銀行期待并購貸款開禁

　　審計風暴刮出的違規(guī)貸款問題令人憂心。據(jù)悉，旨在全面規(guī)范貸款用途、嚴防貸款挪用的“三個指引、一個辦法”將出臺。同時，并購貸款解禁正提上日程，銀行等金融機構(gòu)翹首期待。對銀行來說，并購貸款若開禁，銀行又多了一項業(yè)務(wù)增長點。

　　審計風暴刮過，掩藏著的問題浮現(xiàn)。光大銀行違規(guī)放貸108億元、農(nóng)行243億元違規(guī)經(jīng)營、國開行違規(guī)放貸91.04億元，貸款被挪用245.72億元等一一曝光。而鐵肩擔重任的監(jiān)管部門也難辭其咎。

　　今后，此類問題有望防微杜漸，銀監(jiān)會的一位人士告訴《華夏時報》記者，旨在全面規(guī)范貸款用途、嚴防貸款挪用的“三個指引、一個辦法”有望不久后出臺。其中，金融機構(gòu)項目融資業(yè)務(wù)指引、流動資金貸款和固定資產(chǎn)貸款的相關(guān)管理辦法的送審稿，已經(jīng)向各商業(yè)銀行下發(fā)。新的貸款管理規(guī)章重點是推行受益人直接收款和實付實貸。

　　在1996年的《貸款通則》將被廢止的背景下，變革內(nèi)容還包括，此前明令禁止的并購貸款將被放開，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本有望緊密結(jié)合。這一改變在業(yè)內(nèi)頗受歡迎，于銀行而言，又增加了業(yè)務(wù)增長點；對四處尋覓資金和好項目的投資基金、有著整合行業(yè)雄才大略的企業(yè)來說，無疑多了一條有效路徑，更有利于并購行業(yè)的活躍。

　　而近期頻頻有產(chǎn)業(yè)資本意圖收購上市公司股份，國泰君安認為，產(chǎn)業(yè)資本并購的崛起有助于市場平穩(wěn)乃至反轉(zhuǎn)。

　　一系列措施將規(guī)范貸款

    隨著《貸款通則》的廢止工作進入到最后的階段，新的貸款管理辦法出臺也迫在眉睫。

　　上述銀監(jiān)會有關(guān)人士說，全面規(guī)范銀行貸款的“三個指引、一個辦法”有望盡快出臺。同時，銀監(jiān)會正致力于做好審查監(jiān)管工作，并希望早日出臺關(guān)于商業(yè)銀行投資并購監(jiān)管辦法。相信不久后便會公布。

　　系列規(guī)章的重點是受益人直接收款和實付實貸，前者是銀行將直接把貸款資金劃入最終收款人賬戶，嚴格治理信貸違規(guī)挪用，而后者是銀行進行貸款授信時，將不再一次性進行資金劃轉(zhuǎn)，而是在授信總額確定的情況下，根據(jù)客戶現(xiàn)實的信貸需求，分批分期進行授信。上述人士分析說，實付實貸是財務(wù)方式的科學變更。兩者都能有效監(jiān)控貸款用途。

　　但工行的相關(guān)人士告訴本報記者，實付實貸這種形式，實際上也加重了銀行的工作量。

　　而一系列變革的另一重要內(nèi)容是并購貸款的解禁。不同于尚有爭議的“實付實貸”，這項內(nèi)容業(yè)界一致拍手稱好。上述銀監(jiān)會人士表示，并購貸款早已研究過，但最終決議內(nèi)容的公布還需假以時日。而在今年年初的工作會議上，銀監(jiān)會主席劉明康曾表示要出臺并購貸款的管理辦法。

　　1996年央行制定的《貸款通則》的第二十條規(guī)定，借款人“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”，也就限制了并購貸款。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向本報記者介紹說，當初出于分業(yè)經(jīng)營的考慮，才制定了這條規(guī)定，而在金融混業(yè)的趨勢下，已經(jīng)不適合當前的情況了。

　　而并購貸款也是央行大力推動的變革內(nèi)容。央行副行長蘇寧在2008（第六屆）中國并購年會上表示，并購是實現(xiàn)我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要途徑，人民銀行將探索發(fā)放并購貸款的可行性，推動該領(lǐng)域的立法。

