近600家涉“三類股東” 最頭疼的是這些擬IPO企業(yè)！

幾乎每過一陣子，“三類股東”問題就能引起一陣轟動(dòng)，今年下半年，論壇君就先后多次以為“三類股東”問題有解了：

7月12日，圣泉集團(tuán)（830881）在官網(wǎng)刊發(fā)證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司董事長(zhǎng)《關(guān)于發(fā)展新三板市場(chǎng)的建議》的答復(fù)文件。文件顯示，證監(jiān)會(huì)表示并未在IPO申請(qǐng)即受理階段設(shè)置差別性政策，目前正積極研究“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題。

8月2日晚，證監(jiān)會(huì)公布的IPO預(yù)先披露更新名單中，出現(xiàn)了4家有“三類股東”的新三板公司，包括博拉網(wǎng)絡(luò)、阿波羅等，市場(chǎng)一度認(rèn)為，這意味著“三類股東”問題迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)。

9月14日晚，在2017年金融街論壇分論壇上，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理陳永民回應(yīng)“三類股東”問題時(shí)表示，與證監(jiān)會(huì)一直在探討，一直在推動(dòng)，最近應(yīng)該有一些進(jìn)展。

9月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布進(jìn)一步完善并購(gòu)重組信息披露規(guī)則，對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)信披內(nèi)容進(jìn)行了修訂。其中，對(duì)交易對(duì)象為“三類股東”等企業(yè)，要求披露內(nèi)容穿透至最終出資人。

10月10日-16日，博拉網(wǎng)絡(luò)、奧飛數(shù)據(jù)和聚利科技三家擬IPO企業(yè)，分別披露了更新后的招股書，招股書顯示，這三家企業(yè)都清理了“三類股東”，并披露了新的股東結(jié)構(gòu)。

就在眾人期待著清理了“三類股東”的博拉網(wǎng)絡(luò)和奧飛數(shù)據(jù)上會(huì)好消息時(shí)，10月25日，這兩家新三板企業(yè)卻被暫緩表決，“三類股東”問題再次引起廣泛關(guān)注。

近600家企業(yè)涉“三類股東”

到底有多少新三板企業(yè)涉及“三類股東”？

東財(cái)Choice的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，扣除已摘牌或轉(zhuǎn)板的企業(yè)，目前依舊在新三板掛牌的企業(yè)中，前十大股東名單里曾出現(xiàn)“三類股東”身影的企業(yè)有571家。

由于“三類股東”持股比例大多較低，未進(jìn)入前十大股東的“三類股東”難以統(tǒng)計(jì)，因此，實(shí)際涉及“三類股東”問題的企業(yè)數(shù)量可能要大于此。

571家企業(yè)中，創(chuàng)新層企業(yè)201家，基礎(chǔ)層企業(yè)370家。從轉(zhuǎn)讓方式來看，協(xié)議股327家，占比57%；做市股244家，占比43%，這一比例遠(yuǎn)高于新三板做市股與協(xié)議股的整體比例。

資管計(jì)劃是“三類股東”中占比最高的一類，達(dá)88.5%；契約型私募基金和信托計(jì)劃分別僅占6.8%、4.7%。

各新三板企業(yè)前十大股東中“三類股東”數(shù)量多為1-2家，且一般不會(huì)同時(shí)存在多種類型的“三類股東”。當(dāng)然也有特例，如“三類股東”最多的賽特斯（832800），2016年最高峰時(shí)，引入了10只資管計(jì)劃，導(dǎo)致其“三類股東”數(shù)量增至10家。

從持股比例看，截至今年6月30日，前十大股東中有“三類股東”的有338家。大多數(shù)“三類股東”持股比例在3%以下，另有少數(shù)“三類股東”持股比例超過20%。

持股比例較高者如西麥科技（834289），第二大股東“天燁資產(chǎn)定增私募基金1號(hào)”持股25%；影達(dá)傳媒第二大股東“華匯體育傳媒私募基金一號(hào)”持股20.67%。

