抱怨新三板退出難可能是沒找到好企業(yè) 芯?？萍颊魄皺C(jī)構(gòu)進(jìn)駐

新三板市場(chǎng)不少參與者都在抱怨融資難、退出難，理由是退出難導(dǎo)致融資難。呼吁降低投資者門檻，讓更多“韭菜”進(jìn)來成為接盤俠的聲音不絕以耳。

按照媒體評(píng)論稱，目前A股漲不上去，是好企業(yè)太少的邏輯，新三板退出難，可能就是你沒有找到好企業(yè)。芯?？萍迹?37517）可能就是這一觀點(diǎn)最好的例證。

芯海科技上半年利潤下降83%，但芯?？萍嫉淖罱ㄔ鋈允艿綑C(jī)構(gòu)的追捧，即使宣布要摘牌，機(jī)構(gòu)仍在不停地追加投資和買進(jìn)。

上半年利潤大降 定增受捧

即便處在物聯(lián)網(wǎng)、集成電路等“風(fēng)口”行業(yè)，芯?？萍?017年上半年收入增長(zhǎng)也僅為32%，利潤下滑83%。面對(duì)這樣的業(yè)績(jī)，芯海科技的定增卻獲得多家投資機(jī)構(gòu)追捧。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止到6月30日，芯海資產(chǎn)總額2.34億元，凈資產(chǎn)總額1.18億元；上半年凈利潤135.2萬元，較去年同期下降83%；營業(yè)收入5047.43萬元，較去年同期增長(zhǎng)32%。

芯?？萍汲闪⒂?003年，創(chuàng)始人盧國建在成立芯?？萍贾霸谌A為ASIC數(shù)模部（即華為海思前身）工作。據(jù)介紹，芯?？萍际且患覐氖滦酒邪l(fā)的公司，產(chǎn)品主要集中在智能電器、智能家居和智慧健康等幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。芯?？萍挤Q，公司具有獨(dú)特性的高精度ADC和MCU技術(shù)積累，是從芯片到方案到云平臺(tái)整體解決方案的國內(nèi)SOC領(lǐng)軍企業(yè)。

目前，中國市場(chǎng)的MCU主要應(yīng)用在汽車電子、智能電器、工業(yè)設(shè)備、智能家居以及智慧健康等幾個(gè)領(lǐng)域：智能電器方面占比13.7%，大約有44億元的空間；智能家居方面占比9.1%，大約有29億元的空間；智慧健康領(lǐng)域占比2.8%，大約有8.96億元的空間。

AI這個(gè)大風(fēng)口下，芯?？萍际艿劫Y金的熱捧。今年5月23日，芯?？萍夹紨M以每股20元的價(jià)格募資7000萬，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金、加大公司研發(fā)投入、優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，償還銀行貸款。

9月14日芯?？萍及l(fā)布的股票發(fā)行情況報(bào)告書顯示，深圳南山鴻泰股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、蘇州中和春生三號(hào)投資中心、深圳力合創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱：力合創(chuàng)業(yè)投資）、深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱：力合泓鑫）以及自然人黃華松等足額認(rèn)購。

力合系是芯?？萍嫉闹覍?shí)擁躉。力合創(chuàng)業(yè)投資是芯?？萍即蠊蓶|深圳力合新能源創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司的股東；力合創(chuàng)業(yè)投資與芯?？萍即蠊蓶|深圳力合華石投資合伙企業(yè)是本次參與認(rèn)購的力合泓鑫合伙人珠海力合泓鑫投資管理有限公司的股東。

股價(jià)過山車

10月9日-13日，僅僅5個(gè)交易日芯?？萍脊蓛r(jià)來了個(gè)過山車行情，從20元/股跌到5元/股，最后又神奇的回到20元/股。

挖貝新三板研究院資料顯示，芯?？萍际侨ツ?月24日在新三板掛牌，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易。2017年6月8日芯?？萍加瓉淼谝还P交易，交易價(jià)格為20元每股。之后數(shù)次交易，芯?？萍脊蓛r(jià)都維持在20元/股。即使在定增完成后的9月19、21日，芯海科技股票交易價(jià)格仍然維持在20元。