　　蘇寧說，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展和市場化程度提高，以及銀行內(nèi)部治理的完善和風險控制水平的提高，限制并購貸款，已對企業(yè)并購活動和產(chǎn)業(yè)升級構(gòu)成阻礙。產(chǎn)業(yè)整合離不開融資支持。在國外的并購中，杠桿收購、垃圾債權(quán)、股權(quán)投資基金等融資方式為產(chǎn)業(yè)整合提供了充沛的資金。針對產(chǎn)業(yè)整合對金融服務(wù)業(yè)提出的新的融資要求，我們必須大力推進多層次資本市場、多層次金融市場的建設(shè)。[page]

　　銀行積極響應(yīng)

    對于擁有大量回流存款的銀行而言，并購貸款能出臺，無疑是一件好事。

　　市場普遍擔心，中資銀行的高增長是難以為繼的。凈息差將逐漸呈現(xiàn)收窄的態(tài)勢，而銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比雖然在提高，但總體占比仍不足10%的現(xiàn)狀，表明在下半年銀行盈利預(yù)期受到宏觀調(diào)控影響而并不明朗的情況下，中間業(yè)務(wù)顯然還不足以成為銀行的重要收入來源。

　　近日，高盛甚至將中國銀行業(yè)2009年和2010年的業(yè)績收入預(yù)期，平均下調(diào)了6%-7%，其中，中小銀行下調(diào)了8%-10%。在14家上市銀行中，高盛僅維持工商銀行的“買入”評級，其他13家銀行都被給予了“中性”或“賣出”評級。理由是，在此輪中國宏觀經(jīng)濟增速放緩的周期中，中國的商業(yè)銀行尤其波動率較大的中小銀行，2009年的資產(chǎn)質(zhì)量和息差收入正變得不確定。

　　并購貸款若開禁，銀行又多了一項業(yè)務(wù)增長點。郭田勇認為，銀行當然會積極響應(yīng)。而且這類貸款的利率較高。而相對于收益，風險也不是太高，一般都會用被購并公司資產(chǎn)（包括目前資產(chǎn)以及將來的現(xiàn)金流等）來擔保。而銀行的公司業(yè)務(wù)部門，也會綜合考慮并購機構(gòu)的財務(wù)狀況、盈利能力和所投向的企業(yè)情況。

　　同時，銀行的投行部門早已摩拳擦掌，無奈因為牌照缺失而落后于券商的投行部門。一位券商投行人士告訴本報記者，今后銀行的投行部門可以利用銀行的資金優(yōu)勢，擴大與并購相關(guān)的業(yè)務(wù)范圍。

　　股權(quán)投資基金翹首企盼

    受益最大的自然是收購?fù)顿Y方。收購的難題之一，即是融資。并購貸款的開啟，使得收購融資的渠道寬泛了許多。

　　一位從事并購多年的人士告訴記者，我國現(xiàn)有的融資方式無法滿足企業(yè)并購重組的需要，限制了并購重組的進行。今后并購貸款能使得金融資本和產(chǎn)業(yè)資本緊密結(jié)合。從西方各國并購的經(jīng)驗來看，債務(wù)融資是杠桿收購最重要的資金來源，不僅有商業(yè)銀行，還有大量的保險公司、退休基金組織、風險資本企業(yè)等機構(gòu)都可以向優(yōu)勢企業(yè)提供債務(wù)融資。相對而言，貸款速度快、靈活性大。

　　蘇寧就曾表示，我國企業(yè)境內(nèi)外并購實踐都要求我們盡快研究在條件具備的情況下，在適當?shù)臅r候?qū)Α顿J款通則》進行修改或者廢止，推出并購貸款。

　　而2008年中國的并購市場異常活躍，根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計，并購案例數(shù)量和規(guī)模在二季度以來進入高峰期。今年二季度，中國并購市場共發(fā)生案例169起，數(shù)量環(huán)比增加225%，其中，已披露金額的案例126起，涉及并購金額155億美元，環(huán)比增長137%。

　　房地產(chǎn)近期的困境，自然讓人聯(lián)想到并購貸款能否應(yīng)用于此，上述銀監(jiān)會人士明確表示，不會傾向于房地產(chǎn)業(yè)。

　　而且近期頻頻有產(chǎn)業(yè)資本意圖收購上市公司股份，如海螺水泥持續(xù)在二級市場買入多只同行股票，可口可樂收購匯源果汁，還有新興鑄管大股東新興鑄管集團增持了公司769.62萬股；有研硅股大股東北京有色金屬研究總院增持公司股份22.72萬股。9月1日，海信電器大股東海信集團及其一致行動人海信電子增持公司70萬股。國泰君安認為，隨著產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部的多空雙方逐漸達到均衡，市場將更加穩(wěn)定。