新三板擴容至全國三年 流動性等“繩結(jié)”待解

新三板擴容至全國將滿三周年，除了市場規(guī)模即將突破1萬家之外，市場流動性、差異化制度供給以及轉(zhuǎn)板預(yù)期等諸多“繩結(jié)”待解。12月8日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)信息研究部總監(jiān)黃磊公開表示，下一步改革和創(chuàng)新的方向?qū)⒁詥栴}為導(dǎo)向，全面梳理各項制度，圍繞流動性來解決市場問題。流動性問題的解決將是一套系統(tǒng)性的方案。

自2013年12月13日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》以來，新三板的市場制度體系已基本形成，包括以信息披露為核心、以包容性為理念的自律備案審查制度，以及以主辦券商為主要載體的市場化遴選機制，以多元交易方式為支撐的價格發(fā)現(xiàn)機制，以投資機構(gòu)者為主的市場定位等。

在現(xiàn)有市場制度體系下，新三板市場規(guī)模實現(xiàn)快速擴容，截至12月8日，新三板掛牌企業(yè)已達到9811家，是2013年年底擴容至全國前（336家）的近30倍，行業(yè)覆蓋了89個行業(yè)大類，地域上實現(xiàn)了31個省市自治區(qū)的全覆蓋。并且新三板在快速發(fā)展的同時，市場結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，如掛牌企業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的特征明顯，市場整體呈現(xiàn)出高增長的趨勢；掛牌企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力顯著增強；投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，成為機構(gòu)投資者的重要投資退出渠道。

隨著市場擴容效率的提升，目前市場主體對流動性改善期待已久。當(dāng)日，黃磊出席2016第一財經(jīng)新三板峰會，就下一步新三板改革給出了個人層面的解讀。黃磊表示，流動性是一個市場至關(guān)重要的功能，沒有流動性就難有合理的價格發(fā)現(xiàn)，沒有價格發(fā)現(xiàn)就很難發(fā)揮市場資源配置功能。

“沒有流動性，市場主體就會對市場有顧慮，就會動搖企業(yè)進入市場的信心，進而影響市場最基本的融資功能。”黃磊表示，“但下一步改善市場流動性不是以追求交易為目的。”

在同一場合，中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬呼吁改善新三板流動性，并提出如在創(chuàng)新層部分企業(yè)中嘗試集合競價交易，以及打開轉(zhuǎn)板綠色通道。

目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正按照“十三五”規(guī)劃關(guān)于深化新三板改革的部署和國務(wù)院的要求，加緊制定改革方案。

《證券日報》記者了解到，目前新三板改善流動性的制度供給正在逐個醞釀推出，近期，初步篩選的首批10家參與做市試點的私募機構(gòu)名單有望公布。