拓斯達538天“火速過會” 莞企對接資本市場迎新機遇

新春佳節(jié)之后，隨著拓斯達在深交所登陸，東莞首家從“新三板”轉(zhuǎn)IPO的企業(yè)應(yīng)運而生——而這可能僅僅是個序幕。如今，一邊是“新三板”低流動性的限制，一邊是A股IPO提速快發(fā)，讓不少“新三板”企業(yè)謀求“轉(zhuǎn)板”，與資本再續(xù)良緣。

最新數(shù)據(jù)顯示，目前東莞“新三板”掛牌企業(yè)已有174家，這些企業(yè)中有不少是東莞上市后備企業(yè)。而轉(zhuǎn)板大潮的開啟，無疑為莞企對接資本市場帶來了新的機遇。

拓斯達538天過會 成功轉(zhuǎn)板

對于“新三板”的不少績優(yōu)企業(yè)來說，這無疑是近年來最溫暖的一個春天。開年僅兩周時間，已經(jīng)有景域文化、英雄互娛和開心麻花三家“新三板”明星公司表露出轉(zhuǎn)板的意向。

在東莞的大嶺山，拓斯達大門展廳的自動化生產(chǎn)線依然在運作：機械手在自動上下料，機器人把做好的半成品運到下一個加工點……

和以往有所不同的是，本月9日，這家原為“新三板”掛牌企業(yè)的智能設(shè)備制造企業(yè)，已正式登陸深交所，成為今年第一家上市的“新三板”企業(yè)，也是東莞首家從“新三板”成功轉(zhuǎn)IPO的企業(yè)。

拓斯達是一家專業(yè)為下游制造業(yè)客戶提供工業(yè)自動化整體解決方案及相關(guān)設(shè)備的公司，主要產(chǎn)品包括工業(yè)機器人應(yīng)用及成套裝備、注塑自動化供料及水電氣系統(tǒng)、輔機設(shè)備。

拓斯達的上市過程速度驚人。2015年7月2日，拓斯達宣布IPO申請獲證監(jiān)會受理，暫停轉(zhuǎn)讓。而從預(yù)披露到過會，拓斯達只用了538天，被外界稱為“火速過會”。

對此，該公司董事長吳豐禮認為，企業(yè)運營的規(guī)范比較重要，“如果一開始就非常規(guī)范、非常透明地運作，時間長短不是問題。規(guī)范程度越高，就會更快一點吧”。

從經(jīng)營業(yè)績來看，2015年度，拓斯達實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，凈利潤6234.21萬元。本次公開發(fā)行股票1812萬股，發(fā)行價格18.74元/股，新股募集資金3.40億元。

2月9日，拓斯達上市即漲44.02%，報價26.99元/股。截至14日，拓斯達股價已經(jīng)是35.93元/股，總市值26.04億元。

2014年12月，拓斯達在“新三板”掛牌，兩年后通過了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核，拓斯達成為繼江蘇中旗之后，2016年第二家IPO過會的“新三板”企業(yè)。

據(jù)悉，拓斯達是機器人生產(chǎn)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的全省首家企業(yè)，是廣東機器人產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)代表，是響應(yīng)廣東省推動工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)“機器換人”計劃的先行者，也是東莞民營資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型投資高新企業(yè)的一個成功案例。

多家創(chuàng)新層企業(yè)宣布啟動IPO

從“新三板”轉(zhuǎn)板至A股市場并非易事，數(shù)據(jù)顯示，2007年至今只有14家企業(yè)獲得成功。截至14日，“新三板”的掛牌企業(yè)總數(shù)10566家，由此可見轉(zhuǎn)板企業(yè)是不折不扣的萬里選一。

不過，從近來的形勢看，轉(zhuǎn)板速度似乎在加快：僅2016年就有3家公司成功轉(zhuǎn)板，分別是江蘇中旗、拓斯達以及三星新材，前兩家企業(yè)是轉(zhuǎn)到了創(chuàng)業(yè)板，而三星新材則在2017年元旦過后實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，成為“新三板”首家主板IPO過會的企業(yè)。

盡管從目前來看，轉(zhuǎn)板成功是低概率事件，但成功者的示范效應(yīng)讓更多的“新三板”績優(yōu)企業(yè)對這一途徑躍躍欲試。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，已經(jīng)有162家創(chuàng)新層企業(yè)宣布轉(zhuǎn)板IPO計劃——目前，“新三板”的創(chuàng)新層企業(yè)有950家，也就是說有近兩成的創(chuàng)新層企業(yè)吹起了進軍IPO的號角。

盡管A股市場還有600多家公司在排隊，但進入2017年，A股市場幾乎每天都有3家企業(yè)IPO。如果政策沒有太大的變化，消化時間不會太長。

是什么讓“新三板”績優(yōu)企業(yè)對轉(zhuǎn)板如此著迷？業(yè)內(nèi)人士認為，一方面是因為新股發(fā)行節(jié)奏加快，IPO等候時間縮短；另一方面，是“新三板”投資門檻高，市場流動性的持續(xù)低迷，而做市成交額的萎縮讓其融資功能持續(xù)減弱。

