上海凱鑫奔赴IPO 僅需55名員工！

奔赴IPO，走向人生巔峰！這是不少人的光榮與夢想。

那么，需要修煉多久內(nèi)功、攢足多少底氣、擁有多少員工才能自信走向這樣的詩和遠方？一家擬IPO的原新三板企業(yè)給出一個數(shù)據(jù)：各軍團動輒成百上千、成千上萬，吾軍55人足矣！

那么，這是一家怎樣的公司？

一

上海凱鑫（834957）：進擊的55人特戰(zhàn)隊

成立于2011年的上海凱鑫，主營業(yè)務是以膜技術(shù)應用為核心，以膜分離系統(tǒng)集成裝置為載體，為工業(yè)企業(yè)客戶提供節(jié)能減排和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案。2015年，上海凱鑫掛牌新三板。

據(jù)2017年中報顯示，截至2017年6月末公司員工數(shù)量為55人，而在去年年末人員更精簡，只有46人。

事實上，這支環(huán)保領(lǐng)域的特戰(zhàn)隊最初只有7個人。2011年，身為跨國名企高管的葛文越在一片驚訝的目光中選擇辭職創(chuàng)業(yè)，“最開始，凱鑫只有7個人，整個辦公室差不多20平米，沒有業(yè)務的那段時間，7個人圍著一張桌子，構(gòu)想未來，暢聊愿景。”

創(chuàng)業(yè)6年多后，員工發(fā)展到55人，看起來葛文越還是比較克制的。但在他看來，這其實是一支“悍旅”：“我們?nèi)穗m不多，將近百分之百是本科及以上學歷，我們更多的精力和成本是用在研發(fā)。”

公司走輕資產(chǎn)的路子，只有前期的實驗研究、開發(fā)設計，還有后續(xù)的設備調(diào)試、售后，這些環(huán)節(jié)用的是凱鑫的人，而設備制作、現(xiàn)場的施工安裝都是外包。“基本上我們公司沒有工人，全是技術(shù)人員，所以公司負擔會小一些，人家講微笑曲線，我們基本上算是曲線的兩端了。”

這樣的一支團隊有沒有他說的那么神呢？2017年上半年，上海凱鑫實現(xiàn)營收4514.5萬元，同比增長222.52%；實現(xiàn)凈利潤732.05萬元，同比增長749.06%。

而在此前的2014-2016年，公司實現(xiàn)營收6397.47萬元、7671.70萬元、9278.75萬元，同期扣非凈利潤分別是1324萬元、1638萬元、2143萬元?？梢钥闯觯镜娜司a(chǎn)出還是比較客觀的，業(yè)績增長也相當亮眼。

2017半年報財務數(shù)據(jù)

可是問題又來了，3000萬扣非凈利潤的紅線是多少IPO先烈用血與淚換回的經(jīng)驗教訓，上海凱鑫雖然進步很快，但目前距離紅線還是有一定距離的。這是故意要借著IPO在身后甩上一根鞭子，懸梁刺股前進不停歇的節(jié)奏？不得不說：老哥，厲害了。

二

大客戶集中埋雷，多家機構(gòu)進駐

除了業(yè)績上還需要加把勁，客戶集中度也是上海凱鑫沖刺IPO路上需要避開的一道雷。

報告期內(nèi)，上海凱鑫客戶以印染、化纖行業(yè)客戶為主，集中度較高。2014-2016年，公司前五大客戶銷售額合計占營業(yè)收入的比重分別為80.32%、95.45%和98.45%。公司也在公告中有所提示：如果上述主要客戶發(fā)生業(yè)務流失、后續(xù)需求放緩或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，公司主營業(yè)務及經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)健康發(fā)展將會面臨不利影響，公司存在著客戶較為集中的風險。

2016年主要客戶情況

另外，自掛牌以來，上海凱鑫曾在2015年有過兩輪定增，合計募集資金5086萬元。據(jù)2017年中報顯示，上海凱鑫背后已經(jīng)有多家機構(gòu)股東身影，包括啟明創(chuàng)投、浙江紅土創(chuàng)投、深圳架橋資本和蘇州工業(yè)園區(qū)博璨投資。

據(jù)葛文越介紹，目前水處理市場很大，但是競爭也很激烈，像凱鑫這樣剛成立不久的小公司，很難跟那些大企業(yè)“正面碰撞”，所以就定位細分市場——只做工業(yè)生產(chǎn)流體的過程處理和廢水資源化利用。

不做純粹的末端處理，也不做各種水源的凈化，而是在廢水處理過程中增加了一個環(huán)節(jié)——廢水資源化利用，也就是對清潔生產(chǎn)工藝改造，實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品收益率、原材料轉(zhuǎn)化率的提高。把自己的產(chǎn)品當作一個項目，一個能為企業(yè)帶來盈利的項目?？蛻粲昧怂麄兊南到y(tǒng)能夠在短時間內(nèi)看到明顯的經(jīng)濟效益，進而在付款及持續(xù)采購等方面也就不成問題。

換句話說，上海凱鑫不生產(chǎn)膜，而是把膜組合成一個方案，再研發(fā)出符合企業(yè)需求的集成裝備，實際上他們賣的是集成裝備。那句話怎么說來著，“我們不生產(chǎn)膜，我們只是膜的集成工。”就像基金組合一樣，通過專業(yè)的技術(shù)為客戶實現(xiàn)更大的利益。

三

現(xiàn)場抽查！考驗的時候到了

今年3月，上海凱鑫剛發(fā)布公告稱，公司已在上海證監(jiān)局完成首次公開發(fā)行股票并上市的輔導備案登記，目前正在接受長江證券的輔導。

4個月后，上海凱鑫就迎來了心跳加速時刻。7月28日，證監(jiān)會開始下半年IPO現(xiàn)場檢查抽查工作，200家企業(yè)參與抽簽，5%的抽中概率，有10家被抽中。10家里有4家是新三板企業(yè)，上海凱鑫就位列其中，另外還有華信股份、艾融軟件、中信出版3家。

而在此前，今年2月、4月證監(jiān)會曾分別組織兩批共240家企業(yè)參與抽簽，共12家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查，包括新三板公司邁奇化學、宏川智慧。

此外，還有在貧困地區(qū)申請IPO的6家新三板企業(yè)確定被現(xiàn)場檢查。這8家企業(yè)中4家的IPO歷程都出現(xiàn)了波折：5月邁奇化學、8月宏源藥業(yè)主動撤回首發(fā)申請，3月湘佳牧業(yè)中止IPO審查，8月耐普礦機首發(fā)被否。

可以看出，由于檢查細致，部分企業(yè)在現(xiàn)場檢查壓力和初審會提出問題后主動撤回。所以，通過審核機制產(chǎn)生的實際否決率遠高于發(fā)審會否決率。對上海凱鑫來說，這也是一道考驗。而在更遠的未來，這家員工最少的擬IPO企業(yè)能否實現(xiàn)自己的A股夢？讓我們拭目以待。

聲明：本文來自  奔跑吧新三板  作者：跑三少