新三板藥企中報(bào)盤點(diǎn)：“兩票制”加速洗牌，業(yè)績(jī)“二八分化”明顯

隨著新三板公司中報(bào)披露進(jìn)入密集發(fā)布的窗口期，各行業(yè)企業(yè)的成績(jī)單也陸續(xù)揭曉。截至8月22日，新三板醫(yī)療板塊已有98家企業(yè)披露了半年報(bào)，從已披露的半年報(bào)的企業(yè)來(lái)看，可謂是“幾家歡喜幾家愁”。整體來(lái)看，新三板醫(yī)藥股上半年業(yè)績(jī)良好，22家虧損，其余76家實(shí)現(xiàn)盈利。

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擬IPO企業(yè)善水科技拔得頭籌 半年凈賺6796萬(wàn)

在盈利的76家公司中，善水科技（871838）以2018年上半年錄得凈利潤(rùn)6796萬(wàn)拔得頭籌。

8月3日，善水科技披露半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09億元，較上年同期增長(zhǎng)40.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6796.14萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)145.01%。

半年賺近7000萬(wàn)，善水科技可謂是“賺錢小能手”。值得稱贊的是，賺錢之余公司還不忘回饋股東。善水科技擬以未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元，合計(jì)派現(xiàn)6319.06萬(wàn)元。也就是說(shuō)，公司半年的利潤(rùn)幾乎都分派了出去。

犀牛之星（ipo3.com）自選股顯示，善水科技主營(yíng)染料、醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。以前年度業(yè)績(jī)方面，善水科技2017年?duì)I收3.21億元，同比增長(zhǎng)80.55%，歸母凈利潤(rùn)為6692.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)259.98%。從目前情況看來(lái)，善水科技業(yè)績(jī)正在高速增長(zhǎng)。

有了業(yè)績(jī)作支撐，在掛牌新三板不到一年的時(shí)間，善水科技便開(kāi)始尋求更大的資本市場(chǎng)。今年5月8日，善水科技正式進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為德邦證券。

當(dāng)然，業(yè)績(jī)討喜的企業(yè)可不止善水科技一家。8月22日，青蒿藥業(yè)（870644）披露半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7541.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.74%，歸母凈利潤(rùn)為4261.14萬(wàn)元，同比大增1428.16%，緊隨其后。

同樣，海融醫(yī)藥（870070）2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1436.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1900.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3702.44萬(wàn)元，較去年同期虧損420.12萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈。

（截至8月22日醫(yī)藥行業(yè)凈利排名前十企業(yè)）

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科方生物、愛(ài)諾藥業(yè)增長(zhǎng)喜人  最高增速達(dá)390%

單從凈利潤(rùn)增速指標(biāo)來(lái)看的話，科方生物（839615）、愛(ài)諾藥業(yè)（838233）、高盛生物（872674）分別以390.42%、305.08%、221.99%的增長(zhǎng)率雄踞凈利增速前三甲（因基數(shù)小增速意義不大，故剔除凈利500萬(wàn)以下的企業(yè)）。

首先來(lái)看看“狀元”科方生物?？品缴?月22日披露半年報(bào)顯示，公司2018上半年實(shí)現(xiàn)凈利1264.87萬(wàn)元，較上年同期凈利257.91萬(wàn)元增長(zhǎng)390.42%。

科方生物稱，上半年公司POCT 產(chǎn)品銷售額大幅增長(zhǎng)，同時(shí)根據(jù)形勢(shì)適時(shí)調(diào)整了子公司亞太體檢的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，發(fā)生的期間費(fèi)用成本比上年同期減少375萬(wàn)元，這使得公司凈利同比增長(zhǎng)超三倍，一舉由“百萬(wàn)富翁”變身“千萬(wàn)富翁”。

再來(lái)看一下“榜眼”愛(ài)諾藥業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)諾藥業(yè)上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)939.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)305.08%。愛(ài)諾藥業(yè)表示，公司實(shí)現(xiàn)凈利大增的原因主要有兩點(diǎn)：一是省外市場(chǎng)如西南市場(chǎng)(云、貴)和中西部市場(chǎng)（ 渝 、豫、青）開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，銷售提升顯著，收入大增；二是費(fèi)用絕對(duì)額增加，但由于銷售業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)，費(fèi)用率同比下降明顯。

