漲姿勢！高市值新三板企業(yè)融資新玩法？聽聽他怎么說

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進與退，生與死，顛覆與被顛覆，滲透與融合，在這個大變革時代里將必然成為最稀疏平常的事情。不論是對于互聯網公司，還是對于曾經居高臨下的傳統(tǒng)企業(yè)而言，積極轉型變革才是最好的生存之道。

中國經濟“新常態(tài)”下，許多傳統(tǒng)企業(yè)也在積極轉型，或選擇升級原有產業(yè)，或選擇二次創(chuàng)業(yè)，轉型其他產業(yè)。在此過程中，格局眼光和資本意識組成的翅膀便是企業(yè)在變革中得以乘風而起，“扶搖直上九萬里”的保障。

在新三板上有這樣一家企業(yè)，跳出了傳統(tǒng)制造商的局限，在面臨行業(yè)即將“洗牌”的時刻，借助資本的力量開始產業(yè)整合，也由此跑上了增長的快車道。在全球實體經濟增長乏力，不少傳統(tǒng)行業(yè)哀鴻遍野的今天，它或許可以給我們提供一個回答“傳統(tǒng)企業(yè)未來怎么走”的參考樣本。

工業(yè)涂料第一股：一年翻一番，快速奔小康

惠爾明（831929）成立于2001年，是一家專注于工業(yè)涂料的研發(fā)設計、生產銷售和工程服務的高新技術企業(yè)，產品廣泛應用于輕工產品、工業(yè)防護、新型建材等領域，業(yè)務范圍涵蓋工業(yè)涂料、涂裝全產業(yè)鏈及相關的貿易金融。

這是一個不為外人所熟悉的行業(yè)，但它的產品卻出現在大眾生活的方方面面：眼鏡涂料獨特的耐磨性和時尚色彩，3C電子產品特有的彈性和滑爽手感，體育運動器材、摩托車及自行車的耐沖擊性和絢麗色彩……除了輕工業(yè)領域，還有工程機械、重防腐工程、汽車、軌道交通等重工業(yè)領域，這些都是工業(yè)涂料大展拳腳的地方。雖然只是一個細分市場，卻具有2000億的龐大市場空間。

工業(yè)涂料與建筑涂料各占涂料行業(yè)半壁江山

當前國內涂料市場的格局是幾千家民營涂料公司在分享同一塊市場蛋糕，競爭力不強，行業(yè)處于嚴重碎片化，創(chuàng)新乏力。而大經濟環(huán)境整體下行的趨勢，又讓不少公司如臨寒冬，苦苦支撐。在這樣的大背景下，惠爾明卻沒有放緩發(fā)展腳步，業(yè)績逆勢上漲，保持了一年翻一番的快速增長趨勢。

惠爾明于2015年3月在新三板掛牌成為新三板工業(yè)涂料領域的第一股，財務數據顯示，惠爾明2014年和2015年實現的營業(yè)收入分別為0.52億元和1.08億元，同比增長108.39%；凈利潤分別為145.73萬元和1056.38 萬元，同比增長624.91%。而2016年半年報顯示，惠爾明的經營業(yè)績仍保持高速增長，公司2016年上半年實現營業(yè)收入7250.38萬元，同比增長88.72%，實現凈利潤716.43萬元，較上年同期大幅增長了253.5%。營收一年翻一番，凈利潤增長數倍，這樣的“火箭式”速度在傳統(tǒng)制造企業(yè)里已經不多見，堪稱“準創(chuàng)新層企業(yè)”。

此外，惠爾明還被中國涂料工業(yè)協(xié)會評為“2016中國涂料行業(yè)發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)”。Wind數據也顯示，新三板目前共有18家工業(yè)涂料掛牌公司，其中惠爾明以5.17億元市值排名第一。

那么，問題來了。從不起眼的“涂料生產工”悄然崛起為一路狂奔的明日之星，惠爾明都經歷了什么？

系統(tǒng)升級：從“涂料工”到表面涂層綜合服務商

市場已經變天了，正在由以往的生產導向轉為用戶需求導向，這是惠爾明在互聯網浪潮里學到的一課。而學以致用，才有脫穎而出的機會。

從涂料制造商的1.0版本自我升級為表面涂層綜合服務商的2.0版本，這是惠爾明給自己定下的小目標。惠爾明把握涂料行業(yè)創(chuàng)新、轉型升級的發(fā)展機遇，憑借自身的技術、品牌和市場、資本平臺等優(yōu)勢，積極推動公司由傳統(tǒng)工業(yè)涂料制造商向表面涂層綜合服務商轉型，即通過構建涂料+涂裝+表面處理三位一體的技術研發(fā)平臺為客戶提供表面涂層一站式服務，深入到客戶的全價值鏈、全流程，提高控制力、定價權，實現收入盈利倍增。

