新三板掛牌企業(yè)受益年貨采購(gòu)潮 消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)衣食住行

截至1月9日，新三板掛牌公司達(dá)到10215家，這些公司業(yè)務(wù)五花八門(mén)，其中多家公司涉及“衣食住行”。分析人士表示，近年來(lái)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，“衣食住行”的要求不斷提高。隨著春節(jié)假期臨近，在年貨購(gòu)物需求的推動(dòng)下，相關(guān)掛牌企業(yè)具備一定業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。

業(yè)務(wù)五花八門(mén)

2017年新年伊始，“去新三板置年貨”成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。隨著掛牌企業(yè)數(shù)量的快速增長(zhǎng)，這些企業(yè)的業(yè)務(wù)覆蓋范圍也在不斷擴(kuò)大，與人們生活密切相關(guān)的“衣食住行”在新三板掛牌企業(yè)基本都能找到。

“衣”主要涉及紡織服裝行業(yè)。目前新三板掛牌的紡織服裝企業(yè)已達(dá)171家。相關(guān)公司業(yè)務(wù)變化情況顯示，女裝（包括電商品牌）、嬰童服飾、戶外服飾、特種防護(hù)服等逐漸接替商務(wù)男裝、運(yùn)動(dòng)服、休閑服，成為服裝行業(yè)成長(zhǎng)的有生力量。

2016年12月，淘寶品牌韓都電商成為第一家掛牌新三板的互聯(lián)網(wǎng)服飾品牌企業(yè)。成立于2006年的韓都不僅做服裝，還幫助其他品牌進(jìn)行線上運(yùn)營(yíng)。其主要業(yè)務(wù)是服裝設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，生產(chǎn)外包給上游制衣廠。“沒(méi)做過(guò)一件衣服”的韓都如今卻運(yùn)營(yíng)超過(guò)30個(gè)品牌，涵蓋女裝、男裝、童裝和配飾等。

仙宜岱、吉芬設(shè)計(jì)、亨達(dá)股份、海思堡、古麒羽絨、威絲曼和德泓國(guó)際等新三板企業(yè)也在各自的細(xì)分領(lǐng)域耕耘?！?016年-2021年中國(guó)紡織服裝行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告》顯示，除服裝、產(chǎn)業(yè)用紡織品外，家用紡織品行業(yè)作為紡織三大終端產(chǎn)品行業(yè)之一，其潛力也有待釋放。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”加快發(fā)展的趨勢(shì)下，新三板企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)思維商業(yè)模式創(chuàng)新也在加速。2016年以來(lái)，韓都電商在大數(shù)據(jù)和商業(yè)智能基礎(chǔ)上，建立互聯(lián)網(wǎng)品牌生態(tài)系統(tǒng)。一方面，公司與探路者(16.690, 0.00, 0.00%)、九牧王(17.150, -0.11, -0.64%)等線下大品牌合資，為這些品牌做增量；另一方面，公司為線上和線下中小品牌以及海外品牌代運(yùn)營(yíng)；此外，公司品牌孵化基地智匯藍(lán)海于2016年3月在深圳落戶。

“食”主要涉及食品飲料行業(yè)。近年來(lái)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，消費(fèi)者對(duì)于食品飲料的要求也在不斷提高，健康成為消費(fèi)者考慮的重要因素。分析人士認(rèn)為，在居民的健康需求驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)更注重食品安全性和健康性的消費(fèi)者群體將進(jìn)一步擴(kuò)大，健康性、功能性需求將不斷提升。純天然并具有相應(yīng)功效的產(chǎn)品能較好滿足這些需求，未來(lái)將更加受到青睞。

新三板市場(chǎng)擁有不少具備特色的食品企業(yè)。健康飲料價(jià)值挖掘者天地壹號(hào)，蘆薈加工生產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)航者萬(wàn)綠生物，擁有享銀耳多糖全球獨(dú)家專(zhuān)利的輝文生物，功能性營(yíng)養(yǎng)食品專(zhuān)家同福碗粥，功能飲料添加劑VB12龍頭金維制藥等，均匯聚在新三板。

