巴菲特：中國新三板是一個新興的市場 將會出現(xiàn)世紀性投資機會

未來巴菲特看好什么？他又對大洋彼岸的中國股市有怎樣的見解？

5月7日，全球投資界所矚目的2017年伯克希爾股東大會圓滿結(jié)束，巴菲特及芒格在接近7小時的過程中回答了股東諸多問題。

涉及的范圍有投資、理財、公司管理、美國經(jīng)濟、全球發(fā)展等方面，當然也提到了中國經(jīng)濟以及中國的房地產(chǎn)。

巴菲特認為人工智能會帶來顛覆性變化。他指出：“能讓世界更安全我覺得是好事，對汽車保險公司來說可能不是一件好事。我們可能未來會面臨卡車缺少駕駛員的情況，如果這些人工智能技術(shù)能提高他們的安全性我覺得是很受歡迎的。”

“中國新三板是一個新興的市場，里面將會出現(xiàn)像“蘋果、微軟”這種全球性企業(yè)，未來將會有很多人參與到全新市場新三板中，A股會面臨更多投機的麻煩。公眾對市場的反應會是非常極端的。人們喜歡賭博，喜歡投機，會變得自滿，會進入到一個舒適區(qū)，一旦市場發(fā)生變化他們是無法預知或是進行防御的。但是新三板市場會引導人們正確的進行投資。”巴菲特說道。

相比于投資個股，巴菲特的建議是投資指數(shù)股票。有一位叫Becky Quick的股東提問：為什么巴菲特建議投資指數(shù)股票，而不是購買個股？巴菲特回答：“現(xiàn)在的問題是，很多人到老還不是專業(yè)的投資人，但是你不用擔心，去買指數(shù)股票就可以了。”同時，他建議如果真要投資，可以投向標普500指數(shù)基金，這樣不會天天擔心。

能源領(lǐng)域，巴菲特看好太陽能、風能以及其他可再生能源，他認為特朗普的減稅計劃對能源行業(yè)是一利好。

他坦言：“這樣的投資稅減免，在第一年取得了不錯的收益，在長期的財務(wù)會計核算中有很大的影響。伯克希爾不會做激進的事，但可以肯定的是一些獨立的項目比如太陽能項目，開始上馬的時候，必須要政府的補貼，也必須通過稅收法案的支持。

稅收政策最大的利好是驅(qū)動風能和太陽能發(fā)電。采用新能源、可再生能源發(fā)電，需要一些時間，我們也需要做出一些巨大的努力和改變。”

中國股市將跑羸美國股市？來自上海的一位投資經(jīng)理就如此提問：中國股市未來20年或10年能否翻倍，你們有什么樣的預計？芒格回答：“我認為中國股市具備增長潛力，現(xiàn)在的中國股票比美國股票，我也認為會有一個更光明的未來。但A股無可避免會面臨成長的痛。”

面對中國投資者如此刁鉆的問題，巴菲特是這樣打太極的：“我們不會局限于對某個國家或地區(qū)的投資，芒格剛剛制造了一條新聞：‘芒格的預測是：中國股市將跑贏美國股市。’

中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，在轉(zhuǎn)型過程中有巨大的市場需求，是全球潛力很大的投資市場。巴菲特曾經(jīng)說過，“坡度夠長，雪夠多，所以可以滾到大的雪球”。

中國仍是全球最好的投資市場

中國仍然是全球最好的投資市場，應把更多的投資集中在這里。人民幣基金已經(jīng)成為市場中最為重要的力量。中國資本市場在近二十年里快速成長，正如一位投資人所說，“當年有一大批成熟的桃子，投資人很輕松地就把它摘了。到了今天，投資仍然是一個可以讓很多人參與實業(yè)的好機會”，這些投資機會將帶動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

私募和創(chuàng)投 （PE／VC）的投資數(shù)量在2016年創(chuàng)下紀錄，有很多獨角獸企業(yè)獲得巨額投資，市場漸趨于理性。多位私募股權(quán)機構(gòu)人士對2017年及未來幾年投資市場的看法，均表示：“信心重于黃金，市場極其龐大”。

投資人所從事的行業(yè)和進入的領(lǐng)域，市場一定要足夠大，成長性也是關(guān)鍵。中國仍然是全球最好的發(fā)展中市場。

從募投趨勢來看，人民幣基金已取代美元基金占據(jù)了絕對優(yōu)勢。據(jù)CVSource數(shù)據(jù)分析，目前中國的人民幣基金的存量遠超過美元基金。2016年，人民幣募資市場轉(zhuǎn)換成美元大概是近1700億美元，美元基金規(guī)模只有300億美元。在投資市場上，2016年，人民幣基金投資600多億美元，美元基金投資300多億美元。

