美私募股權(quán)公司紛紛押注中國(guó)

  獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)Dealogic日前發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，盡管美國(guó)國(guó)內(nèi)的并購(gòu)市場(chǎng)受到次級(jí)抵押貸款風(fēng)波的沖擊而大幅萎縮，但今年6月份，美國(guó)私募股權(quán)投資公司在華達(dá)成的交易總額近31億美元。Dealogic指出，最近三年來(lái)，涌入中國(guó)的美資私募股權(quán)投資資金增長(zhǎng)了6倍。

　　美國(guó)的私募股權(quán)投資巨擘發(fā)現(xiàn)了一個(gè)繼續(xù)保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的捷徑：大力進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。一些私募股權(quán)投資公司在中國(guó)資助初創(chuàng)企業(yè)所獲得收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了在世界上其他國(guó)家同類(lèi)投資的收益水平。美國(guó)凱雷投資集團(tuán)（Carlyle Group）創(chuàng)始人之一戴維·魯賓斯坦將中國(guó)稱(chēng)為“新硅谷”。

　　西方不亮東方亮

　　私募股權(quán)投資基金希望把大量資金投入中國(guó)，從中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲益，它們把寶押在那些有望成為行業(yè)領(lǐng)頭羊的公司身上。隨著中國(guó)公司更加積極地進(jìn)行海外投資，以及美國(guó)信貸風(fēng)波使那里的一些并購(gòu)交易告吹，在華交易也變得日益重要。

　　美國(guó)一位風(fēng)險(xiǎn)投資家勞勒·費(fèi)爾南德茲說(shuō)：“中國(guó)是當(dāng)今世界上最令人激動(dòng)的地方，任何一個(gè)希望拓展全球業(yè)務(wù)的投資者都應(yīng)該到中國(guó)去?！辟M(fèi)爾南德茲在多家私募股權(quán)投資公司中持有股份，他本人11月剛剛到過(guò)深圳訪問(wèn)。

　　一些私募股權(quán)投資經(jīng)理說(shuō)，他們?cè)谥袊?guó)的投資包括收購(gòu)房地產(chǎn)、為科技公司提供融資、與中國(guó)投資者建立伙伴關(guān)系等等，原因很簡(jiǎn)單，擁有中國(guó)就是擁有未來(lái)。他們表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度四倍于美國(guó)，中國(guó)的人口也相當(dāng)于美國(guó)的四倍，中國(guó)具有巨大的增長(zhǎng)前景，投資空間足夠想象。

　　塞伯魯斯資本管理公司（Cerberus）董事長(zhǎng)、美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)約翰·斯諾今年初表示，該公司將在香港開(kāi)設(shè)辦事處，作為向中國(guó)內(nèi)地?cái)U(kuò)張的基地。塞伯魯斯公司管理的資金總額為220億美元，目前在亞洲的業(yè)務(wù)主要集中在日本，該基金已于2003年收購(gòu)了日本理索納銀行的多數(shù)股權(quán)。塞伯魯斯公司準(zhǔn)備將大筆資金投入中國(guó)內(nèi)地。斯諾表示，塞伯魯斯公司會(huì)對(duì)有意收購(gòu)海外資產(chǎn)（包括美國(guó)業(yè)務(wù)）的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)予以協(xié)助。

　　美國(guó)得州太平洋集團(tuán)（TPG）也不甘示弱，該公司2005年對(duì)聯(lián)想集團(tuán)投資了3.5億美元，支持聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦部門(mén)。

　　TPG成立于1992年，目前該公司管理的資金超過(guò)300億美元。與許多同行不一樣的是，TPG投資的目標(biāo)企業(yè)必須擁有1億—7.5億美元的證券資產(chǎn)。TPG最近募集了42億美元用于在亞洲投資；在中國(guó)，該公司積極投資于那些初創(chuàng)企業(yè)。今年10月，TPG出資3000多萬(wàn)美元收購(gòu)我國(guó)藥物研究外包服務(wù)公司ShangPharma的少數(shù)股份。

