“異動者”跨制度套利 金丹科技量價飆升隱情

IPO概念股和扶貧概念股已經(jīng)成為了當下新三板市場最受熱捧的概念。

12月5日，IPO扶貧概念股龍頭金丹科技（832821），在當日實現(xiàn)了1.96億元的成交額，換手率更是高達15.64%。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，中原股權(quán)在短短一天之內(nèi)從新三板的二級市場套利近2億元。

實際上這一類股價異動正成為新三板最受關(guān)注的熱點。

“IPO+扶貧”引暴漲始末

據(jù)金丹科技公告披露，12月5日當天，公司股東中原股權(quán)投資管理有限公司（下稱：中原股權(quán)）賣出650.2萬股股票，占據(jù)了全天成交652.3萬股的99.68%，占金丹科技總股本的7.68%。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，自7月1日至9月9日，金丹科技總成交量僅為83.9萬股。

但是在9月9日《中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》發(fā)布后的短短一個月半之內(nèi)，金丹科技由9月12日的8.03元/股飆升至30.5元/股。

證監(jiān)會扶貧意見中明確表示，“對注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)，申請首次公開發(fā)行股票并上市的，適用‘即報即審、審過即發(fā)’政策。”

在證監(jiān)會IPO扶貧政策出臺后的兩個月之內(nèi)，金丹科技的股東人數(shù)就從60人增加到超過200人。

事實上，不僅僅是金丹科技，同為“IPO+扶貧”概念股的宏源藥業(yè)（831265.OC）、根力多（831067.OC）也出現(xiàn)了股價短期暴漲的情形。

在證監(jiān)會發(fā)布扶貧意見后的兩個交易日內(nèi)，宏源藥業(yè)和根力多的股價分別上漲了65.44%和63.99%。

值得一提的是，金丹科技的注冊地址為河南省周口市鄲城縣，在證監(jiān)會扶貧意見發(fā)布后的首個交易日9月12日，金丹科技尚未完全坐實“扶貧”概念，所以漲幅小于宏源藥業(yè)和根力多，漲幅為45.94%。

但是在9月14日，金丹科技披露，鄲城縣屬于集中連片特殊困難區(qū)域，再加上此前發(fā)布的IPO輔導(dǎo)公告，穩(wěn)穩(wěn)坐實了“IPO+扶貧”概念，隨即股價迎來一輪穩(wěn)步上漲。

國務(wù)院在11月中旬印發(fā)的《關(guān)于深入推進實施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》中表示“對符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持”。

隨后注冊地址均位于東北地區(qū)的康泰股份（832238.OC）、中鎂控股（831621.OC）、麟龍股份（430515.OC）均實現(xiàn)不同程度上漲。在國務(wù)院政策出臺后的兩個交易日內(nèi)康泰股份、中鎂控股、麟龍股份股價分別上漲34.26%、16%、8.22%。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，由青島遷址至拉薩的嘉網(wǎng)股份（430498.OC），自11月11日公告完成遷址至今，股價已由16.50元/股上漲至20.00元/股。

異動背后邏輯

“這些現(xiàn)象背后反映出的是A股市場和新三板市場估值差異的不同，這屬于跨制度套利。”興業(yè)證券一位長期關(guān)注新三板的分析師12月6日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

其認為，“新三板和主板之間存在著一定的估值差，主板市場的PE倍數(shù)遠高于新三板。”他同時指出，“估值偏低的新三板概念股更加投資者的追捧。”

事實上，這一點也可以從“IPO+扶貧”概念股的股價變動中反映出來。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，在股價大幅上漲之前，金丹科技的動態(tài)PE為9.57倍，屬于“IPO+扶貧”概念股中較低的水平。截至12月7日，金丹科技股價同上漲前相比，上漲幅度為259%。

與此對應(yīng)的是，麟龍股份上漲前動態(tài)PE接近37倍。但截至目前，與政策公布時相比，股價上漲幅度為僅為5.6%。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，A股市場的中長期存在的“爆炒新股”情形，也暗含在了集郵策略背后的邏輯當中。

上海證券一位分析師12月7日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“對于有IPO預(yù)期股票的追捧，是由于市場資源的稀缺性導(dǎo)致的。同時這也和新股被爆炒的有關(guān)。”

值得指出的是，目前A股市場上新股被爆炒的現(xiàn)象頻頻發(fā)生，新股動輒十多個漲停，很多人認為“買到即賺到”。

事實上，新三板市場集郵者對于“IPO+扶貧”概念股的“集郵”策略，也并非簡單的“一攬子買入”。一位先后經(jīng)手多只“IPO+扶貧”概念股的投資者此前對21世紀經(jīng)濟報道記者介紹了他的選股邏輯。

他表示，首先會判斷行業(yè)未來的成長性，詳細分析股票在行業(yè)里的市場占有率，這一點可以保證在IPO過程中基本面不會發(fā)生重大變化。同時，會分析估值和市值，優(yōu)先選擇估值較低市值較小的股票。