國內(nèi)的流動性非常多，整個投資行業(yè)的資金都非常充裕，關(guān)鍵是尋找好的投資機會。厲偉表示，現(xiàn)在有如此多的基金成立，長期投資或早期投資像跑馬拉松一樣，是一個價值創(chuàng)造的過程。“一定要有信心，要專業(yè)，要有耐心”。如果你做早期投資，想長期幫助企業(yè)，必須把生意化為友誼，“最終能不能變成一生的感情，就看緣份了”。

胡潤百富董事長胡潤在中國投資年會上表示，“現(xiàn)在股權(quán)投資行業(yè)特別缺，很多企業(yè)家有很多錢，但不知道怎么投資。胡潤全球富豪榜中，擁有10億美元以上財富的2000多人，有三分之一是華人，這些人是全球最成功的超級財富創(chuàng)造者。”

投資領(lǐng)域的基金關(guān)注收益和影響力，如何尋找更好的投資方向和把握投資時機？中國有句成語是順勢而為。任何生意的構(gòu)成，無論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)時代的企業(yè)級服務(wù)市場，都要滿足下游供給的需求，必須是真實的需求。任何產(chǎn)業(yè)的演變，都有一個周期。最好的情況是，如果一個產(chǎn)業(yè)有七年的周期，能在第二、第三、第四年布局；如果在前兩年布局的時候，資本市場也會配合，股價同步往上走，形成兩個周期的疊加效應是非常好的。

對于產(chǎn)業(yè)與資本之間的關(guān)系，無非就是兩點，真實的需求和真實供給之間的缺口，動態(tài)地去看缺口的演進，在周期前半段切入，同時配合自己拐點投資的方法論。有個“順藤摸瓜”論，對一個產(chǎn)業(yè)來說是一個藤條，藤條未來變得粗壯的時候，應該順著這個藤條不斷地布局，不斷搜尋藤條上瓜熟蒂落的潛在明星企業(yè)。

市場機制為投資孕育機會

從2009年往前推十年，中國的VC和PE市場上，美元基金是一枝獨秀。自2009年下半年創(chuàng)業(yè)板推出后，美元和人民幣基金已平分秋色。從2014年開始，人民幣無論是從募資、投資來說，都大幅超過了美元的金額。“當前突出的問題是人民幣基金更追求資金回報的速度，也更偏向后期項目投資。而更多的早期項目是創(chuàng)新類的項目，美元投資的會比人民幣基金更偏好早期。在人民幣基金日益強盛的今天，也造成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后續(xù)供應不足的問題。”投中集團董事長陳頡表示。

陳頡還稱，經(jīng)過幾次的政策縮緊，A股并購市場從2014開始的野蠻并購逐步過渡到現(xiàn)在越來越趨于產(chǎn)業(yè)并購、協(xié)同并購。中國未來10年資本市場可以容納每年500家公司的IPO上市。A股越來越健全和市場化的機制，也為投資機構(gòu)孕育了重大的機會。

投資模式正從混合型轉(zhuǎn)到主題型。如果想跑贏大勢，就要跟得上趨勢，或者提前布局，在主題領(lǐng)域內(nèi)部做天使期、早期、成長期的結(jié)構(gòu)化配置。投資策略要早期發(fā)現(xiàn)、提前布局、精準干預、資金高效。提前挖掘行業(yè)優(yōu)質(zhì)項目，預判風口，實現(xiàn)投資行業(yè)及投資階段的提前布局。隨著年齡的增長，投資人的敏感性會下降，如果想要決策性、敏感性和干預力都到位的話，團隊一定要有合理的配置，每個人做最擅長的事情。

風險投資機構(gòu)發(fā)展會走兩個方向，強VC及大VC，大VC的基金管理規(guī)模會持續(xù)擴張，強VC則繼續(xù)精耕細作，做精品化投資管理。

綜合而言，中國的創(chuàng)投市場一直在往前發(fā)展，更多的資金和基金支持早期創(chuàng)投事業(yè)和早期創(chuàng)業(yè)者，新產(chǎn)業(yè)正在發(fā)展和孕育中。在硅谷流傳一句話，“我們改變世界，同時也要變得富有”。VC行業(yè)幫助很多企業(yè)縮短了發(fā)展周期，這是毋庸置疑的。破解投資的密碼，就必須找到有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)，只要商業(yè)模式、產(chǎn)品在市場上有好的效益，就能獲得優(yōu)質(zhì)資本的支持。