除終端產(chǎn)品外，不少新三板企業(yè)開(kāi)發(fā)各類(lèi)中間體，幫助下游企業(yè)提高其產(chǎn)品的附加價(jià)值并提供解決方案，最終滿足市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)需求。以輝文生物為例，公司是一家生物技術(shù)公司，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物醫(yī)藥、化妝品和保健品的核心功能物質(zhì)及中間體，利用現(xiàn)代生物工程技術(shù)手段，研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售各類(lèi)多糖、糖蛋白、植物源性功效化合物。公司研發(fā)的生物科技創(chuàng)新材料，應(yīng)用于各細(xì)分消費(fèi)品領(lǐng)域。其中，明星產(chǎn)品銀耳多糖由公司獨(dú)立創(chuàng)新研發(fā)，目前正在拓展銀耳多糖在食品添加劑領(lǐng)域的應(yīng)用。

與“住、行”相關(guān)的是休閑服務(wù)行業(yè)。相比新三板其他旅游公司，在線旅游板塊發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，包括景尚旅業(yè)、住百家、一塊去、駿圖網(wǎng)、百城旅游、馬上游等企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，通過(guò)掛牌新三板，借助資本市場(chǎng)的力量，有利于這些企業(yè)發(fā)展壯大。

根據(jù)中國(guó)旅游研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)旅游達(dá)44.4億人次，同比增長(zhǎng)11%；國(guó)內(nèi)旅游總收入為3.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%；入境旅游人數(shù)1.38億人次，同比增長(zhǎng)3.8%。國(guó)際旅游收入1200億美元，同比增長(zhǎng)5.6%；出境旅游人數(shù)1.22億人次，同比增長(zhǎng)4.3%；旅游服務(wù)貿(mào)易順差102億美元，較上年擴(kuò)大11.5%。中國(guó)旅游研究院表示，受一系列利好政策和居民消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)，旅游產(chǎn)業(yè)保持在較為景氣區(qū)間運(yùn)行，2016年各季度景氣水平均略高于上年同期。

業(yè)績(jī)參差不齊

涉及“衣食住行”的新三板企業(yè)各具特色，業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面則是參差不齊。

紡織服裝行業(yè)創(chuàng)新層企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為穩(wěn)定。具體看，德泓國(guó)際2014年-2015年?duì)I收分別為7.92億、9.07億元，凈利潤(rùn)分別為1.28億元、1.94億元；威絲曼2014年-2015年?duì)I收分別為4.34億、3.36億元，凈利潤(rùn)分別為2562萬(wàn)、2954萬(wàn)元；古麒羽絨2014年-2015年?duì)I收分別為1.45億、2.25億元，凈利潤(rùn)分別為187萬(wàn)、1444萬(wàn)元；海思堡2014年-2015年的營(yíng)收分別為1.86億、2.10億元，凈利潤(rùn)分別為665萬(wàn)、857萬(wàn)元。

也有多家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。以貝斯蘭德為例，貝斯蘭德主營(yíng)業(yè)務(wù)為女褲的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要針對(duì)中年白領(lǐng)女性，被稱(chēng)為“中原女褲第一股”。公告顯示，貝斯蘭德2013年、2014年、2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為588.78萬(wàn)元、547.09萬(wàn)元、1140.71萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為-29.34萬(wàn)元、-34.21萬(wàn)元、19.31萬(wàn)元。2016年上半年，貝斯蘭德?tīng)I(yíng)業(yè)收入為490.92萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)6.28%；凈利潤(rùn)為14.44萬(wàn)元，較上年同期減少66.35%。

