IPO批文變8家背后：融資縮水至25億 IPO通過率降至7成

8家，25億，是本周IPO批文的下發(fā)數(shù)量和融資額。

最近幾周的周五，IPO批文的下發(fā)數(shù)量和融資額都成為了市場關(guān)注的焦點，被認為是監(jiān)管松緊尺度的風向標，在連續(xù)兩周IPO批文縮量后，本周這一數(shù)字變成了8家，低于此前常態(tài)化的10家，監(jiān)管呵護市場意圖明顯。

不光如此，在放緩IPO節(jié)奏的同時，證監(jiān)會也在嚴把質(zhì)量關(guān)，通過質(zhì)量抽查、現(xiàn)場檢查、專項問核等方式嚴防新股“病從口入”，按照證監(jiān)會最新表態(tài)，證監(jiān)會將進一步強化發(fā)行監(jiān)管，嚴格審核，在嚴防企業(yè)造假的同時，嚴密關(guān)注企業(yè)通過短期縮減人員、降低工資、減少費用、放寬信用政策促進銷售等方式粉飾業(yè)績的情況，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將綜合運用專項問核、現(xiàn)場檢查、采取監(jiān)管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。

IPO批文數(shù)量連續(xù)三周低于10家

7家、4家、8家，批文數(shù)連續(xù)三周少于10家背后，是監(jiān)管層根據(jù)市場運行情況調(diào)節(jié)新股發(fā)行的用心。

自2016年11月以來，證監(jiān)會審批腳步明顯加快，IPO批文的下發(fā)時間固定在了每周五，這也就意味著每月將有4批次的IPO批文下發(fā)。證券時報記者統(tǒng)計顯示，基本上批文下發(fā)是按照每周10-12家的發(fā)行速度推進，單次融資額也保持在50億元左右。

然而這一節(jié)奏在5月下旬被打破，5月26日，證監(jiān)會下發(fā)了7家IPO批文，籌資總額不超過23億元；6月2日IPO批文縮減至4家，融資額也相應(yīng)減少至15億；6月9日IPO批文數(shù)變?yōu)?家，但融資額為25億，較此前常態(tài)化發(fā)行時50億元左右的融資額縮水一半。

不僅如此，證監(jiān)會的發(fā)審節(jié)奏也隨之變緩，本周僅有8家企業(yè)登上了發(fā)審會，較此前單周14、15家左右的數(shù)量大幅減少，一家中型券商投行人士表示，從發(fā)行批文下發(fā)放緩，到審核節(jié)奏減慢，監(jiān)管層在有意調(diào)節(jié)新股供給，以釋放穩(wěn)定市場的信心，安撫投資者情緒，IPO發(fā)審會放緩但不會暫停，且放緩也不是一個長期事件，把時間拉長看，IPO常態(tài)化節(jié)奏不會變，隨著市場企穩(wěn)，新股供給有望回歸此前水平。

在放緩新股供給的同時，證監(jiān)會還嚴把“上市關(guān)”，采取多種措施和手段，嚴格實施IPO各環(huán)節(jié)的全過程監(jiān)管，通過反饋、檢查、初審、發(fā)審等審核流程和審核機制的配合，遏制問題苗頭和“帶病申報”情形，凈化審核環(huán)境，強化中介機構(gòu)責任，嚴厲打擊利潤操縱、欺詐發(fā)行、包裝上市、虛假披露等行為，以從嚴監(jiān)管促進優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，發(fā)揮資本市場資源配置功能。

據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，下一步，證監(jiān)會將進一步強化發(fā)行監(jiān)管，嚴格審核，在嚴防企業(yè)造假的同時，嚴密關(guān)注企業(yè)通過短期縮減人員、降低工資、減少費用、放寬信用政策促進銷售等方式粉飾業(yè)績的情況，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將綜合運用專項問核、現(xiàn)場檢查、采取監(jiān)管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。

IPO通過率降至七成左右

來自證監(jiān)會的權(quán)威統(tǒng)計，截至2017年5月19日，今年證監(jiān)會共審結(jié)IPO企業(yè)257家，其中，已核準的IPO企業(yè)188家；未通過發(fā)審會，即被否決的IPO企業(yè)24家；終止審查的IPO企業(yè)45家，IPO審結(jié)通過率約為73.15%，未通過(包括終止審查和否決)率約為26.85%。

