抄底中科招商 是賣的傻還是買的傻？

2017年12月19日，私募兩兄弟包攬了新三板成交額前二。

原因很簡(jiǎn)單，這兩家私募機(jī)構(gòu)均不滿足自查要求，將被股轉(zhuǎn)強(qiáng)制摘牌，多數(shù)中小股東只能“用腳投票”。

其中，中科招商更是在復(fù)牌之日上演了“逃亡”大戲。

先來(lái)看張圖。

開(kāi)盤(pán)不到一分鐘，中科招商開(kāi)盤(pán)下挫跌35%，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)40%，隨后維持震蕩走勢(shì)。直至收盤(pán)，跌幅有所收窄，收跌22.08%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全天成交金額達(dá)到1.02億元，成交1.9億股。成交量接近前一個(gè)月的成交總量。

再來(lái)看看當(dāng)日買入、賣出的詳細(xì)情況。

截至2017年12月19日，中科招商總市值僅64.97億元，較前一交易日蒸發(fā)了18.41億元。

需要補(bǔ)充的是，中科招商在2017年12月18日發(fā)布《關(guān)于投資者溝通渠道的公告》稱，將于2018年1月2日9:30-11:30召開(kāi)2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。

顯然，已有不少股東提前做出了選擇，落袋為安。

然而，在“逃離”中科招商的主流市場(chǎng)情緒下，還有一撥人正伺機(jī)而動(dòng)，準(zhǔn)備抄底。

上圖：

從轉(zhuǎn)讓意向平臺(tái)來(lái)看，2017年以來(lái)，中科招商買入情緒高漲。更有甚者，有人在12月16日開(kāi)出2元/股的買入價(jià)，相當(dāng)于高出二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格61.5%。

但從整體來(lái)看，買入價(jià)格維持在0.6元/股左右，與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格差別不大。

那么，這些投資者抄底背后的邏輯又是什么？

1、截至2017年12月19日，中科招商收?qǐng)?bào)0.6元/股，遠(yuǎn)低于中科招商每股凈資產(chǎn)（2017年三季報(bào)）1.24元；

2、中科招商官方微信于2017年12月16發(fā)文稱，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙在前一天晚上在集團(tuán)內(nèi)部會(huì)議上表示，已經(jīng)開(kāi)始著手登陸其他資本市場(chǎng)的相關(guān)工作。

據(jù)媒體報(bào)道，有知情人士透露，中科招商可能會(huì)登陸香港資本市場(chǎng)，新加坡也在考慮范圍之內(nèi)。

也就是說(shuō)，中科招商可能還是只潛在的IPO標(biāo)的。

不妨來(lái)看看，與中科招商有一定業(yè)務(wù)參照性的惠理集團(tuán)在港股市場(chǎng)又是怎樣的一個(gè)情況。

惠理集團(tuán)是亞洲最大的獨(dú)立資產(chǎn)管理公司之一。截至2017年12月18日，惠理集團(tuán)總市值達(dá)126億元人民幣。2017年中報(bào)顯示，惠理集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1023億元人民幣。

如果按照資管機(jī)構(gòu)的估值水平測(cè)算方式來(lái)算的話，惠理集團(tuán)P/AUM（市值／資產(chǎn)管理規(guī)模）約0.123。

那么，對(duì)于管理規(guī)模達(dá)347.52億元（2017年三季報(bào)）的中科招商來(lái)說(shuō)，惠理集團(tuán)P/AUM所對(duì)應(yīng)的中科招商的估值約42.74億元。

也就是說(shuō)，估算結(jié)果低于中科招商現(xiàn)階段二級(jí)市場(chǎng)市值64.97億元。

當(dāng)然了，這只是富姐的簡(jiǎn)單匡算，沒(méi)有考慮太多變量。再者就是，中科招商與惠理集團(tuán)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上有所不同，惠理集團(tuán)不僅從事私募股權(quán)業(yè)務(wù)，還有投資股票、固定收益、量化投資方案等等。

綜上所述，二者的估值邏輯有一定的參照性，但可比性并不是很高。

但問(wèn)題是，現(xiàn)階段真的是抄底中科招商的好機(jī)會(huì)嗎？歡迎各位看官留言。

聲明：本文來(lái)自  三板富