本周回顧：新三板最重要的十件事（3月5日—3月11日）

近期，獨(dú)角獸企業(yè)上市迎來(lái)利好，新三板獨(dú)角獸倍受市場(chǎng)關(guān)注。

新三板也在積極探索發(fā)展方向，特別是對(duì)創(chuàng)新層，眾多市場(chǎng)人士表示：不一樣的要求，就要有不一樣的待遇。另外，推出“精選層”也被認(rèn)為很有必要。

范小云：新三板二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)亟待加強(qiáng)

對(duì)于新三板，全國(guó)政協(xié)委員范小云認(rèn)為，新三板市場(chǎng)自2013年初設(shè)立到2017年末，共有5540家掛牌公司，累計(jì)完成8620次股票發(fā)行，實(shí)現(xiàn)融資4087.42億元，1109家尚未盈利的公司成功實(shí)現(xiàn)股票融資。新三板市場(chǎng)在服務(wù)中小微企業(yè)融資發(fā)展方面，做出了積極的貢獻(xiàn)。但是，新三板也面臨著二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)滯后的問(wèn)題，比如市場(chǎng)缺少定價(jià)功能、投資機(jī)構(gòu)缺少退出渠道。

要解決上述問(wèn)題，她認(rèn)為有必要推出“精選層”。即在創(chuàng)新層企業(yè)的基礎(chǔ)上制定精選層標(biāo)準(zhǔn)，允許企業(yè)公開(kāi)發(fā)行(IPO)，同時(shí)在精選層降低投資者門(mén)檻，比如降到100萬(wàn)，讓更多的交易型的投資者進(jìn)來(lái)，并實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度。

IPO快車(chē)道將開(kāi)啟：新三板12家獨(dú)角獸誰(shuí)會(huì)第一個(gè)吃螃蟹？

近期資本市場(chǎng)迎來(lái)重大利好：證監(jiān)會(huì)將對(duì)生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擬上市企業(yè)中的獨(dú)角獸企業(yè)放寬審批時(shí)間和盈利標(biāo)準(zhǔn)，走“即報(bào)即審”的特殊通道。

挖貝新三板研究院資料顯示，新三板市場(chǎng)上共有12家獨(dú)角獸企業(yè)，其中合全藥業(yè)（832159）是藥明康德的子公司，獲得紅杉、高瓴等知名機(jī)構(gòu)的投資；西部超導(dǎo)（831628）主營(yíng)鈦合金材料、超導(dǎo)材料等，企業(yè)在低溫超導(dǎo)的生產(chǎn)技術(shù)方面填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。九州量子（837638）走在量子通信行業(yè)前列。

除以上三家外，安可創(chuàng)新是新三板12家獨(dú)角獸企業(yè)中唯一進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的企業(yè)，也極有可能踏上IPO快車(chē)道，第一個(gè)吃到螃蟹。

新三板市場(chǎng)已經(jīng)到了拐點(diǎn)：轉(zhuǎn)板制度短期不會(huì)出現(xiàn)

在3月9日舉辦的“新三板•新五年•新瞭望:新三板戰(zhàn)略定位研討會(huì)”上，東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理張可亮表示，新三板向主板“轉(zhuǎn)板”的制度安排，兩年內(nèi)或者近幾年都不會(huì)出現(xiàn)，“轉(zhuǎn)板”是個(gè)目標(biāo)，并不是發(fā)展新三板的一種手段。

中國(guó)新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉平安認(rèn)為，目前新三板市場(chǎng)已經(jīng)到了拐點(diǎn)，制度供給的全要素不匹配，差異化制度供給不及時(shí)，大約有30萬(wàn)的投資者在為1萬(wàn)多家企業(yè)提供融資，供需嚴(yán)重不匹配。

中閱資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫建波認(rèn)為，挽救新三板，制度要清晰，特別是“創(chuàng)新層”的待遇要清晰，更為嚴(yán)格的信息披露和公司治理要求，就要有不一樣的市場(chǎng)待遇。

付出多回報(bào)少：新三板創(chuàng)新層還有吸引力嗎？

2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)新三板包括信息披露制度、交易制度、分層制度進(jìn)行改革，并正式發(fā)布修改后的相關(guān)制度。其中，“關(guān)于合格投資者人數(shù)不少于50人”可能算是最受市場(chǎng)關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。挖貝網(wǎng)與多位市場(chǎng)人士交流了解到，目前一個(gè)比較普遍的觀點(diǎn)是認(rèn)為2018年創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量將會(huì)減少。

值得注意的是，在創(chuàng)新層企業(yè)舉棋不定的同時(shí)，挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，有企業(yè)疑似在為進(jìn)入創(chuàng)新層做準(zhǔn)備。

3月6日，海通期貨（872595）正式掛牌新三板，同時(shí)，甩出一份金額僅為1050萬(wàn)元的募資方案。海通期貨稱(chēng)，公司本次股票發(fā)行的主要目的是為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略，補(bǔ)充公司凈資本，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這一理由被投資者評(píng)價(jià)為“太過(guò)牽強(qiáng)”。

新三板創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中有“最近12個(gè)月完成過(guò)股票發(fā)行融資，且融資額累計(jì)不低于1000萬(wàn)元”的要求?；蛟S，這是海通期貨在為進(jìn)創(chuàng)新層做準(zhǔn)備？

分層大考在即：新三板企業(yè)如何脫穎而出 迎來(lái)新政后的第一個(gè)春天？

截至2018年3月5日，共計(jì)有684家創(chuàng)新層公司披露了業(yè)績(jī)快報(bào)，26家創(chuàng)新層企業(yè)已經(jīng)完成了2017年年報(bào)的披露工作。挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，九成創(chuàng)新層企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利，近八成企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。

