本周回顧：新三板最重要的十件事（5月14日-5月20日）

本周，全國股轉公司發(fā)布《2018年創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單》，928家企業(yè)入圍，與去年1393家相比，減少33%。數(shù)據(jù)顯示，今年入圍公司平均營業(yè)收入和平均利潤分別提高了1.4億元和422萬元。

反思新三板做市：做市商設進入門檻 10家私募應感謝當年“不嫁”之恩

做市，在成熟資本市場上是一個非常有效的制度：可以提高流動性，增強市場吸引力；具有價格發(fā)現(xiàn)、有效穩(wěn)定市場的功能；可以促進市場平衡運行；可以校正買賣指令不均衡現(xiàn)象；可以抑制價格操縱。

美國納斯達克就是一個以做市商制度為核心的市場，通過做市商競爭性報價來保證市場效率。為了保持做市商之間的報價競爭，納斯達克對做市商資格的管理十分寬松，做市商進入和退出都十分自由。

在新三板，這個制度被做了一些微調，設置了進入門檻。2016年年底，深創(chuàng)投、復星創(chuàng)富等10家機構入圍做市業(yè)務試點，可以說他們半只腳已經(jīng)邁進來了。誰也沒有想到，一年多過去了，此事沒有任何進展。

“變了異的做市制度”，在新三板出現(xiàn)了水土不服：流動性沒有提高，盤子越來越大，成交量越來越小；市場沒有穩(wěn)定住，自去年3月開始，只跌不漲，跌了一年多，還沒有任何企穩(wěn)跡象。

2018年新三板創(chuàng)新層初篩名單出爐：928家入圍 平均收入和利潤大幅提升

今天，全國股轉公司發(fā)布《2018年創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單》，928家企業(yè)入圍，與去年1393家相比，減少33%。數(shù)據(jù)顯示，今年入圍公司平均營業(yè)收入和平均利潤分別提高了1.4億元和422萬元。

創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量減少，主要原因是不少企業(yè)沒有達到50名合格投資者這一共同標準。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止到5月初，去年創(chuàng)新層企業(yè)中就有超過462家達不到這一要求。

全國股轉公司稱，分層是按照新《分層管理辦法》進行的第一次市場分層調整，根據(jù)初選公司名單，將產(chǎn)生創(chuàng)新層公司928家；其中804家公司將維持在創(chuàng)新層，124家公司將從基礎層調整進入創(chuàng)新層。

全國股轉公司表示，今年的分層工作完成后，全國股轉公司將對分層情況進行評估，在此基礎上研究優(yōu)化分層制度，進一步實現(xiàn)差異化制度安排的各項改革措施。

海容冷鏈過會： “集郵黨”的收益沒有想象那么大

經(jīng)歷900天，海容冷鏈（原證券代碼：830822）成功過會，200多名“集郵黨”迎來狂歡。按照現(xiàn)在市場新股平均30倍的市盈率計算，集郵黨的收益，可能會千差萬別。停牌搶進的最終收益可能會在50%以內，在低位買進的，可能會有5倍多的收益。

海容冷鏈掛牌新三板共進行過2次定增，2014年12月和2015年5月，時間上僅相差半年，但由于定增價格分別為8元/股和22元/股，收益相差也很大。前者收益在6倍左右，后者只有1倍左右。

投資收益最終靠實力說話，而不是去追風口。海容冷鏈的集郵黨最終結局還算不錯，在IPO遭遇熱冷卻的情況下，闖關成功，既有運氣成份也有實力成份。

未按時披露2017年報 459家新三板公司被股轉處罰（名單）

全國股轉公司近日發(fā)布公告，宣布對459家未按時披露2017年年報的新三板公司及時任董事長、董事會秘書/信息披露負責人采取責令改正的自律監(jiān)管措施。

按照《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則》（下稱：《新三板信披細則》）第十一條規(guī)定，“掛牌公司應當在規(guī)定的期限內編制并披露定期報告，在每個會計年度結束之日起四個月內編制并披露年度報告，在每個會計年度的上半年結束之日起兩個月內披露半年度報告；披露季度報告的，公司應當在每個會計年度前三個月、九個月結束后的一個月內披露季度報告。披露季度報告的，第一季度報告的披露時間不得早于上一年的年度報告。”

本次被處罰的459家新三板掛牌公司，截至2018年4月30日，均未能披露2017年年報，構成信息披露違規(guī)。

全國股轉公司指出，459家新三板掛牌公司應當在2018年6月29日前披露2017年年度報告；其時任董事長、董事會秘書/信息披露負責人應勤勉盡責，確保掛牌公司在規(guī)定的期限內完成年報披露工作。

新三板虧損TOP10出爐：恒大淘寶成 “虧損王” 贏鼎教育“變臉”

