中金細(xì)述直投三大企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn) 看好連鎖領(lǐng)域

　　作為獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)直接資格的兩家券商之一， 近期，中國(guó)國(guó)際金融有限公司(下稱“中金”)董事總經(jīng)理黃國(guó)濱在北京表示，中金直投的核心目的是幫助企業(yè)最終上市，對(duì)所投資的企業(yè)看中三方面，即盈利模式、管理團(tuán)隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)。他同時(shí)稱，非?？春眠B鎖領(lǐng)域。

　　三個(gè)著眼點(diǎn)
　　實(shí)際上，中金公司在3月已完成了其第一筆直投交易，即與凱雷集團(tuán)聯(lián)手3500萬(wàn)美元投資于深圳傲華醫(yī)療設(shè)備發(fā)展有限公司(下稱“傲華醫(yī)療”)，其中中金投資額未超過(guò)1000萬(wàn)美元。
　　黃國(guó)濱說(shuō)，中金選企業(yè)，首先要看公司的盈利模式，最關(guān)注的是該模式在未來(lái)是否具有可持續(xù)性。因?yàn)槿魏我粋€(gè)行業(yè)，只要大家認(rèn)為有利可圖，進(jìn)入的速度會(huì)非常快，怎樣提高進(jìn)入壁壘，確保長(zhǎng)期穩(wěn)健持續(xù)盈利將是重要的考量因素。
　　前一模式的盈利點(diǎn)在于，由于公司購(gòu)買的一些診療儀器都比較昂貴，許多醫(yī)院沒(méi)有能力購(gòu)買，因此將有大量通過(guò)這種方式來(lái)進(jìn)行合作的實(shí)際需求。
　　“第二方面，管理層、團(tuán)隊(duì)、培訓(xùn)體系都很重要。” 黃國(guó)濱說(shuō)，培訓(xùn)包括人才招聘、培訓(xùn)，對(duì)于如何吸引人才，激勵(lì)機(jī)制怎么做，他都非常關(guān)注。
　　第三是公司的治理結(jié)構(gòu)和上市的架構(gòu)。“有時(shí)我們會(huì)推薦引進(jìn)一些風(fēng)投或PE，可能募集資金不是我們第一位的目的，更重要的是引進(jìn)風(fēng)投以給公司帶來(lái)資金以外的額外價(jià)值。”黃續(xù)稱。

　　看好連鎖領(lǐng)域
　　黃國(guó)濱還非?？春眠B鎖領(lǐng)域，他用了一個(gè)比喻：原來(lái)我們?cè)谟懻?ldquo;美國(guó)夢(mèng)”，實(shí)際上在這個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)中國(guó)夢(mèng)會(huì)比美國(guó)夢(mèng)還要大。
　　黃解釋說(shuō)，因?yàn)檫B鎖領(lǐng)域涉及到個(gè)人消費(fèi)和服務(wù)，都是非貿(mào)易品的一些領(lǐng)域，受全球通脹影響較小，且前景廣闊，非常容易實(shí)現(xiàn)盈利。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2005年以來(lái)，約36家風(fēng)險(xiǎn)投資和PE機(jī)構(gòu)在6個(gè)連鎖行業(yè)投資超過(guò)10億美元，接近50家平均每家獲得了超過(guò)兩千萬(wàn)美元的投資，2007年投資達(dá)到了頂點(diǎn)。
　　實(shí)際上，中金投資的醫(yī)療行業(yè)已被眾多的PE、VC盯上，如佳美口腔、慈銘體檢等醫(yī)療相關(guān)連鎖企業(yè)都已得到PE注資。
　　黃國(guó)濱也提醒，企業(yè)若考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資和上市，從一開(kāi)始就要注意一些事項(xiàng)(如從盡職調(diào)查的法律、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查等方面)，以免為最終上市帶來(lái)困難和障礙。
　　企業(yè)首先要明晰產(chǎn)權(quán)，一些家族企業(yè)尤其值得注意。如果公司股權(quán)非?；靵y，有交叉?zhèn)鶆?wù)擔(dān)?；蚶婀唇Y(jié)問(wèn)題，將不利于機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，家族企業(yè)往往比較明顯。到最終要上市時(shí)，也可能成為實(shí)質(zhì)障礙，因?yàn)槠髽I(yè)到一定規(guī)模以后產(chǎn)權(quán)不明晰將變成很大的負(fù)擔(dān)。
　　再者是稅務(wù)問(wèn)題。特別是國(guó)外上市要求對(duì)公司、個(gè)人稅務(wù)的問(wèn)題關(guān)注較多，因此要提前有警覺(jué)，盡早解決歷史遺留問(wèn)題，如物業(yè)或設(shè)備是買是租，在前期要盡量明晰。
　　“上市時(shí)可能還涉及到一些評(píng)估，如果不明晰，可能增資的一些好處(股東)也享受不到。”黃說(shuō)。