持股比例較低者如海容冷鏈（830822），其前十大股東中，“國(guó)保新三板2號(hào)資管計(jì)劃”持股2.31%，但就是這2.31%的股份，成了海容冷鏈IPO 的一大絆腳石。目前海容冷鏈排隊(duì)停滯不前，時(shí)不時(shí)的排名還倒退，別提有多心酸了。

近百家擬IPO企業(yè)涉“三類股東”

對(duì)于不打算IPO的企業(yè)來說，“三類股東”的存在可能沒有特別大的影響，但對(duì)于擬IPO企業(yè)，“三類股東”問題就很讓人頭疼了。

據(jù)論壇君統(tǒng)計(jì)，目前還在掛牌的新三板擬IPO企業(yè)中，至少98家的前十大股東中出現(xiàn)過“三類股東”。截至今年6月30日，有43家擬IPO企業(yè)的“三類股東”仍位于前10大股東中，名單如下：

可以看出，擬IPO企業(yè)的“三類股東”構(gòu)成與整體情況基本類似，資管計(jì)劃占絕大多數(shù)。在持股比例方面，多數(shù)擬IPO企業(yè)的“三類股東”持股比例在2%左右；持股比例最高的華騰教育（834845），目前兩個(gè)資管計(jì)劃共持有其7.89%的股份。

部分?jǐn)MIPO企業(yè)已著手清理

“三類股東”問題如此棘手，擬IPO企業(yè)不可能無限制地等下去，尤其是已經(jīng)進(jìn)入IPO排隊(duì)的企業(yè)。據(jù)論壇君了解，從年初至今，已經(jīng)有多家擬IPO企業(yè)成功清理了“三類股東”。

如淳中科技（834801）2016年年報(bào)中，第9大股東為“招證資管-同贏之淳中科技1號(hào)員工持股計(jì)劃定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”，到今年5月5日，公司在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的招股說明書中，已無該資管計(jì)劃身影，也無其他“三類股東”存在。

再如國(guó)聯(lián)股份（832340），“九州證券-招商銀行-九州鼎盛1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”原為其第9大股東，持股2.01%，但最新公布的招股說明書中，該資管計(jì)劃也已經(jīng)消失。這似乎說明，國(guó)聯(lián)股份也成功擺脫了“三類股東”問題。

部分還在上市輔導(dǎo)階段的企業(yè)，在清理“三類股東”上也取得了一定進(jìn)展。

如致生聯(lián)發(fā)（830819），此前“天弘基金-中信證券-天弘弘牛新三板1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”持有致生聯(lián)發(fā)1250萬股，占比3.43%，為第二大股東。

今年一季報(bào)中，該資管計(jì)劃持股比例降至3.16%，但仍為第二大股東；而在致生聯(lián)發(fā)2017年中報(bào)里，在總股本不變的前提下，該資管計(jì)劃已經(jīng)退出前十大股東序列。

雖然資管計(jì)劃仍然可能以較小持股比例藏身于其股東列表中，但至少它們的持股比例有所降低。

當(dāng)然，僅僅清退“三類股東”是不夠的，還要堵上“入口”。今年以來，一些擬IPO企業(yè)對(duì)引入“三類股東”變得越來越審慎。

今年3月，明源軟件（832498）擬實(shí)施員工持股計(jì)劃，并設(shè)立了相應(yīng)的資管計(jì)劃；到今年6月，該資管計(jì)劃已經(jīng)完成股份認(rèn)購(gòu)，該部分股票也已掛牌公開轉(zhuǎn)讓。

但8月初公司又公告，考慮到市場(chǎng)整體環(huán)境及公司長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略需要，終止該員工持股計(jì)劃，并將該資管計(jì)劃所持股份全部轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓前，該資管計(jì)劃持股比例達(dá)8%。

就在轉(zhuǎn)讓完一個(gè)月后，明源軟件宣布上市輔導(dǎo)。

（注：陳麗湘對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

聲明：本文來自  新三板論壇  作者：吳志