目前工業(yè)涂料上下游主流供應鏈模式有兩種：第一種工業(yè)產品制造商直接從涂料生產企業(yè)購買涂料，然后通過自己配備的涂裝車間完成涂層和表面處理；第二種是工業(yè)產品制造商將涂層工藝整體外包給專業(yè)的涂裝企業(yè)，涂裝企業(yè)從涂料生產企業(yè)購買涂料進行工業(yè)產品的涂層和表面處理。以上兩種模式都存在涂料制造和涂裝、表面處理的各個環(huán)節(jié)之間相互脫節(jié)的共同缺點。

相比之下，涂料、涂裝一體化則可以很好地解決涂料制造和涂裝、表面處理相互脫節(jié)的問題。由在涂料、涂裝、表面處理等領域同時具備核心技術的企業(yè)為客戶提供表面涂層一站式服務，不僅能夠大幅提升涂層的外觀效果和保護性能，還可縮短客戶供應鏈條，在不增加成本的情況下讓客戶的采購更加簡單，提升客戶價值。說白了就是，“老伙計，我這有涂裝一條龍服務，包你滿意。”

事實上，未來工業(yè)領域涂料、涂裝一體化將是大勢所趨，行業(yè)競爭格局也將迎來一次“大洗牌”。具有戰(zhàn)略意識和足夠實力的民營涂料制造企業(yè)可通過向下游延伸產業(yè)鏈不斷擴大市場份額，已經跑在前面的惠爾明或許會是國內工業(yè)涂料行業(yè)“大洗牌”的最大受益者之一。

天星進場，品牌效應凸顯

沒有理想的企業(yè)和咸魚沒有什么區(qū)別，優(yōu)質企業(yè)總會得到投資人的認可。

掛牌以來，惠爾明有過多輪定增。在惠爾明掛牌后的第一輪融資中，新三板“瘋狂投資客”天星資本就已經進場，目前持有惠爾明5.12%股份的天星是第四大股東。充沛的資金使得惠爾明原有業(yè)務迅速發(fā)展，原業(yè)務增長率高達41%。

同時，在多年發(fā)展過程中，惠爾明也逐步樹立起來行業(yè)品牌效應。其打造的“瑞斯頓”、“大商周”、 “氟星”三大工業(yè)涂料品牌具備較強的品牌影響力，特別是在3C電子、眼鏡、酒瓶包材、衛(wèi)浴等輕工業(yè)領域獲得了眾多知名品牌商的認可，市場占有率較高。如：3C電子領域的蘋果、華為、vivo、OPPO、三星等，酒裝品牌領域的古井貢、五糧液、汾酒等，廚衛(wèi)領域的摩恩、九牧、TOTO等。

定增難？融資新思路：并購基金

2016年以來新三板陷入“成長的煩惱”，許多掛牌企業(yè)紛紛哭訴定增越來越難。

巴菲特有句名言：要在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。雖然市場行情低迷，但是腦子活絡的話，就總有辦法?；轄柮饔钟行罗k法：并購基金。

企業(yè)間的并購重組是實現產業(yè)整合，讓企業(yè)更上一層樓的重要途徑之一。早在去年年底，惠爾明集團旗下的惠爾明柏睿股權投資基金管理公司就與天星資本聯姻，成立了5億元規(guī)模的并購基金，欲借此打造行業(yè)創(chuàng)新服務平臺。是的，這家傳統(tǒng)制造商能成為明日之星的其中一個重要原因就是玩得轉資本。

與天星資本聯姻并非惠爾明的首度出手。此前，惠爾明還與廈門兩岸股權交易中心簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬成立新材料產業(yè)并購基金，專門投資涂料行業(yè)上下游價值鏈，整合新材料行業(yè)資源。

惠爾明在實現表面涂層綜合服務商2.0小目標的同時，能夠保持業(yè)績快速增長的另外一個原因就是并購帶來收入的外延增長，惠爾明去年曾借力資本橫向并購了兩家企業(yè)：東莞市比翼化工有限公司和廣東順德氟樂威貿易有限公司。未來惠爾明可能會繼續(xù)“買買買”——縱向并購產業(yè)下游的企業(yè)。

對于未來，惠爾明還有3.0目標：構建涂料行業(yè)創(chuàng)新服務平臺。“我們的目標是，以工業(yè)涂料為入口，以投資并購為放大器，構建國內工業(yè)涂料行業(yè)轉型升級的創(chuàng)新服務平臺。”惠爾明集團總裁方彬表示，未來，他們將鏈接工業(yè)涂料行業(yè)全價值鏈中小企業(yè)，以及投資、金融、培訓咨詢中介等眾多服務機構，形成雙邊跨界網絡效應。

在實體經濟遭遇前所未有沖擊的今天，惠爾明的成長之路，或許能夠幫助我們重新審視傳統(tǒng)企業(yè)的轉型問題，獲得一些新的啟發(fā)。（挖貝網轉自奔跑吧新三板公眾號）