新三板ST公司的“摘帽”之路

“ 隨著新三板市場快速擴容，ST股的數(shù)量也與之增加。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年7月10日，新三板ST公司共有79家。由于新三板ST公司并不具備A股市場上的那種殼資源投資價值，因此想要摘帽就相對比較困難。但總有例外，一些公司已經(jīng)通過各自的方式成功去掉“ST”。”

要想成功摘帽首先應(yīng)該清楚公司可能被ST的原因。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定，掛牌企業(yè)出現(xiàn)最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告、最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值以及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的其他情形時，掛牌企業(yè)會被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實行風(fēng)險警示，在公司股票簡稱前加注ST標識并公告。

現(xiàn)階段，新三板上被ST的79家公司絕大部分都是因為報告期末凈資產(chǎn)為負以及年報被出具否定意見或無法表示意見的審計報告而被實施風(fēng)險警示的，因此只要消除被風(fēng)險警示的因素，就可以實現(xiàn)摘帽。

縱觀那些已經(jīng)成功摘帽的公司，大致是通過定增融資、資產(chǎn)重組、借殼以及變更業(yè)務(wù)這幾種方式消除風(fēng)險警示的。

重組摘帽躋身創(chuàng)新層

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年約有6家公司成功摘帽，分別是頁游科技（430627.OC）、奧貝克（430188.OC）、津倫股份（430197.OC）、鼎訊互動（430173.OC）、復(fù)娛文化（831472.OC）、國順投資（430136.OC）。

A股上ST公司經(jīng)過重組獲得重生的故事在新三板掛牌公司身上也有上演。鼎訊互動（北京）科技股份有限公司（證券簡稱：鼎訊互動）2012年掛牌新三板，因2014年度凈資產(chǎn)為負值被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實行風(fēng)險警示，公司簡稱變更為“ST鼎訊”。2015年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)恢復(fù)為正值，2016年4月8日公司簡稱恢復(fù)為“鼎訊互動”。

值得注意的是，2015年2月，鼎訊互動前實控人曾飛通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓將鼎訊互動控制權(quán)轉(zhuǎn)給了吳曉翔。吳曉翔當時承諾將在一年內(nèi)將其控制的部分企業(yè)置入。

同年4月，鼎訊互動宣布實施重大資產(chǎn)重組停止轉(zhuǎn)讓。隨后通過發(fā)行股份的方式，以2億元的價格購買了廣東歐美城汽車文化有限公司100%股權(quán)，鼎訊互動被廣東歐美城借殼，主營業(yè)務(wù)由手游行業(yè)變?yōu)槠囦N售行業(yè)。

重組完成之后，鼎訊互動在2016年1月募集資金2.5億元。數(shù)據(jù)顯示，鼎訊互動的凈資產(chǎn)為2.09億元，由此甩掉“ST”帽子。企業(yè)易主，鼎訊互動（北京）科技股份有限公司變更為“歐美城文化（北京）股份有限公司”，2016年5月17日公司證券簡稱變更為“歐美城”。

歷經(jīng)滄桑，鼎訊互動雖已成功摘帽，并且還以“歐美城”的形象成為創(chuàng)新層新秀，但早已不是之前的自己。

定增“輸血”實現(xiàn)自救

除了通過重組摘帽外，一些公司還選擇通過定增的方式實現(xiàn)自救。但這種方式適應(yīng)面比較窄，那些自身擁有較大影響力的公司往往能夠優(yōu)先得到投資者的青睞，定增相對也比較容易些。

天涯社區(qū)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（證券簡稱：天涯社區(qū))5月15日公告披露，公司2016年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為正，已消除股票風(fēng)險警示的情況，公司于5月16日正式在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進行證券簡稱變更。由“ST天涯”恢復(fù)為“天涯社區(qū)”。

對于摘帽的原因，公司稱其是主動收縮低毛利的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，使得虧損額大幅減少。

值得注意的是，2017年2月天涯社區(qū)向華夏幸福等三個投資者發(fā)行股份300萬股，共募集資金6600萬元，期末凈資產(chǎn)為3373.35萬元，或許這才是其成功摘帽的原因所在。

2017年另外一家通過定增實現(xiàn)脫帽的公司目前已經(jīng)申請在新三板摘牌。北京萬象娛通網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（證券簡稱：萬象娛通）2016年通過定增募集資金7000萬元，期末凈資產(chǎn)為3175.35萬元，成功摘掉了“ST”帽子。

值得注意的是，萬象娛通雖然已經(jīng)成功摘帽，但其報告期內(nèi),因業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)和人員剝離等原因，繼續(xù)虧損。其2016年年報顯示，萬象娛通2016年發(fā)生虧損2915.52萬元，已累計虧損5644.61萬元。

會計師事務(wù)所強調(diào)公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性，可能無法在正常的經(jīng)營過程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。

據(jù)了解，萬象娛通于2015年11月19日在新三板掛牌，7月6日公司發(fā)布公告稱，因自身經(jīng)營以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃需要，擬申請在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。

實控人變更調(diào)整主營業(yè)務(wù)

源渤科技發(fā)展（大連）股份有限公司（證券簡稱：源渤科技）則是因為公司控股股東和實際控制人發(fā)生變更后，主營業(yè)務(wù)由計算機軟件和信息技術(shù)服務(wù)變更為動漫形象授權(quán)及運營業(yè)務(wù)。

2016年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為199.98萬元，2017年5月18日公司證券簡稱由“ST源渤”恢復(fù)為“源渤科技”。

源渤科技2016年年報顯示，凈資產(chǎn)比上年的-211.39萬元增加411.36萬元，主要是因為本期實控人豁免了公司890萬元的債務(wù)，導(dǎo)致資本公積金增加。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年成功脫帽的公司已有6家。

盡管一些ST公司通過各自的途徑已實現(xiàn)摘帽，但其后期面臨的持續(xù)經(jīng)營以及業(yè)績增長問題終究還是繞不過去的。

相關(guān)人士表示，這些成功摘掉帽子的公司，后續(xù)更要在各個方面提高自身經(jīng)營能力，改善業(yè)績，否則也有可能被“二度”帶帽。