點(diǎn)點(diǎn)客被迫終止燒錢(qián)地推模式：2017年巨虧過(guò)億元 股價(jià)逼近凈資產(chǎn)

近日，新三板創(chuàng)新層公司點(diǎn)點(diǎn)客(430177)發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)。點(diǎn)點(diǎn)客預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.92億元，同比增長(zhǎng)60.5%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-1.08億元，較去年同期增虧5660.32萬(wàn)元。

點(diǎn)點(diǎn)客表示，2016年及2017年度，為搶占移動(dòng)電商市場(chǎng)先機(jī)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，公司銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)等支出較多，獲客成本逐漸增加，對(duì)全年利潤(rùn)有較大影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司利潤(rùn)下降的原因是：報(bào)告期內(nèi)，雖然移動(dòng)企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，但由于2017年公司渠道銷(xiāo)售從大規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)為消耗庫(kù)存，渠道收入大幅減少，加之移動(dòng)電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率較高的移動(dòng)電商工具業(yè)務(wù)收入大幅下降，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入1.21億元，較去年同期下降了 27.63%，導(dǎo)致公司總體實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)下降；由于公司所投資企業(yè)持續(xù)的虧損，本報(bào)告期，公司投資的資產(chǎn)計(jì)提了1248.63萬(wàn)元資產(chǎn)減值損失。

根據(jù)此前媒體報(bào)道，“大規(guī)模擴(kuò)張”、“以投入換時(shí)間”的燒錢(qián)模式曾是點(diǎn)點(diǎn)客篤定的經(jīng)營(yíng)策略。

2016年，點(diǎn)點(diǎn)客曾斥巨資在移動(dòng)電商業(yè)務(wù)上。公司當(dāng)年在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)102%的情況下，營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)312%，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)32倍。營(yíng)業(yè)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用之和就達(dá)到3.2億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)總成本的76%。

點(diǎn)點(diǎn)客負(fù)責(zé)地推業(yè)務(wù)的直營(yíng)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)被稱(chēng)為“銀河軍團(tuán)”，在2016年，人數(shù)最高曾達(dá)到近2000人。截至2016年年底，公司沉淀了715個(gè)直營(yíng)銷(xiāo)售人員，主要覆蓋上海、杭州、深圳、南京、蘇州等核心城市，為點(diǎn)點(diǎn)客貢獻(xiàn)了1.02億元的營(yíng)業(yè)收入。

在點(diǎn)點(diǎn)客董事長(zhǎng)黃夢(mèng)看來(lái)，不管是阿里當(dāng)初做B2B，還是美團(tuán)崛起，要獲得足夠的商家，“(地推)是沒(méi)有辦法跨越的”。這曾是點(diǎn)點(diǎn)客大規(guī)模投入銷(xiāo)售的基本邏輯。

但是很顯然，這種以燒錢(qián)換增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)模式終究難以持續(xù)。

點(diǎn)點(diǎn)客在2017年業(yè)績(jī)快報(bào)中稱(chēng)，公司已改變以投入換市場(chǎng)份額的經(jīng)營(yíng)策略，放緩?fù)乜退俣龋嵘?，加?qiáng)客戶(hù)經(jīng)營(yíng)。2018年會(huì)延續(xù)這一做法，經(jīng)營(yíng)上更注重利潤(rùn)而非營(yíng)收規(guī)模。

另外，點(diǎn)點(diǎn)客二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)也不盡如人意。截至4月16日收盤(pán)，點(diǎn)點(diǎn)客報(bào)0.86元/股，微漲1.18%，逼近每股凈資產(chǎn)0.76元。