營收100億 減虧超9成 神州優(yōu)車因何穩(wěn)居新三板市值第一股

“創(chuàng)業(yè)是一場沒有終點的馬拉松，不在一時速度快慢，關(guān)鍵是看誰能跑到最后。”1年前，神州優(yōu)車掌門人陸正耀在當(dāng)選“2016十大經(jīng)濟年度人物”時，如此感慨。

1年后，在競爭異常激烈又普遍虧損的網(wǎng)約車行業(yè)中，神州專車率先實現(xiàn)了盈利；在新三板市場中，神州優(yōu)車一舉超越九鼎集團，登頂新三板市值第一股。

神州優(yōu)車2017年大幅減虧92.7% 下半年實現(xiàn)整體盈利

3月30日，神州優(yōu)車發(fā)布2017年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入98.6億元，同比增長68.6%；報告期內(nèi)，公司各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步快速發(fā)展，2017年下半年已實現(xiàn)整體盈利；歸屬于母公司股東的凈利潤為-2.6億元，較上年同期-35.8億元大幅減虧33.2億元，減虧幅度達到92.7%。

易三板注意到，對比近年來公司公開發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)，神州優(yōu)車的盈利能力可謂突飛猛進。2015年與2016年，神州優(yōu)車分別實現(xiàn)營收17.4億元、58.5億元，分別實現(xiàn)凈利潤-37.2億元、-35.8億元。2017年年度，神州優(yōu)車的營業(yè)收入就已一舉接近百億元大關(guān)，凈利潤大幅扭虧達90%以上。

另外，神州優(yōu)車2017年全年毛利實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，達12.6億元, 毛利率12.8%；而在2016年，公司毛利率為-26.3%，2015年公司毛利率更是低至-172.3%。

神州優(yōu)車表示，2017年毛利率轉(zhuǎn)正，一方面得益于公司整體營業(yè)收入快速增長，另一方面，營業(yè)成本受益于運營效率的提高、成本費用的控制等，在金額、增長率方面均大大低于營業(yè)收入。2017年年報顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)成本為85.9億元，占營業(yè)收入的87.18%，而在2016年，這一比值高達126.28%。

對于去年取得的喜人業(yè)績，神州優(yōu)車在年報中解釋稱，2017年，公司各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步快速發(fā)展，為公司帶來十分可觀的銷售收入。

人車生態(tài)圈布局威力初顯 神州專車實現(xiàn)盈利

神州優(yōu)車2017年年報顯示，在神州優(yōu)車的各業(yè)務(wù)板塊中，神州專車和車閃貸業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，雙雙實現(xiàn)盈利。另外由于神州買買車、神州車閃貸業(yè)績快速增長，專車占總營收的比例較上年同期下降，神州優(yōu)車的收入構(gòu)成也得到進一步優(yōu)化、多元化。

作為神州優(yōu)車的網(wǎng)約車板塊，2017年，神州專車實現(xiàn)營收56.7億元，業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

神州優(yōu)車表示，通過不斷優(yōu)化系統(tǒng)算法，優(yōu)化智能派單，提升整體運營效率，神州專車年度凈利潤已實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。這在網(wǎng)約車行業(yè)里可謂意義重大，這表明，神州專車不僅是全國首個獲得牌照的網(wǎng)約車平臺，也是首家實現(xiàn)盈利的網(wǎng)約車平臺。

近日有消息稱，網(wǎng)約車行業(yè)“老大”滴滴出行2017年主營業(yè)務(wù)虧損達2億多美元，整體虧損高達3-4億美元。

2017年，神州優(yōu)車電商業(yè)務(wù)板塊神州買買車收入達34.6億元，較上年增長近4倍，在公司總營收中占比提升至35.2%。由于汽車電商業(yè)務(wù)仍處于初期快速擴張階段，神州買買車暫未實現(xiàn)盈利，但虧損程度較上年大幅收窄。

報告期內(nèi)，神州車閃貸業(yè)務(wù)進一步打開市場，業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。財報顯示，神州車閃貸及其它業(yè)務(wù)收入達7.3億元，較上年翻數(shù)番，并實現(xiàn)盈利。

財報還披露，2017年神州優(yōu)車先后認(rèn)購優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金，參與發(fā)起設(shè)立河北幸福消費金融公司，購買創(chuàng)信保險100%股權(quán)，深度進入上游造車、消費金融、汽車保險等汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域。通過自有、投資、合作等形式，進一步完善了汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升了公司綜合競爭力。

神州優(yōu)車因何穩(wěn)居新三板市值第一股

上周，九鼎集團在停牌三年之后終于復(fù)牌，市值由停牌前的1024億縮水到378億，幾天之內(nèi)便蒸發(fā)掉600多億。

同時，九鼎集團也從新三板市值的頭把交椅上“跌落”，取而代之的便是新三板實體企業(yè)神州優(yōu)車。截至4月2日，神州優(yōu)車以466億元市值穩(wěn)居新三板市值榜首。

一家是以資本利得為驅(qū)動力的私募機構(gòu)，一家是專注汽車出行產(chǎn)業(yè)鏈的實體企業(yè)，一上一下之間，不得不說留給了新三板市場投資者太多的思考與遐想空間。

私募機構(gòu)曾是新三板最耀眼的群體，也曾是最令人艷羨的群體。曾經(jīng)，大額連續(xù)定增、推升市值，對私募來說是那么輕而易舉的事情。

2015年，13家私募募資總額達310億元，占到當(dāng)年整個新三板市場募資金額的25%。當(dāng)年，九鼎集團和中科招商在新三板募資均超100億元。

彼時，中科招商的市值一度達到1300億元，成為新三板市值之首，私募的市盈率普遍高達100倍甚至200倍。如今中科招商已黯然退市，市值也僅剩下60多億。

大比例融資，炒高估值，實際上也是在嚴(yán)重透支著未來。在泡沫破滅之后，相關(guān)投資者也只能暗暗吞下苦果。

相對于私募機構(gòu)估值的大幅波動，專注實業(yè)的神州優(yōu)車的市值則表現(xiàn)異常穩(wěn)定。

2016年7月22日，神州優(yōu)車正式掛牌新三板，成為專車第一股。當(dāng)日，神州優(yōu)車市值達到418億元。截至2018年4月2日收盤，神州優(yōu)車市值達到466億元。

2017年上半年，神州優(yōu)車完成兩次定向增發(fā)，共募集資金70億人民幣，引入了中國銀聯(lián)、中國人保、浦發(fā)銀行、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、上海谷欣等重要戰(zhàn)略投資者。

而對于參與這兩次定增的投資者來說，都帶有明顯的戰(zhàn)略協(xié)同意圖，無論是中國人保還是浦發(fā)銀行，乃至支付巨頭中國銀聯(lián)，他們的目標(biāo)是希望在移動出行乃至汽車全產(chǎn)業(yè)鏈賽道上為自身的業(yè)務(wù)尋找落地的場景，而神州優(yōu)車的人車生態(tài)圈，正好契合了他們的需求。

有分析認(rèn)為，在神州優(yōu)車的身上，這些投資方看到了未來汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機遇。與此同時，在網(wǎng)約車新政落地后，有的網(wǎng)約車平臺高企的估值已缺乏支撐，有的提前出局—市場經(jīng)過一輪洗牌之后，神州優(yōu)車成為最具投資價值的標(biāo)的之一。