下半年來(lái)跌幅超60% 逾百名股東被天線寶寶傷透心

沒(méi)有下跌，就沒(méi)有“傷害”。下半年以來(lái)，這家創(chuàng)新層企業(yè)股價(jià)跌跌不休，至今跌幅已經(jīng)超過(guò)60%，最近股價(jià)更是比“白菜”價(jià)還低。

這家公司就是逾百名投資者追捧的天線寶寶（834580）。

已成“仙”

今年3月份的時(shí)候，天線寶寶經(jīng)歷了一波上升的走勢(shì)，沒(méi)有想到，后來(lái)的走勢(shì)是這樣的：

5月份開(kāi)始，天線寶寶就像中了下跌的“魔咒”，一路跌跌不休。在11月份加速下挫后，該股今日收盤報(bào)0.99元，首次跌破1元。

今年以來(lái)天線寶寶的股價(jià)走勢(shì)：

天線寶寶2016年1月29日即轉(zhuǎn)做市，目前擁有6個(gè)做市商，截至今日，該股下半年跌幅已經(jīng)超過(guò)六成，今年累計(jì)跌幅達(dá)七成。

截至2017年上半年末，公司股東人數(shù)為115戶。天線寶寶總股本為1.87億股，前十大股東合計(jì)持股69.73%。其中，實(shí)際控制人許志忠持股36.29%，位居第一大股東。

同時(shí)，該公司十大股東榜上還出現(xiàn)了多家機(jī)構(gòu)，包括新疆尚同股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京天星光武投資中心（有限合伙）等，公司的主辦券商中泰證券位居第十大股東位置。

股價(jià)跌成這樣，逾百名股東“傷心總是難免的”，而倍感失落的，大概要數(shù)3月份完成認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)股份的那34名股東了。

2億元定增沒(méi)有了進(jìn)展

3月份股價(jià)走強(qiáng)時(shí)，公司完成了一筆定增，發(fā)行對(duì)象除了一名自然人原股東，其余33名均為新增自然人投資者，募資總額5375萬(wàn)元。

當(dāng)時(shí)實(shí)施的定增價(jià)格為4元/股，高于市價(jià)。不過(guò)，這并沒(méi)有影響掛牌公司繼續(xù)融資的信心。

5月2日，天線寶寶再度拋出了定增計(jì)劃，這一次，公司計(jì)劃融資2.05億元，定增價(jià)格4.1元/股。

在逾2億元的融資計(jì)劃亮出后，公司股價(jià)卻開(kāi)啟了下跌的走勢(shì)，此次定增至今沒(méi)有新的進(jìn)展。

在此前后，天線寶寶披露了2016年、2017年上半年財(cái)報(bào)，顯示公司近兩年業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑。

離對(duì)賭利潤(rùn)越來(lái)越遠(yuǎn)

曾經(jīng)，天線寶寶和控股股東也是雄心勃勃要把利潤(rùn)做大的。

在掛牌之前的2015年，天星光武投資、久富股權(quán)投資、久豐客家投資、山證雙子投資四家機(jī)構(gòu)投資者，在增資入股時(shí)與公司實(shí)際控制人許志忠簽訂了對(duì)賭協(xié)議。

對(duì)賭協(xié)議中約定了公司的目標(biāo)凈利潤(rùn)，若公司未實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，許志忠應(yīng)當(dāng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行股權(quán)或現(xiàn)金形式的補(bǔ)償。

四家機(jī)構(gòu)與公司對(duì)賭的利潤(rùn)略有不同，但基本一致的是：2015年度、2016年度凈利潤(rùn)分別不低于5500萬(wàn)元、1億元。其中部分機(jī)構(gòu)還要求2017年凈利潤(rùn)不低于1.2億元，或2015年至2017年三年累積利潤(rùn)達(dá)到2.75億元。

這個(gè)約定的凈利潤(rùn)，顯然已經(jīng)遠(yuǎn)超IPO的財(cái)務(wù)要求。

天線寶寶主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)果凍、面包、蛋糕、巧克力制品等休閑食品，果凍收入占公司營(yíng)收比例超過(guò)50%。

2013年、2014年，天線寶寶營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)2億元，凈利潤(rùn)都超過(guò)3400萬(wàn)元，且實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

但從天線寶寶掛牌后披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，與對(duì)賭的業(yè)績(jī)目標(biāo)差距越來(lái)越大：2015年盈利略超3000萬(wàn)元，2016年凈利潤(rùn)不足2300萬(wàn)元，2017年上半年凈利潤(rùn)也僅1339萬(wàn)元，盈利情況持續(xù)下滑。

在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中，該公司把港股公司中國(guó)旺旺、A股公司麥趣爾等列為了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

從近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，麥趣爾的盈利也出現(xiàn)了下滑。

天線寶寶與兩家上市公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近幾年的業(yè)績(jī)：

雖然2016年業(yè)績(jī)下滑，但公司仍然進(jìn)入了創(chuàng)新層。

2017年上半年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，公司解釋因收回貨款比上年同期減少6747萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，天線寶寶在今年半年報(bào)中解釋稱，主要因公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力較弱，公司收入受整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下行影響較大。與此同時(shí)，隨著應(yīng)收賬款金額的增加，其計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備也有所增加，當(dāng)期資產(chǎn)減值損失同比增加205萬(wàn)元。

資料顯示，公司的應(yīng)收賬款一直不低，前兩年末均超過(guò)1.2億元，2017年上半年末超過(guò)1.5億元。而今年上半年末，公司手上現(xiàn)金已經(jīng)降為5897萬(wàn)元。

論壇君注意到，近兩年，公司控股股東頻繁將公司股權(quán)質(zhì)押用于其個(gè)人借款，累計(jì)質(zhì)押股份接近其所持公司全部股份。而天線寶寶多次為關(guān)聯(lián)方及非關(guān)聯(lián)公司提供擔(dān)保。

近日公司補(bǔ)發(fā)的兩份公告，顯示公司和控股股東似乎有點(diǎn)“缺錢”：公司控股股東許志忠沒(méi)有履行支付1000萬(wàn)元欠款的法律義務(wù)，被納入失信被執(zhí)行人名單。而天線寶寶因沒(méi)有履行支付貨款52萬(wàn)元的法律義務(wù)，也被納入失信被執(zhí)行人名單。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：梁秋燕