雷曼兄弟破產(chǎn)提升金融危機(jī)震級(jí)

　　據(jù)美國(guó)媒體9月14日稱，美國(guó)銀行和英國(guó)巴克萊銀行相繼放棄收購(gòu)談判，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟將面臨破產(chǎn)。次貸危機(jī)雪球越滾越大，美國(guó)政府出手救助乏力，次貸危機(jī)影響仍在蔓延。

　　警惕資金和道德風(fēng)險(xiǎn)

    由于美國(guó)政府拒絕為這次收購(gòu)提供保證，收購(gòu)談判陷入僵局，《華爾街日?qǐng)?bào)》上周六援引知情人士的話稱，雷曼兄弟已經(jīng)聘用律師準(zhǔn)備破產(chǎn)申請(qǐng)。同時(shí)，美國(guó)銀行閃電宣布收購(gòu)美林談判計(jì)劃，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）迅速制定重整方案。

　　今年3月，美國(guó)政府注資290億美元，摩根大通得以成功收購(gòu)貝爾斯登。與此形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)拒絕為雷曼收購(gòu)案提供擔(dān)保，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融與保險(xiǎn)系教授杜亞斌認(rèn)為，面對(duì)越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，政府救助已經(jīng)力不從心。

　　次貸危機(jī)影響仍在蔓延，金融機(jī)構(gòu)多米諾骨牌效應(yīng)還在繼續(xù)。貝爾斯登、雷曼、美林、AIG、美國(guó)最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行，以及無(wú)數(shù)中小型金融機(jī)構(gòu)也紛紛陷入危機(jī)。顯然，短期內(nèi)美國(guó)財(cái)力無(wú)法支撐對(duì)這些機(jī)構(gòu)的救助。

　　“但是，一旦出手，美國(guó)更多考慮的是其將遭受的道德風(fēng)險(xiǎn)。”杜亞斌認(rèn)為，一旦政府接手金融機(jī)構(gòu)，就等于鼓勵(lì)和縱容銀行過(guò)度投機(jī)和疏于管理的行為。這樣，很容易助長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)依賴心理，直接等待政府救助。歐洲央行為防止道德風(fēng)險(xiǎn)，曾明確表示，不會(huì)效仿美國(guó)的救助行為，也不會(huì)使用貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　此前，曾傳出德意志銀行和韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行收購(gòu)雷曼股份消息，最后卻無(wú)果而終。據(jù)悉，雷曼兄弟近日可能公布將控股公司分拆成兩個(gè)獨(dú)立的上市公司計(jì)劃。除了收購(gòu)談判和分拆公司外，雷曼還與諸如匯豐銀行、皇家蘇格蘭銀行等金融機(jī)構(gòu)磋商融資，繼續(xù)與包括KKR、巴恩資本集團(tuán)在內(nèi)的私募股權(quán)基金討論出售旗下的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，企圖挽救面臨破產(chǎn)的局面。

　　注資貝爾斯登不久，美國(guó)政府即向證券投資銀行進(jìn)行流動(dòng)性支持，允許投行用其包括不良資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)向央行貸款和限額交換央行國(guó)債，而該政策以前只對(duì)普通銀行實(shí)行。此舉表明，美國(guó)政府已經(jīng)為投資銀行提供了另一條救助渠道。

　　“確實(shí)我們不應(yīng)當(dāng)試圖保護(hù)每家機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)的正常更替過(guò)程就是有贏家也有輸家。”美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘美國(guó)時(shí)間9月14日如是說(shuō)。[page]

　　樓市穩(wěn)定方可走出次貸危機(jī)

    次貸危機(jī)可能引起全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。次貸危機(jī)爆發(fā)后，大規(guī)模證券投資資本撤出華爾街和其他國(guó)際金融市場(chǎng)，進(jìn)入商品市場(chǎng)，以前所未有的速度推高了石油和糧食價(jià)格，全球通脹急劇惡化。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾指出，由于國(guó)際金融市場(chǎng)一直是金融強(qiáng)勢(shì)群體制定游戲規(guī)則，弱勢(shì)群體處于被動(dòng)地位，金融市場(chǎng)最強(qiáng)勢(shì)力的華爾街危機(jī)四伏，新興市場(chǎng)更成為無(wú)辜受傷的埋單者。

　　9月8日，美國(guó)政府宣布接管“兩房”，被看作是次貸危機(jī)長(zhǎng)期利好消息。但有專家指出，這也正好表明，次貸危機(jī)還在繼續(xù)惡化，政府目的在于暫時(shí)穩(wěn)定美國(guó)金融市場(chǎng)，造成新一輪貨幣緊縮，避免波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。

　　次貸危機(jī)最終結(jié)束，房地產(chǎn)市場(chǎng)首先要止跌，杜亞斌說(shuō)。房地產(chǎn)存貨處理得差不多的時(shí)候，意味著銀行不良貸款減少，銀行資本充足率恢復(fù)到正常水平，金融機(jī)構(gòu)資本充足，金融市場(chǎng)逐步穩(wěn)定下來(lái)，重新等待新一輪投資開(kāi)始。

　　次貸危機(jī)將成“腐蝕性”力量

    對(duì)此，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘也有同感，9月14日他在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司采訪時(shí)說(shuō)，美國(guó)正陷于“百年一遇”的金融危機(jī)中，這場(chǎng)危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增大。

　　“這是我職業(yè)生涯中所見(jiàn)最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)，可能仍將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，并繼續(xù)影響美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格。我認(rèn)為，美國(guó)躲過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率小于50％。”格老認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)將持續(xù)成為一股“腐蝕性”力量，直至美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定下來(lái)；危機(jī)還將誘發(fā)全球一系列經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

　　他還預(yù)測(cè)，將有更多大型金融機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)危機(jī)中倒下。