10月9日，芯?？萍脊蓛r(jià)“跳水”，價(jià)格直接腰斬，變成10元/股，成交量為1萬股。10月10日，芯?？萍脊蓛r(jià)再度腰斬，變成5元/股，成交量放大到100萬股，成交額500萬元。

10月11日起，芯?？萍脊蓛r(jià)開始反彈，到10月13日收盤，已恢復(fù)至大跌前的20元/股。

董事長(zhǎng)曲線出讓股份

股價(jià)大起大落背后原因指向芯?？萍紝?shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理盧國建。盧國建曲線出讓芯?？萍脊煞?，先將股票低價(jià)賣給自己絕對(duì)控股的公司洛陽芯海科技發(fā)展有限公司（下稱：洛陽芯海），洛陽芯海再高價(jià)將股份賣給其它投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露，盧國建在10月11日通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部，以10元/股的價(jià)格賣出1萬股。買方為洛陽芯海，通過中原證券伊川豫港大道營業(yè)部買入。而據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在該筆交易前還有一筆交易，成交價(jià)為5元/股，成交股數(shù)70.50萬股，成交額352.50萬元，同樣通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部賣出，中原證券伊川豫港大道營業(yè)部買入。

鑫海科技10月11日成交明細(xì)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

10月11日總成交量與芯?？萍寂兜谋R國建減持股數(shù)吻合。10月13日，芯?？萍脊媾叮R國建于10月11日以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式賣出其所持有的芯?？萍?1.5萬股，持股比例由46.63%減持到44.98%。賣出股票由洛陽芯海接手，截至10月11日，洛陽芯海持有芯?？萍?72.5萬股，占比3.97%。由此可推測(cè)出，盧國建主要通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部進(jìn)行交易，洛陽芯海主要通過中原證券伊川豫港大道營業(yè)部進(jìn)行交易。

值得注意的是，在之前的10月9日、10日，成交價(jià)分別為5元/股、10元/股導(dǎo)致芯?？萍脊蓛r(jià)大跌的兩筆交易同樣通過國信證券股份有限公司深圳振華路證券營業(yè)部賣出，中原證券伊川豫港大道營業(yè)部買入。

鑫?？萍?0月9日成交明細(xì)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

鑫海科技10月10日成交明細(xì)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

究竟是誰把股價(jià)從20元砸到5元，為何要把股價(jià)打到5元？目前無法下定論。但從買入和賣出營業(yè)部來看，答案相信你已經(jīng)很清楚了。

10月11日開始，芯?？萍脊蓛r(jià)開始回升，收盤價(jià)由11日的5.07元上升至12日的10元，再上升至13日的20元。12日、13日的賣方都為洛陽芯海。

天眼查資料顯示，洛陽芯海是盧國建控股的公司，盧國建持股99%。

摘牌前：機(jī)構(gòu)大力進(jìn)駐

9月28日，芯?？萍及l(fā)布公告稱，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，經(jīng)慎重考慮，公司擬申請(qǐng)?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

如果沒有IPO計(jì)劃，摘牌將會(huì)導(dǎo)致前期進(jìn)入的投資者退出變得更難，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于此類公司，一般會(huì)敬而遠(yuǎn)之。

事實(shí)卻不是這樣。10月13日，在前一個(gè)交易日以10元/股收盤的基礎(chǔ)上，蘇州方廣二期創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海力合泓鑫投資管理有限公司－深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）分別以20元/股買進(jìn)了芯?？萍?25萬股、30萬股。賣出方均為洛陽芯海科技發(fā)展有限公司。

其中，深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）參與了芯海科技最新一輪定增，認(rèn)購20萬股，投資400萬元。

據(jù)挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過定增和協(xié)議轉(zhuǎn)讓增持，力合系對(duì)芯海科技持股已經(jīng)達(dá)到440萬股。