　　美國(guó)私募股權(quán)投資商百仕通集團(tuán)今年在香港設(shè)立了辦事處，并與中國(guó)化工集團(tuán)聯(lián)手在11月5日收購(gòu)了澳大利亞一家農(nóng)用化學(xué)品生產(chǎn)商N(yùn)ufarm公司，總投資額達(dá)28億美元。Nufarm稱(chēng)，如果將Nufarm與中化集團(tuán)旗下一些農(nóng)用化學(xué)品業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，將締造出在普通農(nóng)用化學(xué)品領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)。

　　《亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊》日前披露，2007年上半年，私募股權(quán)投資商籌集了53億美元用于在華投資，較去年同期增長(zhǎng)了239％。而亞洲總體籌資規(guī)模則下降了5.7％。

　　招兵買(mǎi)馬急

　　私募股權(quán)投資公司積極搶灘中國(guó)，同時(shí)從中國(guó)本地大規(guī)模招募人才。凱雷投資集團(tuán)表示，將通過(guò)團(tuán)隊(duì)建設(shè)加大在華業(yè)務(wù)擴(kuò)張力度。今年4月凱雷委任施維德與張淑國(guó)擔(dān)任高級(jí)董事。施維德將負(fù)責(zé)開(kāi)展凱雷在橫跨亞洲消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)，張淑國(guó)則專(zhuān)注于工業(yè)公司的投資。在加入凱雷之前，施維德于2001年至2007年期間，在可口可樂(lè)公司擔(dān)任多個(gè)高管職位。他曾為柯達(dá)公司效力20余載，并在1994至1997年間擔(dān)任大中華區(qū)主席。張淑國(guó)是美國(guó)知名汽車(chē)零部件供應(yīng)商——德?tīng)柛＃―elphi）在亞洲的高級(jí)管理人之一，曾任德?tīng)柛＃ㄖ袊?guó)）總裁。

　　TPG今年9月宣布，聯(lián)想集團(tuán)原CFO馬雪征將出任該公司的合伙人和董事總經(jīng)理。馬雪征在聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦部門(mén)的交易中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　2007年1月，百仕通集團(tuán)將前香港財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松羅致麾下，協(xié)助運(yùn)營(yíng)大中華區(qū)業(yè)務(wù)。梁錦松2001年至2003年間曾擔(dān)任前香港財(cái)政司司長(zhǎng)。在他的幫助下，百仕通集團(tuán)在上市之前獲得了中國(guó)30億美元的注資。百仕通集團(tuán)今年9月出資約6億美元收購(gòu)了中國(guó)化工集團(tuán)旗下藍(lán)星集團(tuán)公司約20％的股權(quán)。

　　當(dāng)然，投資者對(duì)投資中國(guó)也存在擔(dān)憂，特別是擔(dān)心中國(guó)公司的估價(jià)過(guò)高。美國(guó)達(dá)特茅斯商學(xué)院私募股權(quán)/企業(yè)家研究中心主管科林·布萊登說(shuō)：“從估值的角度看，某些中國(guó)公司的估值已經(jīng)可以與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相媲美。盡管大家都認(rèn)為中國(guó)有望實(shí)現(xiàn)驚人的快速增長(zhǎng)，但我們必須回到現(xiàn)實(shí)中來(lái)，重新審視對(duì)中國(guó)公司的估值標(biāo)準(zhǔn)。”

　　其他人則擔(dān)心中國(guó)對(duì)外國(guó)投資者的某些限制措施，私募股權(quán)投資者在中國(guó)很難達(dá)成5億美元以上的交易，且有些收購(gòu)還會(huì)遭遇監(jiān)管障礙，不過(guò)這些都沒(méi)有讓私募股權(quán)投資者停下或者放慢腳步。

　　貝恩資本公司（Bain Capital）董事總經(jīng)理史蒂芬·帕格柳卡說(shuō)，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私募股權(quán)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，這種情況在歐洲也曾出現(xiàn)過(guò)，歐洲的政府官員花很多年時(shí)間才接受私募股權(quán)投資公司，允許達(dá)成巨額交易。