　■山東：激活股權(quán)融資

　　山東省積極探索實(shí)施股權(quán)出質(zhì)、出資登記新舉措，截至目前，已激活企業(yè)“沉睡”資本120多億元。據(jù)介紹，相對于不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，公司股權(quán)出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人到工商部門將股權(quán)進(jìn)行出質(zhì)登記后即可到金融部門融資，手續(xù)方便、信用度高，更為金融部門所看重，從而將靜態(tài)股權(quán)轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)資產(chǎn)，開辟了企業(yè)融資的新途徑。

　　■北京：銀行推出“資金快鏈”

　　北京銀行發(fā)布供應(yīng)鏈金融服務(wù)品牌———“資金快鏈”，成為國內(nèi)首家推出供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案的城市商業(yè)銀行。

　　據(jù)悉，作為北京銀行公司金融服務(wù)品牌“財(cái)富1+1”下的子品牌，“資金快鏈”金融服務(wù)品牌是北京銀行在以客戶需求為導(dǎo)向的前提下，針對一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)，或上下游多個(gè)企業(yè)提供的全面金融服務(wù)。該服務(wù)可促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的資金回籠，以及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條的穩(wěn)固與流轉(zhuǎn)暢順。

　　■上海：再造服務(wù)業(yè)引資平臺(tái)

　　上海在吸引投資方面將大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，進(jìn)一步形成服務(wù)經(jīng)濟(jì)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。該市將以頒布《上海市鼓勵(lì)外商投資設(shè)立地區(qū)總部的規(guī)定》為契機(jī)，著力發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)；以《商務(wù)部和上海市人民政府共同推進(jìn)上海市服務(wù)貿(mào)易發(fā)展的合作協(xié)議》簽署為契機(jī)，著力推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易發(fā)展；以上海“四個(gè)中心”建設(shè)為契機(jī)，著力引進(jìn)世界一流的服務(wù)業(yè)企業(yè)；以商務(wù)部大力推進(jìn)“服務(wù)外包千百十工程”為契機(jī)，著力發(fā)展服務(wù)外包。

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　　分析

　　國際"風(fēng)投"再尋"中國機(jī)會(huì)"

　　9月初，以色列英菲尼迪創(chuàng)投基金旗下的中以合作基金(I-ChinaFund)2日宣布，該公司與中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱中新創(chuàng)投)聯(lián)手向神州數(shù)碼信息技術(shù)服務(wù)有限公司投資7300萬美元。

　　英菲尼迪創(chuàng)投基金是一家以中國為主要市場的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其基金投資人主要為中國國家開發(fā)銀行、蘇州工業(yè)園區(qū)管理機(jī)構(gòu)、以色列貼現(xiàn)銀行和其他海內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)。2004年進(jìn)入中國的英菲尼迪公司及其合作伙伴迄今已籌資6億美元，為中國的中小型高技術(shù)公司提供創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)基金等融資服務(wù)。

　　而在此前，世界500強(qiáng)荷蘭帝斯曼成立重慶辦事處，帝斯曼高層表示，除開辟銷售市場，公司還計(jì)劃與重慶高校開展科研合作，培養(yǎng)科技人才。同時(shí)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資、新業(yè)務(wù)開發(fā)等多種形式，推動(dòng)生物科技產(chǎn)業(yè)在西部發(fā)展。據(jù)悉，帝斯曼集團(tuán)旗下一家風(fēng)投公司，計(jì)劃在2012年之前投資2億歐元于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。

　　種種跡象表明，國際風(fēng)險(xiǎn)投資以各種方式開始全面進(jìn)入中國這個(gè)大市場。

　　不久前，20多位國內(nèi)外知名投資人聚首杭州西湖，手握千億“風(fēng)投”資本，到中國尋找商機(jī)。

　　根據(jù)清科集團(tuán)年中在杭州發(fā)布的《2008年第二季度中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資研究報(bào)告》顯示，二季度有159家企業(yè)得到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的資金支持，已披露金額達(dá)到12.04億美元，這個(gè)數(shù)字比上年同期分別增長了31.4%和73.5%。

　　此外，二季度在中國大陸，共有37家企業(yè)得到私募股權(quán)基金投資，參與投資的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)數(shù)量超過30家，投資額為25.59億美元。

　　而一向民間金融活躍的浙江也開始迎合這一趨勢。杭州市創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)中心不久前正式開業(yè)，而跟進(jìn)服務(wù)中心的機(jī)構(gòu)已有20余家。

　　根據(jù)重慶市政府辦公廳日前發(fā)布的《關(guān)于重慶市科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法的通知》，重慶市財(cái)政將在3年內(nèi)出資10億元，吸引資金共同參與設(shè)立重慶市科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。

　　重慶市科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金將以“母基金”方式運(yùn)作，主要用于吸引國內(nèi)外投資業(yè)績突出、資金募集能力強(qiáng)、管理經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、私募投資機(jī)構(gòu)等。

　　“國內(nèi)金融創(chuàng)新先導(dǎo)地區(qū)之所以選擇風(fēng)險(xiǎn)投資，在于看重的是該融資方式獨(dú)有的優(yōu)勢，尤其在企業(yè)成長方面。”業(yè)內(nèi)專家判斷分析說。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與銀行貸款完全不同，其差別之一在于銀行貸款關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力，而風(fēng)險(xiǎn)投資放眼未來的收益和高成長性。同時(shí)，銀行貸款考核的是實(shí)物指標(biāo)，而風(fēng)險(xiǎn)投資考核的是被投資企業(yè)的管理隊(duì)伍是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神，考核的是高科技的未來市場。

　　更為需求方所青睞的是，風(fēng)險(xiǎn)投資家既是投資者又是經(jīng)營者。風(fēng)險(xiǎn)投資家與銀行家不同，他們不僅是金融家，而且是企業(yè)家，他們既是投資者，又是經(jīng)營者。風(fēng)險(xiǎn)投資家在向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資后，便加入企業(yè)的經(jīng)營管理。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)特長和管理經(jīng)驗(yàn)。