創(chuàng)業(yè)板建設臨挑戰(zhàn) 海外交易所爭奪公司資源

　　海外交易所搶奪中國潛在上市公司資源，特別是具有高成長性的創(chuàng)新型公司已經(jīng)到了刺刀見紅的地步。

　　12月17日，由新加坡現(xiàn)行的二板市場轉(zhuǎn)型而來的凱利板市場正式上線，其目標定位非常明確，即“一個為快速成長型公司提供的由保薦人監(jiān)督的上市平臺”，在新交所沒有審核一個公司上市資格的情況下，允許保薦人決定一個公司是否適合上市，對于上市申請公司沒有任何財務準入標準，沒有具體的規(guī)模要求。

　　港交所行政總裁周文耀日前也宣布，該交易所期望于明年年中推行創(chuàng)業(yè)板的新運作模式。

　　這一切發(fā)生在市場翹首以待的深圳創(chuàng)業(yè)板即將推出之際。

　　據(jù)統(tǒng)計，2006年中國中小企業(yè)總數(shù)為3151.8萬家，較2005年增長11.2%，2012年中小企業(yè)總數(shù)將達到5000萬家。如此豐富的上市資源海外交易所垂涎已久。

　　市場人士分析，中國資本市場對外開放進程進一步加快，可能于明年年初上市的創(chuàng)業(yè)板也必將加入到這場爭奪戰(zhàn)中來。

　　殊不知，在世界各大資本市場競相角逐中國企業(yè)時，“城里的想出去，城外的想進來”。

　　搶灘中國

　　海外交易所來華拓寬市場的力度明顯在加強。統(tǒng)計顯示，截至2006年底，僅香港、美國、新加坡三個主要上市地，就有401家中國企業(yè)上市掛牌，市值達9548.38億美元。

　　今年7月1日，《境外證券交易所駐華代表機構(gòu)管理辦法》實施，紐交所第一個吃到螃蟹，12月11日北京代表處開業(yè)；12月3日，納斯達克股票市場公司宣布正式在北京設立代表處。

　　納斯達克被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的首選。但是，11月11日，史玉柱帶著他的巨人網(wǎng)絡在紐交所掛牌上市。而據(jù)消息人士透露，納斯達克曾與紐交所爭奪巨人網(wǎng)絡長達5個月之久。

　　在紐交所北京代表處的開業(yè)慶典上，紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾表示：“那些希望擴大他們的品牌影響的公司，可以把他們的品牌與我們的品牌捆綁在一起，我們的品牌在全球更有優(yōu)勢，比納斯達克更有優(yōu)勢。”

　　記者了解到，紐約泛歐交易所集團除了紐交所，還有另外幾個品牌定位稍低的交易市場，確保集團能夠吸引到全球各地各種規(guī)模的公司。“我們會繼續(xù)加強對大公司的吸引力，也會對新興公司展示我們的吸引力。”尼德奧爾在接受提問時表示。

　　而11月6日，融資額排全球第二的阿里巴巴拋棄納斯達克，將上市橄欖枝遞給了香港聯(lián)交所。

　　對此，納斯達克中國區(qū)首席代表徐光勛否認自身影響力下降，稱香港聯(lián)交所的綜合水平與納市有很大差距，“港交所要趕超納斯達克仍需時日”。

　　“近幾年的情況表明，在大型國有企業(yè)資源的發(fā)掘暫時告一段落的情況下，中小型企業(yè)和高科技、互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新型企業(yè)成為境外交易所爭奪的重點，”證監(jiān)會一位研究員人士告訴記者，“一些專注于某個細分市場，具有較高成長性的小行業(yè)龍頭也成為海外交易所關注的焦點。”

　　值得注意的是，在資本市場發(fā)達的國家，其優(yōu)質(zhì)企業(yè)均選擇在本土上市。而我國大批海外上市的企業(yè)絕大多數(shù)為優(yōu)質(zhì)或創(chuàng)新型企業(yè)。證監(jiān)會研究中心研究報告指出，境外交易所對我國潛在上市公司資源的激烈爭奪，已經(jīng)對我國資本市場的國際競爭力提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

　　力爭吸引自己的創(chuàng)新型企業(yè)選擇本土上市，即將推出的創(chuàng)業(yè)板任重而道遠。

　　水土不服盼回歸

　　海外上市對我國企業(yè)來講是一把雙刃劍。因為“內(nèi)地A股市場發(fā)展迅猛，如果條件允許，公司將全力回歸A股”。這是香港創(chuàng)業(yè)板上市公司寶德科技(8236.HK)董事長李瑞杰最大的心愿。

　　寶德科技是國內(nèi)服務器行業(yè)增長最快的企業(yè)，今年上半年，其服務器銷售額同比增長45%。隨著公司亞洲最大的服務器生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司有望成長為國內(nèi)服務器第一品牌。

　　“但就是這樣一家優(yōu)秀的企業(yè)，幾年來包括IPO在內(nèi)總共融資不過7000多萬港幣，不僅如此，香港很多基金規(guī)定是不能投創(chuàng)業(yè)板的，或者是規(guī)定不能投1億美金以下的企業(yè)，這樣就鎖掉了90%的我們看得上的好基金、好投資人。”李瑞杰毫不掩飾其希望轉(zhuǎn)板的愿望。他在接受采訪時認為，香港創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不能滿足寶德發(fā)展的需要。

　　香港創(chuàng)業(yè)板類似寶德科技的內(nèi)地企業(yè)不少，發(fā)展迅速，業(yè)績突出，股價與成交量卻表現(xiàn)平平，得不到更大資本平臺的支持。

　　“我們的市場在內(nèi)地，我們未來的發(fā)展也在內(nèi)地。”經(jīng)歷了5年之癢的李瑞杰深刻地意識到了這一點。

　　幾年前爭先恐后境外上市，幾年后絞盡腦汁想回A股，奈何回頭太難。

　　“轉(zhuǎn)板現(xiàn)在也很為難，轉(zhuǎn)香港主板達不到456條款的要求；回歸A股，證監(jiān)會又暫不受理。”李瑞杰表示。

　　1998年，中國證監(jiān)會要求所有申請境外上市的企業(yè)，只要以H股方式發(fā)行股票的，都要遵守《關于推薦境外上市預選企業(yè)的通知》，其中最重要的就是“456條款”，該條款要求內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)行上市必須滿足“最近一年凈資產(chǎn)達到4億元；按合理的市盈率預期，集資額不少于5000萬美元；上市前一年稅后利潤不少于6000萬元”。這一條款目前依然有效，而在香港創(chuàng)業(yè)板上市可不受該條款限制，所以先登陸香港創(chuàng)業(yè)板市場便成了內(nèi)地中小企業(yè)的首選。

　　至于回內(nèi)地上市，上海一位投行人士告訴記者，“證監(jiān)會目前正忙于大型H股的回歸，紅籌及創(chuàng)業(yè)板這些公司的回歸應該暫時還沒有提上議事日程”。在采訪中記者了解到，深圳市政府及深交所有關人士均對這些公司回歸的想法表示了歡迎，但同時又表示決定權(quán)不在他們手中，而是取決于證監(jiān)會。