又到了一年一度的創(chuàng)新層選拔時(shí)間，在現(xiàn)有市場(chǎng)大容量背景下，企業(yè)該如何把握機(jī)會(huì)，脫穎而出？資方又該如何火眼金睛，合理布局？2018年3月22日，挖貝新三板投資私董會(huì)創(chuàng)新層專(zhuān)場(chǎng)，挖貝網(wǎng)、太平洋證券邀您聊一聊在這個(gè)春天，創(chuàng)新層如何在新三板綻放。

新三板涌動(dòng)業(yè)績(jī)浪 流動(dòng)性不足成羈絆

隨著新三板市場(chǎng)“集合競(jìng)價(jià)+做市”的新交易制度實(shí)施，掛牌公司落實(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)等新的信息披露制度，新三板市場(chǎng)也迎來(lái)了業(yè)績(jī)浪。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2018年3月8日收盤(pán)，383家新三板公司披露去年業(yè)績(jī)情況后股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，其中164家公司股價(jià)上漲，占比42.81%，而在這164家公司中，近八成公司去年盈利同比增長(zhǎng)。

值得一提的是，由于新三板市場(chǎng)本身的流動(dòng)性不足，業(yè)績(jī)公布后給公司股價(jià)造成的波動(dòng)不如A股市場(chǎng)那么劇烈，而且有些公司股價(jià)反應(yīng)還有些滯后。賽萊拉（831049）于1月30日發(fā)布預(yù)計(jì)2017年盈利同比增長(zhǎng)22.22%的業(yè)績(jī)預(yù)告后，卻迎來(lái)數(shù)個(gè)交易日股價(jià)連續(xù)微跌。

新三板分層“選拔賽”在即 頂層設(shè)計(jì)“試驗(yàn)田”值得期待

近日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在回顧證監(jiān)會(huì)工作時(shí)表示，多層次資本市場(chǎng)體系進(jìn)一步完善，新股發(fā)行常態(tài)化，IPO堰塞湖實(shí)現(xiàn)了有效的緩解，新三板分層和交易制度改革取得重大突破，集合競(jìng)價(jià)方式使其流動(dòng)性相對(duì)過(guò)去好了。

新三板即將迎來(lái)一年一度的創(chuàng)新層“選拔賽”。由于市場(chǎng)交易低迷，新三板摘牌趨勢(shì)漸現(xiàn)。對(duì)于新三板精細(xì)化分層及政策試驗(yàn)田的設(shè)想，南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南近期諫言表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)所有的改革探討都可以先放到精選層里面去試驗(yàn)。

李開(kāi)復(fù)入股2個(gè)月新三板股王高思教育“出走”去向何方？

隨著IPO提速及新三板市場(chǎng)陷入低迷，新三板對(duì)企業(yè)的吸引力逐漸下降，3月6日，高思教育宣布擬從新三板摘牌。不僅如此，挖貝網(wǎng)資料顯示，自開(kāi)年以來(lái)，新三板已經(jīng)有華圖教育等10家教育企業(yè)摘牌。

去年12月，高思教育完成了600元每股的天價(jià)定增，共募資3.5億元，由此，高思教育登上新三板“股王”寶座。

對(duì)于摘牌原因，高思教育諱莫如深，和絕大部分摘牌公司一樣，僅稱(chēng)為配合業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要。挖貝網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，其并未披露上市相關(guān)公告。

新三板專(zhuān)治各種不服：和信瑞通擬新三板摘牌 王思聰被套無(wú)處可逃

新三板最大的風(fēng)險(xiǎn)是，被套后，公司摘牌，投資者連掛賣(mài)單的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。這次失去跑路資格的是“國(guó)民老公”王思聰。

2017年9月，和信瑞通股份拋出的一份定增方案，王思聰旗下的天津普思一號(hào)資本管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)：普思一號(hào)）擬認(rèn)購(gòu)200萬(wàn)股，出資額為2100萬(wàn)元。股票發(fā)行完成后，普思一號(hào)持股占比為4.84%，成為和信瑞通第六大股東。

然而，在這之后不久，和信瑞通突然宣布因重大事項(xiàng)暫停股票轉(zhuǎn)讓。之后，和信瑞通就一直處在停牌中。今年3月6日，和信瑞通發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)慎重考慮，擬向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)終止股票掛牌。普思自從交完認(rèn)購(gòu)款以后，王思聰就沒(méi)有機(jī)會(huì)跑路。

倒掛是一種“病”優(yōu)質(zhì)公司無(wú)法幸免 新三板中標(biāo)集團(tuán)7次認(rèn)購(gòu)延期

3月5日，新三板掛牌企業(yè)中標(biāo)集團(tuán)（833014）宣布將募資繳款時(shí)間推遲至2018年3月28日（含當(dāng)日）。這已是兩個(gè)多月以來(lái)中標(biāo)集團(tuán)募資第7次延期認(rèn)購(gòu)。

事實(shí)上，據(jù)挖貝網(wǎng)了解，股價(jià)倒掛算是A股和新三板公司的一種“通病”。如中標(biāo)集團(tuán)所言，2017年以來(lái)，新三板做市指數(shù)持續(xù)下跌，二級(jí)市場(chǎng)很多公司因此陷入“跌跌不休”的狀態(tài)。另外，2015年火爆期的新三板股價(jià)難免存在“泡沫”，在擠掉“泡沫”后很多公司股價(jià)始終未迎來(lái)反彈時(shí)機(jī)。