最后看看“探花”高盛生物，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)了凈利922.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)221.99%。值得注意的是，高盛生物凈利大增，除了得益于因業(yè)務(wù)拓展，來(lái)源于區(qū)縣一級(jí)的業(yè)務(wù)收入、規(guī)模大幅增加外，上半年公司還收到了政府補(bǔ)助210萬(wàn)元。

除此之外，金芙蓉（837665）、達(dá)科為（837900）、天泉藥業(yè)（872952）等企業(yè)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也較快。

需要提醒的是，隨著醫(yī)改不斷深入，醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)將面臨重新洗牌，而藥企面對(duì)更加復(fù)雜多變的市場(chǎng)，只有保持強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭才能避免被淘汰出局。

（截至8月22日醫(yī)藥行業(yè)凈利增速排名前十企業(yè)）

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受醫(yī)改政策及“兩票制”影響  多家藥企業(yè)績(jī)慘淡

說(shuō)完“歡喜”的企業(yè)，接下來(lái)我們來(lái)聊聊“憂愁”的企業(yè)。犀牛君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上半年業(yè)績(jī)下滑的藥企中，有多家受到醫(yī)改政策及“兩票制”影響。

其中，同濟(jì)醫(yī)藥（430359）上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.29億元，同比下滑9.42%；歸母凈利潤(rùn)為506.38萬(wàn)元，下滑幅度達(dá)43.07%。

無(wú)獨(dú)有偶，天銳醫(yī)藥（833782）上半年?duì)I收4867.15萬(wàn)元，同比增加1.39%；虧損44.63萬(wàn)，較去年同期凈利17.66萬(wàn)由盈轉(zhuǎn)虧。延安醫(yī)藥（839010）上半年則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.14億元，同比下滑33.15%；歸母凈利潤(rùn)為1156.19萬(wàn)元，同比下滑59.48%。

而對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，三家企業(yè)紛紛表示，受國(guó)家醫(yī)改政策及“兩票制”的影響，公司產(chǎn)品銷售收入較上年同期大幅下滑。

那么，何為“兩票制”呢，竟然讓多家藥企“深受其擾”？

2017年1月，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委發(fā)布《印發(fā)關(guān)于在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”的實(shí)施意見(jiàn)（試行）的通知》，該《通知》明確，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中逐步推行“兩票制”，鼓勵(lì)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)中推行“兩票制”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“兩票制”就是指藥品從制藥企業(yè)賣到一級(jí)經(jīng)銷商開(kāi)一次發(fā)票，從一級(jí)經(jīng)銷商賣到公立醫(yī)院再開(kāi)一次發(fā)票。兩票制的實(shí)施，替代以前常見(jiàn)的七票、八票，大大縮短了藥品的流通環(huán)節(jié)，使得整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)都將發(fā)生調(diào)整。

實(shí)際上，兩票制影響最大的就是行業(yè)中起流通作用的醫(yī)藥商業(yè)公司，在“兩票制”下，分銷渠道的調(diào)撥業(yè)務(wù)會(huì)受到限制。對(duì)于偏流通環(huán)節(jié)的藥企來(lái)說(shuō)，兩票制將直接影響企業(yè)的收益，而上述三家業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)便屬于此類。

犀牛之星APP顯示，天銳醫(yī)藥主營(yíng)藥品及醫(yī)療器械批發(fā)，同濟(jì)醫(yī)藥和延安醫(yī)藥主營(yíng)醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，三家企業(yè)都屬于物流、代理、過(guò)票的中小型醫(yī)藥商業(yè)公司，因而受到“兩票制”的影響會(huì)更大。

綜上，從目前披露中報(bào)的藥企來(lái)看，新三板藥企正呈現(xiàn)“貧富兩極分化”的局面。“兩票制”的落地將促進(jìn)醫(yī)療行業(yè)的提檔升級(jí)，而藥企必須積極主動(dòng)作為，擺脫傳統(tǒng)的藥品商業(yè)模式，尋求創(chuàng)新開(kāi)辟新的模式。

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