業(yè)績(jī)變臉前接受上市輔導(dǎo) 新三板企業(yè)IPO套路深

虧損企業(yè)宣布上市輔導(dǎo)已經(jīng)算不上什么新鮮事了，但先告訴你“我要去IPO了”，再告訴你“我虧損了”，就顯得太不厚道了。

環(huán)球石材業(yè)績(jī)變臉擬IPO

8月14日，環(huán)球石材（832123）公告，正接受東海證券上市輔導(dǎo)。

環(huán)球石材主要從事裝飾石材設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，具備礦山開(kāi)采、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、石材加工等服務(wù)能力，2015年3月26日在新三板掛牌，目前采用做市轉(zhuǎn)讓。

上市輔導(dǎo)公告發(fā)出后，8月15日、16日兩個(gè)交易日，環(huán)球石材分別上漲3.6%、4.6%，合計(jì)成交約30萬(wàn)元。

2016年，環(huán)球石材凈利潤(rùn)2974萬(wàn)元，如果單從這一業(yè)績(jī)來(lái)看，環(huán)球石材擬IPO尚屬正常，但接下來(lái)的一幕就有點(diǎn)讓人大跌眼鏡了。

8月18日，環(huán)球石材公布了一份大變臉的半年報(bào)，2017年上半年其營(yíng)業(yè)收入為3.59億元，同比減少20.4%；凈利潤(rùn)虧損1721萬(wàn)元，去年同期為1254萬(wàn)元。

目前尚不能確定輔導(dǎo)公告發(fā)出后的兩個(gè)交易日是否有集郵黨入場(chǎng)，如果有，可憐集郵黨剛上車，車就翻了……

石材行業(yè)在新三板的關(guān)注度并不高，再加上近幾年環(huán)球石材持續(xù)走下坡路，自做市以來(lái)，其股東戶數(shù)并無(wú)太大變化，半年報(bào)顯示其擁有70戶股東。

在新三板的這幾年，環(huán)球石材募資還算順利，掛牌至今先后完成4次定增。其中九鼎集團(tuán)對(duì)環(huán)球石材興趣濃厚，早在2015年，九鼎集團(tuán)旗下多家投資公司就已經(jīng)入股環(huán)球石材。

今年5月，環(huán)球石材完成掛牌以來(lái)的第四次定增，成都九鼎、寧波九鼎再次出現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)名單上。目前，環(huán)球石材前十大股東中，九鼎系占3席，是環(huán)球石材第二大股東。

IPO還有多大可能？

自2014年起，環(huán)球石材營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)3年下降，2016年的營(yíng)業(yè)收入與2012年相當(dāng)，均為9.5億元，但凈利潤(rùn)僅為2012年的三分之一。

出現(xiàn)這種情況與石材行業(yè)的大環(huán)境有關(guān)，我國(guó)石材行業(yè)參與企業(yè)眾多，市場(chǎng)高度分散，沒(méi)有任何企業(yè)有明顯較高的市場(chǎng)占有率。目前國(guó)內(nèi)石材行業(yè)需求萎縮，行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)加劇。

環(huán)球石材就在半年報(bào)中表示，影響上半年業(yè)績(jī)的重要原因是，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，石材行業(yè)市場(chǎng)需求萎縮。

另外，回款問(wèn)題一直是石材企業(yè)的“老大難”。半年報(bào)顯示，環(huán)球石材的應(yīng)收賬款高達(dá)3.7億元，其中部分賬款賬齡甚至超過(guò)5年。

為了改變現(xiàn)狀，環(huán)球石材只好主動(dòng)放棄付款條件差的訂單，以控制應(yīng)收款回款風(fēng)險(xiǎn)，而這無(wú)疑也會(huì)影響業(yè)績(jī)。

早在2000年，有著“石材第一股”之稱的廣匯股份便在上交所上市。但2009年廣匯股份突然將石材類資產(chǎn)以1490萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，退出石材開(kāi)采、加工、銷售領(lǐng)域。

2013年，萬(wàn)里石、萬(wàn)隆石業(yè)等多家石材企業(yè)相繼開(kāi)始籌備A股上市，但此時(shí)環(huán)球石材并無(wú)動(dòng)作。2014年6月17日，萬(wàn)里石向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說(shuō)明書(shū)，并于2015年6月成功過(guò)會(huì)。

2013年環(huán)球石材營(yíng)業(yè)收入13.75億元，凈利潤(rùn)1.23億元；同期萬(wàn)里石營(yíng)業(yè)收入7.65億元，凈利潤(rùn)3776萬(wàn)元，遠(yuǎn)不及環(huán)球石材，但環(huán)球石材最終選擇了新三板。

如今，行業(yè)不景氣，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的環(huán)球石材再想沖刺IPO，恐怕并不容易。

案例屢見(jiàn)不鮮

在“變臉”中報(bào)發(fā)布前先公告上市輔導(dǎo)的做法，環(huán)球石材并非首例。就在環(huán)球石材公告前幾天，同為做市轉(zhuǎn)讓的金開(kāi)利（831052）公告正在接受華龍證券上市輔導(dǎo)。

金開(kāi)利主要從事潔凈室工程、節(jié)能蓄能工程及智能化系統(tǒng)工程項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、施工等。2017年半年報(bào)顯示，金開(kāi)利有168戶股東。

近年來(lái)，金開(kāi)利的業(yè)績(jī)雖然不算突出，但一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016年其營(yíng)業(yè)收入1.61億元，增長(zhǎng)34%；凈利潤(rùn)1116萬(wàn)元，增長(zhǎng)30%。

在公告上市輔導(dǎo)前，金開(kāi)利股價(jià)持續(xù)下滑。3月份其股價(jià)基本維持在1.6元左右，8月8日的收盤價(jià)已跌至1.19元，就要跌成仙股了。

公告上市輔導(dǎo)后，效果立竿見(jiàn)影。8月11日，金開(kāi)利漲幅近15%，成交額30.3萬(wàn)元。但8月16日，金開(kāi)利拿出了中報(bào)成績(jī)單。營(yíng)業(yè)收入4455萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.58%；凈利潤(rùn)僅有55.4萬(wàn)元，同比減少66.3%。

當(dāng)然，半年報(bào)代表不了全年的業(yè)績(jī)。根據(jù)金開(kāi)利披露的信息，2017年公司的計(jì)劃經(jīng)營(yíng)目標(biāo)任務(wù)是穩(wěn)定增長(zhǎng)、確?，F(xiàn)金流，拓寬業(yè)務(wù)面，全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億元，凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元。

即便這一業(yè)績(jī)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，短期內(nèi)金開(kāi)利想要上市，難度也不小。

在金開(kāi)利和環(huán)球石材之前，還有一只做市股也有類似操作。4月20日，太爾科技（830886）公告與華安證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，將于近期申報(bào)輔導(dǎo)備案。

太爾科技2015年就虧損了2825萬(wàn)元，其短期內(nèi)上市的可能性微乎其微。因此，公告上市輔導(dǎo)后并未受到市場(chǎng)追捧，4月21日太爾科技股價(jià)僅小幅上漲1.79%。

4月21日晚，太爾科技發(fā)布了年報(bào)，其2016年凈利潤(rùn)虧損4238萬(wàn)元。年報(bào)披露后，太爾科技大跌10.5%。