“互聯(lián)網(wǎng)+”的助力下，年貨消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)化加快，相關(guān)企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。以韓都電商為例，韓都電商2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.3億元，凈利潤(rùn)虧損3756萬(wàn)元；2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.6億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為3321萬(wàn)元。其中，女裝占比最大，男裝、童裝等份額逐漸增加。兩年間，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利從34.8%增長(zhǎng)至39.4%。其中，童裝、攝影和代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利均顯著增長(zhǎng)。淘寶數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2015年，韓都電商連續(xù)四年衛(wèi)冕女裝銷(xiāo)量冠軍。

不過(guò)，探索商業(yè)模式的過(guò)程中也存在隱憂。韓都電商表示，與傳統(tǒng)服裝行業(yè)相比，淘品牌沒(méi)有過(guò)硬的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，少數(shù)有自建工廠，品牌上路快但可能后勁不足，需承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

食品飲料企業(yè)同樣業(yè)績(jī)有喜有憂。2016年上半年，輝文生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4553.79萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)60.05%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為663.77萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)188.76%。萬(wàn)綠生物上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8243.07萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)8.39%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1003.46萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)3.44%。

不過(guò)，天地壹號(hào)2016年上半年?duì)I業(yè)收入較上年同期減少29.49%；凈利潤(rùn)較上年同期減少72.40%。公司表示，受營(yíng)銷(xiāo)政策、業(yè)務(wù)布局調(diào)整等因素影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。半年報(bào)顯示，天地壹號(hào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.51億元；凈利潤(rùn)為4089.74萬(wàn)元。截至2016年6月30日，天地壹號(hào)總資產(chǎn)為23.15億元，較期初減少8.78%。

分析人士介紹，盡管功能性飲料規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但人均消費(fèi)量與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)相比差距顯著。2015年，美國(guó)市場(chǎng)功能性飲料人均消費(fèi)量已達(dá)22.1升。在中國(guó)，該數(shù)據(jù)僅為1.6升，不及美國(guó)市場(chǎng)的十分之一，功能性飲料的發(fā)展空間巨大。

休閑服務(wù)行業(yè)方面，2017年以來(lái)，景域文化終止掛牌，票管家、六人游等進(jìn)入，并引發(fā)市場(chǎng)熱議。對(duì)于主動(dòng)終止掛牌的原因，景域文化稱(chēng)，因?yàn)閼?zhàn)略發(fā)展和下一步更深層次資本運(yùn)作的需要，決定申請(qǐng)終止掛牌。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，景域文化2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.96億元，同比增長(zhǎng)163%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.56億元，同比下降96.59%。景域文化相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，OTA企業(yè)間頻頻展開(kāi)超低價(jià)的價(jià)格戰(zhàn)，是導(dǎo)致出現(xiàn)巨額虧損的原因之一。此外，公司營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用與管理費(fèi)用也在不斷提高。

分析人士表示，主板旅游企業(yè)整體聚集于產(chǎn)業(yè)鏈上中游，新三板旅游企業(yè)多聚集于產(chǎn)業(yè)鏈中下游。盈利能力方面，較之主板，新三板旅游企業(yè)分化明顯，以小體量公司居多。2016年上半年盈利能力前20%的公司凈利潤(rùn)約占全行業(yè)盈利近7成，馬太效應(yīng)明顯。

甚至是主營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)似的企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣分化明顯。如華強(qiáng)方特與恐龍園均主要從事主題公園、文化創(chuàng)意及衍生業(yè)務(wù)。其中，華強(qiáng)方特已經(jīng)建成17家主題公園，并出品了“熊出沒(méi)”等熱門(mén)IP，其2016年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.35億元，同比增長(zhǎng)20.59%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為2.88億元，同比增長(zhǎng)16.45%。而恐龍園2016年上半年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.78億元，同比增長(zhǎng)0.03%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為752.39萬(wàn)元，同比下滑60.03%。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅度下滑的原因，公司表示，主要系主題公園業(yè)務(wù)受到人工成本和銷(xiāo)售成本的增加以及管理費(fèi)用上升等多重因素影響。