點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收增長(zhǎng)近三倍的背后 新三板流動(dòng)性坐標(biāo)在哪里？

究竟新三板企業(yè)需要什么的成長(zhǎng)性才能吸引投資者，才能提升自己的流動(dòng)性？這一問題隨著2016年年報(bào)的披露正逐漸解開出來。

挖貝網(wǎng)新三板研究院以近1個(gè)月以來的流動(dòng)性表現(xiàn)最好的創(chuàng)新層做市企業(yè)為研究對(duì)象，對(duì)此問題進(jìn)行了分析。在日成交額前30名企業(yè)中，有13家發(fā)布年報(bào)。其中，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)、海航冷鏈、大漢三通、安達(dá)科技的個(gè)案具有代表性。

營(yíng)收數(shù)據(jù)作為衡量企業(yè)成長(zhǎng)性的主要指標(biāo)，與反應(yīng)流動(dòng)性的日均成交額之間確實(shí)存在必然聯(lián)系。在2016年里，新三板掛牌企業(yè)突破1萬家的過程中，全市場(chǎng)周成交金額卻一直保持平穩(wěn)，直到12月份才開始快速上升，度過2017年春節(jié)效應(yīng)之后又快速回升，新三板做市指數(shù)也暴漲了超過7%?？梢钥闯?，一場(chǎng)與公司成長(zhǎng)性有關(guān)的流動(dòng)性偏好已經(jīng)顯現(xiàn)。

東方財(cái)富網(wǎng)APP數(shù)據(jù)顯示，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)從2013年到2016的營(yíng)業(yè)收入分別為：0.6萬元、1076萬元、7324萬元、1.99億元。分別同比增長(zhǎng)了近1倍、近7倍和近3倍。與此對(duì)應(yīng)是點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)在做市指數(shù)持續(xù)下跌時(shí)保持平穩(wěn)，從而引起投資者的關(guān)注。當(dāng)市場(chǎng)企穩(wěn)之后就受到投資者的追捧。行情系統(tǒng)顯示，2017年該股已經(jīng)上漲了超過50%，前三個(gè)月，每月日均成交金額都保持在500萬元以上。

與點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)一樣保持高增長(zhǎng)的企業(yè)還有海航冷鏈，其2013年?duì)I收也僅為6000多萬元，而2016年年報(bào)已經(jīng)高達(dá)14個(gè)億了。大漢三通也有著同樣驚人的增長(zhǎng)水平，從2013年的7400萬元增長(zhǎng)到10個(gè)億。安達(dá)科技也從2013年的1.19億增長(zhǎng)到2016年的9.11億元。

從股價(jià)走勢(shì)上看，大漢三通的走勢(shì)與點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)頗為類似，2017年上漲近80%。安達(dá)高科則更為強(qiáng)勢(shì)，自掛牌以來就一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年以來保持平穩(wěn)橫盤態(tài)勢(shì)。目前來看，海航冷鏈雖然沒有強(qiáng)勁的走勢(shì)，但其月度日成交額已經(jīng)從1月份的100多萬元增長(zhǎng)到3月份的近500萬元。

新三板企業(yè)高成長(zhǎng)性一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但是究竟企業(yè)增長(zhǎng)率達(dá)到什么程度才能促進(jìn)流動(dòng)性的上升呢？從經(jīng)上述數(shù)據(jù)測(cè)算，保守估算在200%以上。也就是說，企業(yè)必須保持200%的成長(zhǎng)性才能獲得流動(dòng)性。

該研究員也指出，目前，新三板在成長(zhǎng)性方面一直沒有形成市場(chǎng)化指標(biāo)，但監(jiān)管部門有政策指標(biāo)。在《分層管理辦法（試行）》的創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)二中規(guī)定，“最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；”。維持標(biāo)準(zhǔn)二則規(guī)定“最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%。”如果按上述分析人士給了200%作為市場(chǎng)公允的指標(biāo)，那么可以看出，兩者的差異就是市場(chǎng)的期望與政策期望的差。

另外，從流動(dòng)性優(yōu)異的圣泉股份和華強(qiáng)方特的營(yíng)收數(shù)據(jù)上看，雖然增長(zhǎng)率并不高，但是都保持在30一40億元之間。這也可以看出，新三板企業(yè)規(guī)模對(duì)于提升流動(dòng)性重要指標(biāo)。從新三板投資者的角度看，他們的投資更趨于謹(jǐn)慎和抱團(tuán)，這就是市場(chǎng)博弈的結(jié)果，營(yíng)收增長(zhǎng)率就是吸引流動(dòng)性坐標(biāo)之一。