全國?股轉(zhuǎn)公司：推出提升流動性政策需滿足這些前提

全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理陳永民最新表態(tài)，指出隨著市場理性文化的形成，投資行為模式趨于成熟，市場期待的如提升流動性等措施的推出就為時不遠了。

下面先劃重點：

1、新三板進一步改革的思路是要以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場、業(yè)界探討，根據(jù)市場意見，在不斷的完善。

2、對于市場關(guān)心的措施具體推出時間，陳永民表示，目前市場有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場流動性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問題。一些投資者對市場認(rèn)識不到位，帶著原來的政策市的思維，希望通過政策刺激市場發(fā)展，而不是尊重市場發(fā)育規(guī)律，目前新三板發(fā)育時間不長，得有一個成長的過程；還有一些帶著短期炒作心態(tài)進入市場，希望借助政策解套。

3、新三板市場的發(fā)育是在正常的軌道上，市場運行出現(xiàn)了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場機構(gòu)的成長，資金行為的長期化等。

4、隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來之后，下一步市場希望的一些政策，如提升市場的流動性的措施等，推出的時間應(yīng)該就為時不遠。

陳永民是在參加2017金融街論壇時做出上述表述的。

他介紹，新三板設(shè)立五年多來發(fā)展很快，達到了一定的規(guī)模，在服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、服務(wù)實體經(jīng)濟方面取得了一定的成效，市場建設(shè)達到預(yù)期效果，由于以包容性理念設(shè)置掛牌準(zhǔn)入條件，不設(shè)財務(wù)門檻和股權(quán)分散度要求，企業(yè)掛牌預(yù)期明、時間短、成本低。

在短短數(shù)年間，新三板市場規(guī)模和覆蓋面實現(xiàn)了快速擴大。到目前，新三板市場總市值已經(jīng)超過5萬億元，掛牌公司超過11000多家，覆蓋了全部行業(yè)大類，和絕大部分地級市，股權(quán)融資超過3600億元，一批處于研發(fā)階段的企業(yè)順利完成融資，非金融業(yè)掛牌公司資產(chǎn)負債率連續(xù)3年整體下降，這不僅促進了地方經(jīng)濟的房展，也支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展。

陳永民指出，圍繞市場服務(wù)，根據(jù)市場特點，新三板成長了一批市場機構(gòu)，有一些機構(gòu)進行投融資對接、企業(yè)研究，對掛牌公司進行培訓(xùn)，形成了新的業(yè)務(wù)模式，完善了市場運行。

同時，新三板和股權(quán)投資活動相伴而行，激活了創(chuàng)業(yè)投資，目前統(tǒng)計，已經(jīng)注冊的私募基金，管理的資產(chǎn)規(guī)模超過了10萬億。

“市場發(fā)展到今天，大家也在考慮下一步應(yīng)該怎么走。”陳永民表示，市場發(fā)展方向是明確的，國務(wù)院、證監(jiān)會多次明確表態(tài)，要深化新三板市場改革，提高市場功能，使得企業(yè)在新三板市場能夠成長為參天大樹，進一步改革的思路是以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。

陳永民強調(diào)，具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場、業(yè)界探討，根據(jù)市場意見，在不斷的完善。

對于市場關(guān)心的措施具體推出時間，陳永民表示，目前市場有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場流動性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問題。一些投資者對市場認(rèn)識不到位，帶著原來的政策市的思維，希望通過政策刺激市場發(fā)展，而不是尊重市場發(fā)育規(guī)律，目前新三板發(fā)育時間不長，得有一個成長的過程。

還有一些帶著短期炒作心態(tài)進入市場，希望借助政策解套。“試想如果新三板2015年就推出活躍交易的政策，那么結(jié)果會怎么樣，大家可以思考，肯定風(fēng)險很大，發(fā)展成為我們不希望看到的那種模式中去。”

陳永民表示，當(dāng)前市場低迷，一些市場主體積極性減弱，“但是我想給大家分享在市場運行方面出現(xiàn)的積極變化和亮點”。

首先，投資人在投資新三板時更關(guān)注企業(yè)的基本面，更看重企業(yè)的經(jīng)營模式和成長性，著眼于企業(yè)將來的成長，而不是著眼于市場流動性的溢價，更多的是長期資金，而不是短期炒作資金。

一年期的三板產(chǎn)品被迫轉(zhuǎn)為長期資金，這是三板市場希望看到的，希望看到長期資金越來越多，短期資金改變模式，把目標(biāo)長期化。新三板定位服務(wù)實體經(jīng)濟，新三板發(fā)育需要長期資金，新三板市場健康發(fā)展需要投資人有長期投資理念，著眼企業(yè)成長而不是短期操作。

其次，隨著一些機構(gòu)對市場積極性減退，有一批新的機構(gòu)成長起來。這兩年圍繞新三板，機構(gòu)在做一些工作，分析企業(yè)特點和基本面，做研究，根據(jù)投資人偏好來做投融資對接，這是真正的資本市場服務(wù)，這類機構(gòu)的發(fā)育也契合新三板發(fā)展的需要以及市場的特點。“如果是短期炒作的市場，是不需要機構(gòu)做這些事情的。”

再次，新三板市場股票定價更容易些，和2015年相比，企業(yè)對股票定價的預(yù)期更偏理性。2015年長期資金難以接受當(dāng)時的定價，試想當(dāng)時如果引入更多的投資人勢必會助漲市場炒作，一定會成為“韭菜”的市場。

“經(jīng)過這幾年的發(fā)展，新三板市場的發(fā)育是在正常的軌道上，市場運行出現(xiàn)了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場機構(gòu)的成長，資金行為的長期化。”陳永民指出，這一趨勢是新三板服務(wù)實體經(jīng)濟這個定位決定了的，必須要讓新三板發(fā)育沿著這個方向。隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來之后，下一步市場希望的一些政策，如提升市場的流動性的措施等，推出的時間應(yīng)該就為時不遠。