通過前四月被發(fā)審委否決的18家企業(yè)，可以窺探審核的監(jiān)管尺度?？傮w來看，這18家未通過發(fā)審會IPO企業(yè)存在的問題主要包括五方面：

一是內(nèi)控制度的有效性及會計基礎(chǔ)的規(guī)范性存疑，6家企業(yè)存在此類問題，占比33.33%；二是經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況異常，5家企業(yè)存在此類問題，占比27.78%；

三是持續(xù)盈利能力存疑，3家企業(yè)存在此類問題，占比16.67%；

四是關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)關(guān)系存疑，3家企業(yè)存在此類問題，占比16.67%；

五是申請文件的真實、準確、完整和及時性存疑，1家企業(yè)存在此類問題，占比5.55%。

具體來看，南京圣和藥業(yè)股份有限公司因有關(guān)支付返利的內(nèi)部控制存在缺陷被否；廣東日豐電纜股份有限公司則因報告期內(nèi)業(yè)績波動較大，對銀行借款、成本、費用減少的原因、業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營的可持續(xù)性、主要產(chǎn)品毛利率遠高于可比上市公司的原因未能作出合理、充分的解釋和披露被否；浙江科維節(jié)能技術(shù)股份有限公司因應(yīng)收賬款余額占各期末應(yīng)收賬款余額的比例較高，且大量違約狀態(tài)的項目涉及的應(yīng)收賬款余額較大，持續(xù)盈利能力存疑被否；上海思華科技股份有限公司未能就其與其他股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及相關(guān)交易的合理性、公允性等作出合理、充分的解釋和披露被否。

除了發(fā)審會上被否企業(yè)外，還有一些企業(yè)在沒上會之前就撤回了申報材料，主動離開IPO排隊隊列從而終止審查。

從前四月被終止審查的35家情況來看，主要有以下這些問題：

一是經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況異常，22家企業(yè)存在此類問題，占比62.86%；

二是會計核算的規(guī)范性存疑，5家企業(yè)存在此類問題，占比14.28%；

三是業(yè)績下滑，4家企業(yè)存在此類問題，占比11.43%；

四是股權(quán)或戰(zhàn)略調(diào)整，4家企業(yè)存在此類問題，占比11.43%。

以深圳市廣寧股份有限公司為例，其終止審查的主要原因在于報告期內(nèi)收入、利潤、毛利率呈下滑趨勢，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負；發(fā)行人報告期內(nèi)開具無業(yè)務(wù)背景的票據(jù)，受到當?shù)厝嗣胥y行的行政處罰。

無錫金鑫集團股份有限公司終止審查也與業(yè)績相關(guān)，該公司受國內(nèi)鐵路系統(tǒng)調(diào)整以及標準動車組延遲招標的影響，下游客戶訂單減少，導致其2016年營業(yè)收入和凈利潤下滑幅度超過50%。

而北京凱因科技股份有限公司撤回申報材料則是因為該公司計劃進行融資與股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，屬于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

值得注意的是，還有一些企業(yè)是因為在IPO現(xiàn)場檢查中存在問題而主動撤回的申報材料。以上?；牢幕瘋髅焦煞萦邢薰緸槔?，證監(jiān)會就是在該公司現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人存在銷售收入確認與實際情況不一致、財務(wù)人員兼職關(guān)聯(lián)方財務(wù)工作、未披露部分關(guān)聯(lián)方關(guān)系、銷售傭金實際情況與披露信息不符等問題。

與上?；牢幕瘋髅焦煞萦邢薰疽粯?，江蘇東強股份有限公司、盛京銀行股份有限公司和邁奇化學股份有限公司等三家企業(yè)也是被抽中接受現(xiàn)場檢查，最終終止審查。

鄧舸表示，證監(jiān)會將持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度，進一步貫徹落實“依法、全面、從嚴”監(jiān)管的工作要求，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)歸位盡責，提高首發(fā)企業(yè)申報質(zhì)量，支持符合條件的企業(yè)上市融資，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力，維護經(jīng)濟金融安全，為資本市場和實體經(jīng)濟發(fā)展不斷提供源頭活水。