如何引入戰(zhàn)略投資者

    如何引入戰(zhàn)略投資者

    引進(jìn)戰(zhàn)略投資

    學(xué)會博弈

    大成律師事務(wù)所高級合伙人、北京律協(xié)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會主任呂良彪：在佛山，不僅僅有大量的企業(yè)需要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，我們更有好的資本要走向全國各地乃至全球，因此，擺在我們面前的不僅是一個(gè)引入的問題，還要面臨一個(gè)作為戰(zhàn)略投資人走出去的問題。

    我要給大家一些提示：第一，要認(rèn)清你的合作者，戰(zhàn)略投資者和企業(yè)存在一種投資戰(zhàn)略上的潛在沖突，也就是雙方都想實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，那么在這個(gè)引入過程中，就要在辨別真假的前提下，根據(jù)自身的需要選擇投資者。第二，要理順正常的融資程序，在這個(gè)過程中，要弄清楚是先對企業(yè)進(jìn)行股改后再融資，還是引入戰(zhàn)略投資者之后再共同建立一個(gè)股份制公司。第三，端正融資目的，有虛假的投資人，也有不良的企業(yè)，他們企圖把別人的資金吸引過來之后把它變成為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的工具，這種企業(yè)的結(jié)果只能是作繭自縛。

    投資戰(zhàn)之后雙方又進(jìn)入了并購戰(zhàn)，第四點(diǎn)提示就是務(wù)必重視股權(quán)結(jié)構(gòu)和收益的分配機(jī)制，否則企業(yè)經(jīng)營再好到頭來也是為他人做嫁衣。第五是公司章程務(wù)必要科學(xué)設(shè)置。雙方出矛盾了，要打仗了，怎么去解決投資爭議？如何在投資爭議中最大限度的維護(hù)自身的合法權(quán)益？特別提示之六是法律戰(zhàn)，一定要選擇有利于自身的糾紛解決管轄地和使用的法律。特別提示之七是輿論戰(zhàn)，無論是投資人和企業(yè)都要利用媒體造勢來維護(hù)自身的合法權(quán)益，同時(shí)面對媒體泡沫的時(shí)候一定要理性，要沉得住氣，一定不要自亂陣腳。在達(dá)能娃哈哈之爭中，達(dá)能就調(diào)動了幾乎全國的媒體鼓吹民族的契約精神，對宗慶后形成了強(qiáng)大的輿論壓力。第八點(diǎn)提示是任何投資者都要加強(qiáng)本土化戰(zhàn)略，要善于借助當(dāng)?shù)氐馁Y源解決問題。第九點(diǎn)提示就是對企業(yè)家的提示，往往解決一個(gè)糾紛最為有效的方式就是對企業(yè)家本人采取 “定點(diǎn)清除”，例如把宗慶后干掉了娃哈哈就完蛋了，在這方面最容易下手的點(diǎn)就是商業(yè)賄賂和稅收，還有一點(diǎn)最要命的就是涉及國有資產(chǎn)和公共資產(chǎn)的問題，達(dá)能對宗慶后首先的指責(zé)就是侵吞國有資產(chǎn)，造成國有資產(chǎn)的巨額流失。

    關(guān)于戰(zhàn)略投資，給大家?guī)c(diǎn)建議：第一點(diǎn)是要有信心求共贏，不要認(rèn)為企業(yè)要融資就在投資者面前低人一等，引資投資是雙向的，是平等的，目前投融資態(tài)勢是兩個(gè)相對過剩，一是相對過剩的資金追逐相對有限的有價(jià)值項(xiàng)目，二是眾多的企業(yè)追逐有限的資本供給，所以關(guān)鍵在自身的實(shí)力，這個(gè)項(xiàng)目怎么樣，這個(gè)資金的質(zhì)量怎么樣。第二是要重專業(yè)懂法律，法律是一個(gè)社會和企業(yè)運(yùn)行最安全最高效最低成本和最低風(fēng)險(xiǎn)的保障，雙方利益的調(diào)和都離不開這種規(guī)則，評估可行性研究、股權(quán)安排等問題都越來越專業(yè)，因此要請專業(yè)的人才能做專業(yè)的事。

    引入戰(zhàn)略投資者

    要做到知己知彼

    維迪阿國際金融（控股）有限公司執(zhí)行董事龍躍林：企業(yè)考慮的融資對象主要有兩種，金融投資者和戰(zhàn)略投資者。前者以獲得財(cái)務(wù)或金融上的回報(bào)為投資目的，后者則除了希望在財(cái)務(wù)上的回報(bào)外，還可能另有所圖，例如它或許看上了該企業(yè)的新產(chǎn)品新技術(shù)、消費(fèi)渠道或者是企業(yè)的團(tuán)隊(duì)，而這些不可能或者不容易通過其他渠道獲得，所以希望通過投資鞏固在這些方面的控制。

    作為民營企業(yè)，尤其是準(zhǔn)備上市的民營企業(yè)，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入的意義在于，除了得到資金的支持外，還能夠改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)提高管理水平和技術(shù)水平，為企業(yè)順利上市打下良好的基礎(chǔ)。而引入戰(zhàn)略投資者也有負(fù)面影響，主要是對控股的影響，戰(zhàn)略投資者進(jìn)來后會控制一部分股權(quán)，如果被投資公司本來股權(quán)就很分散的話，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后大股東很容易喪失控制權(quán)。

    那么，應(yīng)該怎樣選擇戰(zhàn)略投資者呢？這就要求企業(yè)能夠知己知彼。所謂知己就是，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之前要非常清楚企業(yè)的戰(zhàn)略是什么，自己需要的是什么，是需要資金還是其他方面。聯(lián)姻是否對兩家都有幫助，在這一點(diǎn)上很多企業(yè)家沒有搞清楚。同時(shí)還要做到知彼，要搞清楚準(zhǔn)備引入的戰(zhàn)略投資者是一個(gè)什么目的，是否符合自身的需要。很多民營企業(yè)家將自己的企業(yè)在本行業(yè)經(jīng)營得非常好，但是在引入戰(zhàn)略投資者方面沒有什么經(jīng)驗(yàn)，因此建議企業(yè)在準(zhǔn)備引入戰(zhàn)略投資者時(shí)，要先引入財(cái)務(wù)顧問公司或者投資銀行，幫助企業(yè)制定戰(zhàn)略，為企業(yè)提供幫助。