點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)量價(jià)齊升 做市商選擇標(biāo)準(zhǔn)悄然生變

2017年以來，增加后續(xù)做市商的企業(yè)僅有7家。其中點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）、我享科技（834490.OC）、奔騰集團(tuán)（832650.OC）增加后續(xù)做市商達(dá)兩家以上。另外增加后續(xù)做市商的企業(yè)還有精英智通（430325.OC）、皓華網(wǎng)絡(luò)（836689.OC）、影達(dá)傳媒（833206.OC）、博訊醫(yī)療（836504.OC）。

整體來看，據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2月14日，2017年以來，75家公司有做市商退出做市，做市商退出達(dá)261家次，有近50家公司宣布變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。與此相比，2017年里，僅有17家公司轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓。

上述數(shù)據(jù)與媒體報(bào)道互相印證了一個(gè)觀點(diǎn)就是，多家券商做市股票總量增速都顯著放緩，一批中小券商做市業(yè)務(wù)疑似停滯，只有九州證券、聯(lián)訊證券（830899.OC）等少數(shù)券商還在發(fā)力。

但從做市商角度看，事實(shí)并非如此，低價(jià)拿庫存股的時(shí)代已經(jīng)過去了，尋找優(yōu)質(zhì)公司做市成為做市部當(dāng)前最重要的工作。

一家上海大型券商做市部負(fù)責(zé)人說：“我們做市業(yè)務(wù)目前是處于賬面盈利狀態(tài)，但在選擇做市企業(yè)方面已經(jīng)有了變化。”他表示，以往都是為主辦企業(yè)做市，這樣可以拿到更低的庫存股票，而受負(fù)面清單的影響，可推薦掛牌數(shù)量在下降。另一方面，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)不愿意引入做市，而把精力都集中在申請IPO上，這就造成好企業(yè)不愿意做市，做市商無市可做的局面。所以，不能說做市業(yè)務(wù)停滯不前。

北京一家券商人士卻認(rèn)同上述做市業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，但他表示，這種情況也讓做市商思考如何發(fā)展做市業(yè)務(wù)，畢竟政策層面上交易制度改革已經(jīng)在醞釀之中，引入私募基金做市已經(jīng)啟動(dòng)，可以肯定是，新三板上的未來主流的交易方式必然為做市轉(zhuǎn)讓。

另一位券商負(fù)責(zé)人表示，如今做市業(yè)務(wù)看上去像抱團(tuán)取暖，但實(shí)際上卻是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的自然選擇。“流動(dòng)性越好的公司，愿意為他做市的企業(yè)越多。我們有一個(gè)評價(jià)流動(dòng)性的指標(biāo)，觀察已經(jīng)采用做市轉(zhuǎn)讓的公司流動(dòng)性水平，只要滿足條件，我們就去溝通后續(xù)做市業(yè)務(wù)，甚至不惜以二級市場價(jià)格直接買庫存股。”他說。

上述點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）的消息稱，其后續(xù)增加的四家做市商均為二級市場直接買入方式加入的。“流動(dòng)性好的企業(yè)，其二級市場定價(jià)更合理，而新三板市場做市指數(shù)已經(jīng)橫盤以久，可以判斷做市指數(shù)處于底部區(qū)域，因此不怕被套。”上述負(fù)責(zé)人說。

從股價(jià)上看，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）自2016年12月開始，已經(jīng)展開一輪上漲行情，尤其是近11個(gè)轉(zhuǎn)讓日連續(xù)上漲達(dá)38%，成交6500多萬元。而我享科技（834490.OC）今年以來也上漲近7%，奔騰集團(tuán)（832650.OC）更是上漲了超過80%，接近翻倍。

挖貝網(wǎng)新三板研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2016年里，成大生物（831550.OC）后續(xù)增加做市商19家，股價(jià)呈現(xiàn)“一”字走勢。恒信璽利（832737.OC）新增后續(xù)做市商7家，股價(jià)呈現(xiàn)旗形上漲態(tài)勢。維和藥業(yè)、（833624.OC）同禹藥包（835265.OC）等增加后續(xù)做市商的公司，其股價(jià)要么呈現(xiàn)觸地反彈，要么呈現(xiàn)橫盤走勢。

上述上海做市部負(fù)責(zé)人表示，流動(dòng)性好、定價(jià)合理又愿意接受做市的公司越來越少。而做市商又必須完成公司的KPI考核，因此更愿意為流動(dòng)性好的企業(yè)做市，至于未來能否在做市板塊上形成一個(gè)核心的做市商板塊，還要看市場發(fā)展和制度建設(shè)。

市場分析人士、新三板報(bào)劉子沐表示，如今“三類資金”問題已經(jīng)不是企業(yè)IPO的最大的障礙，而監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)的轉(zhuǎn)板機(jī)制也在推進(jìn)當(dāng)中。就此來看，優(yōu)質(zhì)做市企業(yè)有望成為首批直接轉(zhuǎn)板的企業(yè)，做市商業(yè)務(wù)不旦不會(huì)萎縮，還是更加蓬勃發(fā)展。