新三板掛牌券商步履維艱 沖擊A股IPO勢頭不減

中小券商搶灘新三板的潮水已退。盡管被視作新三板“明星股”，多數(shù)掛牌券商仍面臨證券市場成交量萎縮、行業(yè)監(jiān)管趨嚴、凈資本規(guī)模不足、新三板估值偏低等多重考驗。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，已發(fā)布2016年報的7家新三板掛牌券商中，有6家母公司凈利潤同比減少超過50%。其中，東海證券降幅最高，實現(xiàn)凈利潤4.57億元，同比下降74%。

除了華龍證券一次性增發(fā)96.22億元之外，掛牌券商近年來資本運作動作較少。不過，IPO審核提速之際，已有兩家掛牌券商沖刺A股IPO：南京證券IPO申請近日被證監(jiān)會受理，湘財證券已進入A股上市輔導期。

“相比上市券商而言，新三板掛牌券商的估值較低，且券商在新三板掛牌不如主板關注度高，融資規(guī)模不如主板，最終都是希望在A股上能有一席之地。”其中一家掛牌券商的董秘告訴記者。

6家掛牌券商凈利腰斬

股轉系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，7家掛牌券商2016年的凈利潤同比下滑幅度均大于其營業(yè)收入下滑幅度。

受市場環(huán)境影響，去年全年市場交易量較2015年明顯萎縮，導致券商經(jīng)紀及財富管理、投資與交易、資本中介等業(yè)務收入同比下降。掛牌券商凈利潤均同比下滑，其中凈利潤下滑幅度最高的為東海證券，同比減少了74%。

值得一提的是，凈利潤下滑幅度最小的開源證券，且去年實現(xiàn)了營業(yè)收入同比正增長。財報顯示，開源證券2016年全年營業(yè)收入達9.95億元，較2015年的8.34億元增長19%。

從業(yè)務結構來看，證券經(jīng)紀業(yè)務仍然是掛牌券商占比最高的主營業(yè)務。其中，湘財證券的證券經(jīng)紀業(yè)務占比最高，達到61.42%。由于客戶交易減少導致傭金收入減少，湘財證券全年經(jīng)紀業(yè)務營業(yè)收入9.88億元，同比減少54.25%。

從主營業(yè)務構成情況來看，證券經(jīng)紀業(yè)務、信用交易業(yè)務、投資銀行業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務是7家券商主營業(yè)務構成中普遍占比最高的四類業(yè)務。

信用交易業(yè)務成亮點

近年來，以融資融券、約定購回、股票質(zhì)押式回購業(yè)務為主的證券公司信用交易業(yè)務發(fā)展迅猛，逐漸成為券商新的利潤增長點。7家掛牌券商中，湘財證券和南京證券去年全年的信用交易業(yè)務營收占比接近三成。

湘財證券2016年年報顯示，去年全年，湘財證券信用交易業(yè)務的利息凈收入和手續(xù)費及傭金凈收入5.21億元，占營業(yè)收入的 32.37%。

“去年著力發(fā)展信用交易業(yè)務和推進業(yè)務布局，豐富公司產(chǎn)品和業(yè)務，逐步培育和打造公司新的利潤增長點。”湘財證券表示，由于營業(yè)稅改增值稅導致稅金及附加減少，去年信用交易業(yè)務營業(yè)支出同比減少58.07%。

此外，南京證券兩融利息收入占該公司營業(yè)收入的比重接近三成。其招股說明書顯示，2014年、2015年、2016年1~9月份，南京證券融資融券余額分別為53.67億元、78.87億元和54.44億元，利息收入分別為2.00億元、7.12億元和3.40億元，占營業(yè)收入的比例分別為14.09%、23.76%、29.86%。

沖擊A股IPO

身在曹營心在漢，已有兩家新三板掛牌券商沖刺A股IPO。

第三次沖擊IPO的南京證券已邁出重要一步。證監(jiān)會官網(wǎng)3月17日公布的南京證券IPO申報稿顯示，該券商擬赴創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超8.25億股。

招股說明書顯示，經(jīng)紀業(yè)務是南京證券的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務，凈資本規(guī)模不足是其發(fā)展的制約因素。南京證券表示，“凈資本規(guī)模不足已直接影響了本公司業(yè)務規(guī)模擴大、創(chuàng)新業(yè)務布局和盈利水平提升，在較大程度上制約了公司的發(fā)展。”截至2016年末，南京證券凈資本為79.23億元。

正在接受上市輔導的湘財證券近日公布了IPO上市方案，擬發(fā)行數(shù)量不超過16億股，募集資金將在扣除發(fā)行費用后全部用于增加該公司資本金，擬上市地為上交所。其上市輔導券商并不是主辦券商西南證券(6.570, -0.32,-4.64%)，而是中信證券(16.320, 0.01,0.06%)。

截至2016年12月31日，湘財證券資產(chǎn)總額254.27億元；負債總額195.05億元；母公司凈資本73.53億元，同比增加17.97%；全年實現(xiàn)營業(yè)收入16.09億元；歸屬于母公司股東的凈利潤4.22億元，同比減少65.19%。

此外，已掛牌的6只券商股憑借新三板業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿Τ蔀橥顿Y者歡迎的標的。其中，3家在掛牌后完成增發(fā)，華龍證券2016年完成一次性增發(fā)96.21億元，成為年度定增募集資金總額冠軍。聯(lián)訊證券和南京證券分別通過定增募資37.91億元、34.44億元；東海證券和聯(lián)訊證券去年全年的總成交額位居新三板市場前列，分別達115.7億元、75.45億元。（注：國都證券已取得全國股轉系統(tǒng)下發(fā)的掛牌同意函及證券代碼，但尚未正式掛牌。）