2017年報季即將收官，虧損TOP10去年總計虧損36.5億元。其中，恒大淘寶（834338）以虧損9.87億成為新三板“虧損王”，基美影業(yè)（430358）、云南路橋（830796）分別虧損5.41億、3.96億緊隨其后。

虧損過億的企業(yè)共有26家，其中，超過2億元的有8家，除了上述3家以外，恒神股份（832397）、君實生物（833330）、神州優(yōu)車（838006）、長城華冠（833581）、贏鼎教育（833173）2017年虧損均超過2億元，位居4-8名。墨麟股份（835067）、富源科技（834315）分別虧損1.63億和1.62億，位居9-10名。

艾瑞咨詢楊偉慶首談“冷市”掛牌新三板 做商業(yè)決策頂級機構

新三板市場自2017年開始轉冷后，少有知名公司再提交掛牌申請書。

2018年1月31日，艾瑞咨詢公開轉讓說明書在全國股轉系統(tǒng)官網(wǎng)披露，引發(fā)熱議。挖貝網(wǎng)注意到，早在4月11日，全國股轉系統(tǒng)已出具同意艾瑞咨詢（證券簡稱：艾瑞股份 證券代碼：872785）掛牌的函，意味著其股票將很快正式在新三板市場公開轉讓，實現(xiàn)與資本市場接軌。

5月14日的媒體溝通會上，艾瑞咨詢創(chuàng)始人、總裁楊偉慶首次對公司在這一時期掛牌新三板作出回應，他表示，艾瑞并非靠融資為生的業(yè)務類型，所以對（掛牌）時機沒有過于敏感，而是穩(wěn)健的一步步去推進和發(fā)展，從非上市企業(yè)變成非上市公眾公司。

“雖然說現(xiàn)在新三板市場比較冷，投資人也相對較少，但是從價值投資角度來講，反而是時機，核心還是在于企業(yè)是不是一家好的企業(yè)。”楊偉慶表示。

新三板阿里系2017年成績單：一半公司虧損 持續(xù)投資看好的公司

不缺錢的阿里，投資新三板企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到11家，剛剛披露完的2017年財報季顯示，其中有6家公司出現(xiàn)虧損。

暫時性虧損，不是阿里的投資邏輯，看好公司就會持續(xù)投資。

5000萬，這是阿里系在新三板最新一次投資，拿到錢的是去年虧損了3800多萬的校寶在線（870705），投資方是螞蟻金服旗下子公司恒生智能。

4月新三板主辦券商評價出爐 申萬宏源、招商證券居首

全國股轉公司發(fā)布2018年4月主辦券商執(zhí)業(yè)質量評價結果，評價點值排名前五的主辦券商為申萬宏源證券、招商證券（并列第一）、海通證券、方正證券、東莞證券、聯(lián)訊證券（并列第五）、首創(chuàng)證券（并列第五）、東方證券（并列第五）。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，4月共有101家主辦券商參與評價，其中，中信證券（山東）等4家證券公司并入其母公司合并評價，實際列示97家主辦券商評價結果（詳細見文章末尾附件）。

本月全國股轉公司共記錄負面行為61條，按照《主辦券商執(zhí)業(yè)質量負面行為清單》中的調整系數(shù)調整后為52.5條，涉及40家主辦券商。其中，推薦掛牌類3條，占比5.71%；推薦后督導類31條，占比59.05%；交易管理類12.5條，占比23.81%；綜合管理類6條，占比11.43%。

清科、奧飛潛伏再獲光線彩條屋4000萬投資 新三板大千陽光為何受青睞？

自2015年年底宣布成立彩條屋，正式進軍動漫界后，光線傳媒（300251.SZ）在動漫領域并購頻頻。

近日，光線傳媒宣布孫公司霍爾果斯彩條屋影業(yè)有限公司（本文稱：彩條屋）將以約4000萬元入股新三板公司大千陽光（839246）。

挖貝網(wǎng)注意到，在光線之前，大千陽光已獲得清科、奧飛娛樂（002292.SZ）等知名機構的垂青。

僅從業(yè)績表現(xiàn)來看，發(fā)展略顯平淡的大千陽光，靠什么獲得多家知名機構看好？

新三板好老板：基調網(wǎng)絡兩年投800萬助員工買房 風控工程被指“激勵過度”

騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在激勵員工方面絕對是“大手筆”。無論是騰訊的首套房計劃，還是阿里巴巴的“iHome”計劃、格力要給員工“兩房一廳”等等，動輒都是幾億幾十億，為員工買房提供無息貸款。

在新三板，也有一大批拿“真金白銀”幫員工買房、買車、幫助員工家屬出國留學的掛牌公司，甚至有企業(yè)連續(xù)多年虧損也要借給員工百萬資金買房。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計，近年來在股轉系統(tǒng)公開發(fā)布《員工購房借款管理辦法》及“開展員工安居計劃”的新三板公司共計19家。這些企業(yè)被媒體稱之為“別人家的公司”，向員工提供無息借款買房。