天星資本何沛釗：投資如打仗 炮火要集中

天星資本管理合伙人何沛釗

挖貝網(wǎng)訊 7月10日消息，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板成潮的到來，使得眾多投資機(jī)構(gòu)押注擬IPO掛牌企業(yè)，不過，“假IPO”現(xiàn)象的出現(xiàn)說明了泡沫的存在。

“泡沫是有的，這直接體現(xiàn)在融資的估值上，”天星資本管理合伙人何沛釗說道，“其實(shí)現(xiàn)在這個情況和2015年新三板的火熱有點(diǎn)兒類似。”

對于擬IPO企業(yè)，天星資本如何看待？其又有什么樣的投資策略？

7月4日，新三板專業(yè)門戶挖貝網(wǎng)發(fā)起主辦、信息服務(wù)平臺企酷金服聯(lián)合主辦，三板慧、客如云、互聯(lián)港灣戰(zhàn)略合作的2017年挖貝新三板投資大會在上海舉辦。何沛釗發(fā)表了題為《9000+企業(yè)出路》的演講，會后何沛釗與挖貝網(wǎng)分享了天星資本的投資心得。

是否擬IPO不應(yīng)成為投資標(biāo)準(zhǔn)

事實(shí)上，搶IPO這個概念是從2016年下半年開始的截至2017年6月29日，在新三板已有498家轉(zhuǎn)板企業(yè)進(jìn)入上市輔導(dǎo)，其中110家在排隊(duì)；4家終止上市；6家暫停中止。

“首先我的一個判斷就是，擬IPO現(xiàn)象過于火熱是肯定的。”何沛釗開門見山說道。

而對于天星資本來說，何沛釗告訴挖貝網(wǎng)，新三板掛牌企業(yè)是否要IPO并不是他們選擇標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)。“我們不會考慮他短期在資本上的操作，而是當(dāng)成一種產(chǎn)業(yè)投資來做。”何沛釗說道。

具體而言，天星資本更多關(guān)注的是企業(yè)自身的團(tuán)隊(duì)，所處行業(yè)的想象空間，還有其自身業(yè)務(wù)的優(yōu)劣，換句話說，未來的成長性是他們關(guān)注的一個重要因素。

“我們的身份是VC，所以我們甚至不會關(guān)注企業(yè)是否掛牌新三板，”何沛釗進(jìn)一步表示，“新三板是一個資本市場，企業(yè)和我們都會借這個市場來更好的發(fā)展自己，而不是為了新三板而新三板。”

投資如打仗 炮火要集中

天星資本曾被稱作新三板投資領(lǐng)域的怪客，2015年投資的新三板公司超過400家，有一套工業(yè)化的投資模式。

不過今天的天星資本已然不再是那個掃貨的怪客，何沛釗告訴挖貝網(wǎng)：“那是之前的投資策略，當(dāng)時新三板剛起來勢頭很忙，但是2015年之后我們發(fā)現(xiàn)這并不適合市場發(fā)展趨勢，就開始了戰(zhàn)略調(diào)整。”

天星資本的投資策略從此前橫向的投資，變成縱向深入到行業(yè)里面挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。據(jù)挖貝網(wǎng)了解，目前其已經(jīng)分出了7大行業(yè)，內(nèi)部投資部門也就此分成了7個部門，包含了TMT、醫(yī)療、高端制造、軍工等熱門領(lǐng)域。

天星資本也因此提出了“先成為行業(yè)專家，再成為投資專家”的口號。“比如說你對大數(shù)據(jù)行業(yè)很熟，那就會混跡于這個圈子，項(xiàng)目來源和信息來源都是基于對這個行業(yè)的了解，而不是橫向的在資本面上篩選。”何沛釗說。

對于未來的發(fā)展，據(jù)何沛釗介紹，天星資本會進(jìn)一步再把行業(yè)做細(xì)，現(xiàn)在整體上來看比之前更容易拿到好企業(yè)，但是行業(yè)覆蓋面過廣也造成了人力和時間成本的高消耗，例如TMT行業(yè)，就包含了大批企業(yè)。

“每個行業(yè)里面，我們之后就盯著4-5個小細(xì)分領(lǐng)域，”何沛釗補(bǔ)充道，“就像打仗一樣，炮火要集中，該取舍就取舍。”