新鼎資本張馳：新三板投資拒絕盲目

原標(biāo)題：新鼎資本張馳：對(duì)新三板投資機(jī)構(gòu)要避免跟風(fēng)，拒絕盲目投資

導(dǎo)讀：目前新三板上已有280家企業(yè)接受IPO輔導(dǎo)

“3月以來(lái)，有24家新三板擬IPO企業(yè)更正會(huì)計(jì)差錯(cuò)，其中有4家公司都已經(jīng)在排隊(duì)了，考慮到股轉(zhuǎn)3月底以來(lái)發(fā)布擬IPO‘信披更正手冊(cè)’。預(yù)計(jì)還有更多的擬IPO企業(yè)會(huì)檢查并公布問(wèn)題出來(lái)，這都意味著盲目IPO集郵的風(fēng)險(xiǎn)正在增大，這必然會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資擬IPO股的情緒，從而導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)上漲的動(dòng)力也會(huì)減弱。”天風(fēng)證券陳偉如是說(shuō)到。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，今年三月份以來(lái)，包括邁奇化學(xué)、凱倫建材、時(shí)代裝飾、森鷹窗業(yè)等多家已排隊(duì)IPO的公司由于業(yè)績(jī)下滑壓力等原因，宣布終止申請(qǐng)或暫緩表決。

新三板擬IPO企業(yè)由于要求不同，規(guī)定各異，理想與現(xiàn)實(shí)之間存在一定程度的差距。而企業(yè)撤回IPO著實(shí)給新三板集郵者們敲了一記悶棍，一時(shí)半會(huì)緩不過(guò)神來(lái)。

為什么撤回IPO

目前新三板上已有280家企業(yè)接受IPO輔導(dǎo)。其中，邁奇化學(xué)是新三板第一個(gè)主動(dòng)撤回IPO的企業(yè)。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，邁奇化學(xué)在新三板掛牌期間，交易活躍，公司股東人數(shù)由原來(lái)21人增加到200多人。業(yè)績(jī)方面，邁奇化學(xué)2014年、2015年、2016上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為：

業(yè)績(jī)靚眼的同時(shí)，邁奇化學(xué)自2015年10月29日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上發(fā)布上市輔導(dǎo)公告起，其股價(jià)一路走高，從每股7.28元漲到每股14.30元，截至停牌，邁奇化學(xué)總市值達(dá)到11億元。

對(duì)此，廣州君俠投資有限公司總經(jīng)理黃劍飛表示：“之前一些企業(yè)公布了IPO意向以后出現(xiàn)大漲，這些漲幅可能只是因?yàn)镮PO集郵黨的追捧所致，而集郵黨到底能不能買到IPO的票，則取決于企業(yè)對(duì)自己本身的信心。”

不料，近日邁奇化學(xué)發(fā)布董事會(huì)決議公告，審議通過(guò)了《關(guān)于公司終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)的議案》。邁奇化學(xué)稱，由于公司2017年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)2017年上半年同比業(yè)績(jī)大幅下滑，可能出現(xiàn)不滿足《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》中上市條件的情形。

對(duì)于企業(yè)撤回IPO，新鼎資本董事長(zhǎng)、啃哥張馳對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，主要原因不外乎兩個(gè)方面，一方面，業(yè)績(jī)變臉，預(yù)期業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)是硬性規(guī)定，如果發(fā)生類似狀況企業(yè)只能選擇撤材料留在新三板；另一方面，企業(yè)本身就不符合上市的條件，或離上市還有一段距離，但是為了融資而吸引眼球，“以裝飾為目的進(jìn)行IPO輔導(dǎo)”。

黃劍飛則表示，企業(yè)撤回IPO其實(shí)是正常行為，因?yàn)镮PO申請(qǐng)時(shí)間較長(zhǎng)，在此期間，公司、資金環(huán)境或政策都可能會(huì)發(fā)生不確定因素，從而影響到企業(yè)的發(fā)展。“企業(yè)如果有心從IPO輔導(dǎo)到最后成功，一般短期之內(nèi)成功的概率應(yīng)該不會(huì)超過(guò)三分之一。”