“很多企業(yè)當初登陸‘新三板’多數(shù)是因為IPO不成功或不具備登陸A股的資質(zhì)，又或者是因為IPO暫停或放緩等。于是它們把‘新三板’當作一個跳板，等待著轉(zhuǎn)板時機的到來。某種程度來說‘新三板’扮演了資本市場孵化器的角色。”東莞券商人士孫小姐分析道。

事實上，一些“新三板”創(chuàng)新層企業(yè)的質(zhì)量，已經(jīng)不輸于甚至超過了創(chuàng)業(yè)板的部分企業(yè)。據(jù)Choice統(tǒng)計顯示，創(chuàng)新層企業(yè)2015年平均凈資產(chǎn)收益率18.78%，遠高于創(chuàng)業(yè)板的10.34%，而市盈率只有21.17倍，也低于創(chuàng)業(yè)板的69.95倍。

最早一批在“新三板”掛牌的東莞企業(yè)，有不少是上市后備企業(yè)。這一方面說明了這些企業(yè)對于直接融資有著強烈的需求，另一方面也可以看到IPO的標準之嚴格讓絕大多數(shù)東莞優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)難以承受。

績優(yōu)莞企轉(zhuǎn)板IPO機會更大

目前，東莞共有“新三板”掛牌企業(yè)176家，其中有8家企業(yè)進入了創(chuàng)新層。根據(jù)統(tǒng)計，“新三板”951家創(chuàng)新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財務(wù)等方面符合創(chuàng)業(yè)板IPO要求。

1月26日，團貸網(wǎng)母公司、“新三板”掛牌企業(yè)光影俠發(fā)布公告稱，為配合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。對于發(fā)展勢頭向好、糧草充足的光影俠此時主動退出“新三板”，85后創(chuàng)始人團隊實際控制的團貸網(wǎng)集團下一步該如何操作？

該消息一出，引起不少業(yè)內(nèi)人士的討論。2月13日，團貸網(wǎng)新聞總監(jiān)李先全對外透露，企業(yè)主動從“新三板”退出，而非監(jiān)管意見。如今申請還在審批當中。至于未來，企業(yè)或?qū)⒃贏股市場或港股市場上市。

李先全談道，實際上在前幾年，團貸網(wǎng)一直在籌備登陸資本市場。由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管政策不明確，造成了團貸網(wǎng)的資本之路非常坎坷。如今隨著政策的明朗化，企業(yè)希望通過資本市場實現(xiàn)企業(yè)的倍增發(fā)展。

轉(zhuǎn)板的關(guān)鍵點在于業(yè)績。根據(jù)2015年修訂的《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》顯示，擬上市公司需要最近兩年連續(xù)實現(xiàn)盈利，且最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年實現(xiàn)盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。而要上主板的話，則要求申請企業(yè)連續(xù)三年盈利，且累計超過3000萬元。

盡管“新三板”掛牌莞企要像先行者一樣成功轉(zhuǎn)板仍有很長的路要走，但政策的大門已經(jīng)為有準備的人打開了。

日前，證監(jiān)會主席劉士余表示，“‘新三板’既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能，讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在‘新三板’綻放。”

13日深交所披露黨委專題會議內(nèi)容，也提出“完善多層次市場體系建設(shè)，深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動‘新三板’向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，支持一批創(chuàng)新能力強、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。”

■聲音

中山大學嶺南學院經(jīng)濟系主任林江：

“新三板”有助于莞企熟悉資本市場“套路”

中山大學嶺南學院經(jīng)濟系主任林江說，以企業(yè)的成長周期為例，當企業(yè)成長小有規(guī)模時，會想各種法子實現(xiàn)倍增，資本市場是最快、最便捷的途徑。對于中小企業(yè)而言，主板市場的門檻有些高，被拒于門外的幾率比較大；相對而言，“新三板”市場的門檻稍低，這些企業(yè)可以在上面“練練兵”，熟悉資本市場的“套路”。

林江認為，在經(jīng)濟下行，資本市場不太穩(wěn)定的情況下，一些有潛質(zhì)的企業(yè)要登陸資本市場受到正規(guī)的資本培訓(xùn)，還是有些難度的，“新三板”是一個很好的練兵場。從拓斯達迅速過會等案例中，我們可以總結(jié)出一些規(guī)律。

林江說，企業(yè)轉(zhuǎn)板很難，像拓斯達此次上市是從“新三板”全面退出來，再重新遞交資料申請上市的。雖說該企業(yè)有過資本市場的經(jīng)歷，可這也是全新的上市面孔，也要重新適應(yīng)上市的規(guī)章制度，這對于該企業(yè)來說要走相當漫長的路。

林江談道，拓斯達成功從“新三板”過渡到主板，也是說明該企業(yè)有相當?shù)挠職夂偷讱?。很多企業(yè)誤以為登陸新三板相當于“上市”了，就沉迷下去了，也沒有過多的資本操作。

“由于‘新三板’的局限性，企業(yè)可發(fā)揮的空間不大，其中沉積著不少僵尸股。拓斯達從“新三板”走出來，通過500多天順利過會，并成功上市，雖然不具備普遍性意義，但是可以給東莞的企業(yè)家?guī)硐Ｍ图で椤?rdquo;