另外，新三板創(chuàng)新層公司森鷹窗業(yè)于2月21日發(fā)布董事會(huì)決議公告，審議通過(guò)《關(guān)于延長(zhǎng)公司申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股股票并上市有效期的議案》，森鷹窗業(yè)擬將公司IPO相關(guān)議案有效期延長(zhǎng)12個(gè)月。

IPO絕非易事

自A股開(kāi)閘放水以來(lái)，首發(fā)審核整體加速，僅3月份就已首發(fā)審核43家企業(yè)。盡管如此，IPO絕非易事，尤其是對(duì)部分正在排隊(duì)的新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)。“現(xiàn)在市場(chǎng)上新三板有些財(cái)務(wù)造假或是管理團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)，可能慢慢的都浮出水面。” 黃劍飛稱。

今年2月28日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委發(fā)布第14次會(huì)議審核結(jié)果，新三板企業(yè)光莆電子首發(fā)獲通過(guò)，成為去年以來(lái)第四家成功IPO新三板企業(yè)。而同日上會(huì)另一家新三板企業(yè)凱倫建材則被暫緩表決。

陳偉認(rèn)為，即使在IPO開(kāi)閘放水的背景，新三板企業(yè)也不應(yīng)該馬上IPO，而應(yīng)該理性地跟著企業(yè)的資本規(guī)劃選擇合適的資本道路。“畢竟IPO這條路上相對(duì)來(lái)說(shuō)還是擁擠的。”

對(duì)于新三板“IPO集郵黨”，各方意見(jiàn)高度一致。陳偉認(rèn)為，投資機(jī)構(gòu)也不要盲目地認(rèn)為IPO企業(yè)很好，套利差價(jià)，最終反倒是得不償失。“多家已經(jīng)在IPO排隊(duì)的企業(yè)由于業(yè)績(jī)下滑壓力等原因，宣布終止申請(qǐng)或暫緩表決，明顯會(huì)抑制‘IPO集郵黨’的投資熱情。”

張馳表示，對(duì)新三板投資機(jī)構(gòu)要避免跟風(fēng)，拒絕盲目投資；應(yīng)該深度對(duì)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的研究，進(jìn)行獨(dú)立判斷，首先要判斷新三板擬IPO項(xiàng)目是否滿足IPO條件，其次是價(jià)格。“有的擬IPO企業(yè)的價(jià)格被炒到40倍50倍，這時(shí)候再去投資就沒(méi)有意義了。”

黃劍飛同樣表示，新三板上的一些企業(yè)對(duì)自身價(jià)值的高估，集郵者“追高買票”本身就存在估值的風(fēng)險(xiǎn)。

“有些公司為了炒作概念，其本身還沒(méi)有完全符合IPO的標(biāo)準(zhǔn)就去申請(qǐng)輔導(dǎo)，真正好企業(yè)的股東是不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)拋售的，那么集郵者買到的可能是IPO成功率比較低的企業(yè)。所以，如果去追這個(gè)熱點(diǎn)概念的話，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)比較大一些。”黃劍飛認(rèn)為，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)伴隨企業(yè)一起成長(zhǎng)，“因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)只有知道企業(yè)所在的行業(yè)，去了解行業(yè)的發(fā)展、了解企業(yè)的商業(yè)模式、產(chǎn)品技術(shù)還有管理團(tuán)隊(duì)，才有信心跟企業(yè)一起成長(zhǎng)。”

黃劍飛續(xù)稱，投資機(jī)構(gòu)在選擇有意向進(jìn)行IPO的企業(yè)之前，做盡職調(diào)查的功夫應(yīng)比追集郵熱點(diǎn)的功夫要多，才能保證投資的穩(wěn)定性。

南山資本創(chuàng)始人周運(yùn)南也對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)于投資擬IPO企業(yè)，投資機(jī)構(gòu)要看清擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)、管理方面是否規(guī)范，對(duì)于企業(yè)規(guī)范性、成長(zhǎng)性、穩(wěn)定性是否真實(shí)，是否在未來(lái)的幾年里，能夠持續(xù)滿足IPO的要求，小心那些假借IPO的名義進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)炒作的企業(yè)。